在參議院9月15日《CLARITY法案》的終結辯論投票以49比50失敗後，Michael Saylor敦促美國加密產業利用現有的監管途徑，並以5000萬用戶為目標。
摘要
- 49位參議員投票支持對CLARITY進行終結辯論，使該動議距離推進還差11票。
- Saylor提議先以5000萬美國用戶為目標，之後再回到國會推動有針對性的立法。
- CLARITY將限制穩定幣持有獎勵，同時允許在規定的監管條件下提供符合條件的基於活動的激勵措施。
- 在參議院終結辯論投票兩天後，SEC對代幣化股票交易場所給予了臨時救濟。
- 公開記錄顯示，CFTC於9月17日將加密市場規則制定提交白宮審查。
Strategy於9月19日發布的關於CLARITY之後數位資產的政策文章，闡述了Saylor為2027年和2028年首選的路徑：在現有機構權限下擴展合規的數位資產產品，建立龐大的客戶群，然後在仍需要國會介入的領域推動有針對性的立法。
官方的參議院點名投票顯示，49位參議員投票支持對推進H.R. 3633的動議進行終結辯論，50位投票反對，1位未投票。該動議需要五分之三的支持。這是一次關於是否開始審議的程序性投票，而非最終通過投票。
Michael Saylor希望在再次推動CLARITY之前先實現採用
Michael Saylor表示，該行業應專注於降低成本、改善可及性並讓用戶對資金擁有更多控制權的產品。他的例子包括比特幣託管和借貸、數位信貸、代幣化股票交易、結合受監管服務的交易所，以及美元穩定幣支付。
這位Strategy執行主席設定了5000萬美國用戶從此類產品中受益的目標。他認為，龐大的用戶群將創造一個直接關心維持這些服務可用的選民群體，並寫道：「採用提高了逆轉的政治成本。」5000萬這個數字是Saylor提出的政策目標，而非政府預測或採用預測。
Saylor的立場與CLARITY參議院提案人的論點不同。參議員Cynthia Lummis、John Boozman和Tim Scott表示，他們9月14日的草案將在經過一年多的談判後建立法定市場結構，同時增加消費者、開發者和道德條款。他們的聲明稱，文本包含民主黨要求的126項實質性修改。
CFTC主席Michael Selig採取了雙軌策略。8月，他表示CLARITY的通過仍是他首選的立法結果，同時指示工作人員在國會未能推進該法案的情況下，根據現有的《商品交易法》權限準備可能的規則。
CLARITY妥協方案將限制部分穩定幣獎勵
最終的參議院草案支持Michael Saylor對穩定幣條款的部分描述。第10404條將禁止受涵蓋的數位資產服務提供商僅因美國客戶持有支付穩定幣而向其支付利息或收益，或通過在經濟上等同於計息銀行存款的安排進行支付。
同一條款將允許不等同於存款利息的真實基於活動或基於交易的獎勵。文本列出了與支付、轉帳、流動性提供、抵押品、治理、驗證、質押和其他符合條件的產品使用相關的例子。
一個單獨的斷路器將要求財政部採取行動，如果部長在法案頒布後18個月內確定從社區銀行計息存款轉移到支付穩定幣已造成與受監管獎勵活動具體相關的重大不利影響。參議院提案人將該條款描述為解決社區銀行存款外流的工具。
獨立的《GENIUS法案》已禁止獲准的支付穩定幣發行人僅因持有、使用或保留支付穩定幣而向持有人支付利息或收益。其法定生效日期條款仍與《CLARITY法案》分開。Michael Saylor 認為，參議院妥協方案將在發行人規則之外，對服務提供商施加另一層限制。
Saylor 對擬議的 CFTC-SEC 微型創新沙盒提出了第二項反對意見。9月14日的草案稱，符合條件的公司可僱用不超過25人，報告的年總收入不超過1000萬美元，並為沙盒活動投入不超過2000萬美元的客戶、投資者或交易對手資金。每個委員會每年可批准不超過20個項目。
SEC 和 CFTC 正依據現有權限採取行動
參議院投票後的兩項聯邦進展與 Michael Saylor 引用的監管路徑相符，儘管兩者均未建立《CLARITY法案》所設想的完整法定框架。
9月17日，SEC 授予臨時、有條件的豁免救濟，允許符合條件的代幣化證券交易場所通過許可的自動做市商和流動性池交易某些代幣化的全國市場系統股票。符合條件的代幣必須具有與相應傳統股票相同的權利和特權，發行人可以反對其證券通過該框架進行交易。
正如 crypto.news 在對 SEC 命令的報導中所指出的，該豁免為符合條件的代幣化股票創建了一條為期五年的有條件路徑。SEC 正在尋求公眾反饋，同時考慮進一步的監管行動。
CFTC 同日推進了其程序。信息與監管事務辦公室的記錄顯示，該機構於9月17日將「加密資產交易監管與加密資產市場監管」提交白宮審查。該條目將此行動列為規則制定前階段，且未顯示法律截止日期。
正如 crypto.news 對 CFTC 提交文件的報導，此舉緊隨 Selig 八月指示工作人員利用現有權限探索加密市場結構之後。Selig 已確定可能針對通過受監管市場進行的槓桿或保證金加密交易制定規則，並與尋求鏈上金融合法途徑的開發者接觸。
銀行監管機構已根據現有法規採取了單獨步驟。貨幣監理署於2025年3月表示，國家銀行和聯邦儲蓄協會可以進行加密託管、某些穩定幣活動和分佈式賬本節點驗證，但須遵守適用法律和風險控制。OCC 取消了此前對這些活動的監管無異議要求。
財政部正通過《GENIUS法案》走另一條路。其8月17日的擬議規則就實施支付穩定幣要求徵求意見，財政部將2027年1月18日確定為預期生效日期。
《CLARITY法案》仍可供參議院再次嘗試
9月15日的投票並未將 H.R. 3633 從參議院議程中移除。根據參議院每日議事記錄，在結束辯論動議失敗後，參議員 Thom Tillis 提出了一項重新考慮的動議。截至9月21日所審查的官方材料，尚未宣布新的結束辯論投票日期。
談判在場外投票之外繼續進行。正如 crypto.news 在參議院受挫後所報導的，七名反對結束辯論的民主黨參議員表示，失敗的投票並非談判的終點。任何重新嘗試仍需獲得足夠支持以達到參議院的程序門檻，才能開始辯論和修正案。
最新的具體機構更新現在在 OIRA。其公開案卷將 CFTC 規則制定 RIN 3038-AF80 列為待審查，收到日期為9月17日，標題為「加密資產交易監管與加密資產市場監管」。該文件未公佈擬議規則文本，且規則制定前階段的指定本身並不施加新的交易或註冊義務。
