Morpho 已在 Base 上為五種 Coinbase 代幣化股票開設借貸市場，用戶迄今已抵押價值 104,401 美元的股票代幣，並以此借入 54,652 美元的 USDC。
摘要
- Morpho 已在 Base 上為五種 Coinbase 代幣化股票開設借貸市場，其中 104,401 美元作為抵押品，54,652 美元以 USDC 借出。
- 支援 Apple、Alphabet、Nvidia、Meta 和 SpaceX 代幣，而另外五種 Coinbase 股票代幣目前尚無 Morpho 市場。
- 9 月 16 日，借款在大約兩小時內從 503 美元躍升至 42,105 美元，此後已攀升至 54,652 美元。
- 目前所有借款都集中在可變利率市場，而 Morpho 的 95 個 Midnight 固定利率市場則沒有未償貸款。
根據 Morpho 的說法，持有者現在可以將 Coinbase 發行的資產用作抵押品，並透過可變利率市場或其 Midnight 固定利率借貸層借入 USDC，讓符合資格的投資者無需出售其代幣化股票部位即可取得美元。
這些市場涵蓋 Apple（AAPLc）、Alphabet（GOOGLc）、Nvidia（NVDAc）、Meta Platforms（METAc）和 SpaceX（SPCXc）。Coinbase 目前在 Base 上列出了 10 種股票代幣，但 Amazon、Microsoft、Strategy、SanDisk 和 Tesla 尚未有對應的 Morpho 市場。
Morpho 借貸從五種 Coinbase 股票開始
這五個市場於 9 月 7 日部署後，借款仍然有限，未償貸款在 9 月 16 日之前一直低於 600 美元。Morpho 歷史數據顯示，當天借款在大約兩小時內從 503 美元攀升至 42,105 美元，隨後在週五上午達到 54,652 美元。
此次借貸活動是在 Coinbase 於 Base 上擴展其代幣化股票產品之後出現的。Coinbase 最初於 8 月發行了 Apple、Nvidia、Meta 和 Alphabet 代幣，隨後於 9 月新增六種股票，使陣容達到 10 種資產。第二批包括 Amazon、Microsoft、Strategy、SanDisk、SpaceX 和 Tesla。
crypto.news 先前報導，Coinbase 的前四種產品由透過隔離託管安排持有的標的股票以一比一支持。這些代幣代表標的證券的實益權益，旨在與 Base 上受支援的應用程式互動時仍保留在自我託管錢包中。
這些證券由在阿布達比全球市場註冊成立的實體 Coinbase Onchain SPV Ltd. 發行。這些產品提供給美國境外的合格投資者，且未根據美國證券法註冊。
Steakhouse Financial 策劃了所有五個 Morpho 市場，並決定包括抵押品要求在內的參數。其兩個 Steakhouse High Yield USDC 金庫佔提供給最大市場的美元資金 98.9%。
就 Apple 而言，這兩個金庫在存入借貸池的 24,805 美元中提供了 24,540 美元。Chipworks USDC 另外提供 262 美元，而兩個錢包合計提供不到 3 美元。
股票抵押品具有不同的清算限制
Morpho 的 Apple、Nvidia、Meta 和 SpaceX 市場的清算貸款價值比為 62.5%，而 Alphabet 則具有更高的 77% 門檻。
市場合約本身並不執行地理限制。Morpho 表示，合規控制是透過股票代幣及其發行人設定的，這些市場不適用於美國人士和其他受限司法管轄區的人士。
Coinbase 的代幣化股票結構已經限制了合格非美國投資者的准入。其首批產品根據 Regulation S 發行，每個代幣代表標的證券的權益，而不是僅追蹤其價格的合成合約。
Chainlink 在 Coinbase 股票代幣於 Base 上線後不久，便為其推出了價格饋送，讓借貸協議能夠計算抵押品價值、借款限額與清算。 Chainlink 價格饋送最初支援 Apple、Nvidia、Meta 與 Alphabet，每個饋送都會計算對應代幣的總報酬價值。
Morpho 現在使用其 Chainlink V2 預言機轉接器，為這五個市場中的抵押品定價。Apple 饋送在週五 UTC 下午 1 時 42 分顯示為 335.49 美元，而 DefiLlama 上該代幣的價格為 337.52 美元。
在 62.5% 的清算貸款價值比下，Apple 市場適用 12.67% 的清算罰金。自該市場部署以來，尚未記錄到任何清算，而其最大借款人持有 113.46 AAPLc，對應一筆 20,360 USDC 的貸款，健康係數為 1.17。
可變利率市場承載目前所有借款
儘管可透過 Midnight 取得固定利率替代方案，借款至今仍完全留在 Morpho 的可變利率市場上。
Apple、Alphabet 與 Nvidia 的使用率為 90%，符合其利率模型設定的目標。這些市場中的借款人支付 5.62%，而貸款人獲得 5.06%。
Meta 已達到 97% 的使用率，使其超過模型目標，進入其利率曲線中較陡峭的部分。借款成本因此達到 17.52%，貸款人則賺取 16.98%。
Morpho 於 7 月在 Base 上推出 Midnight，作為一套固定利率與固定期限的借貸系統，旨在讓借款人與貸款人能在不完全依賴可變利率模型的情況下建立貸款條件。該協議後來擴展至 Ethereum。
對於這五種 Coinbase 股票代幣中的每一種，Midnight 目前都有 19 個 USDC 市場，總共創造了 95 個固定利率市場。到期日每日延續至 9 月 30 日，之後轉為 10 月 30 日、11 月 27 日、12 月 25 日與 2027 年 3 月 26 日，另外每種代幣還有一個開放式市場。
這 95 個市場中沒有任何一個有未償單位，使得目前以股票為支撐的 54,652 美元借款全數集中在 Morpho 的可變利率資金池中。
代幣化股票抵押品仍屬小眾市場
根據合約供給與 Morpho 的預言機價格，這五種受支援股票代幣中約有 1,140 萬美元在 Base 上流通。作為 Morpho 抵押品存入的 104,401 美元，還不到該金額的 1%。
Base 代幣化股票領域的交易活動擴張得更快。Token Terminal 記錄到，截至 9 月 12 日的 30 天內，去中心化交易所交易量達 7.309 億美元，而單日交易量更創下 1 億美元的紀錄。Base 股票交易量由 Aerodrome 領先，在該統計期間處理了 5.571 億美元，Uniswap v4 則另外處理了 1.393 億美元。
根據 DefiLlama，Morpho 在 Base 上持有 40.3 億美元存款，在受支援鏈上則持有 104.2 億美元。Base 將 Aave 與 Euler 和 Morpho 並列為合格持有者可藉由 Coinbase 股票代幣進行借款的協議。
根據 CoinGecko，MORPHO 週五交易價格為 2.40 美元，在過去 24 小時內上漲 11%，市值為 16.8 億美元。比特幣在同一期間上漲 4.9%，而以太幣上漲 4.3%。
