加密基金管理公司 Bitwise 在 2026 年 3 月底至 4 月期間採訪了 15 家大型投資機構。在 2025 年 10 月至 2026 年 4 月市場下跌約 50% 的這段時間裡，沒有一家機構減持加密資產，部分機構甚至加倉。
受訪機構涵蓋大學捐贈基金、養老基金、國有投資基金、家族辦公室和上市公司。所有持有加密資產的機構，其持倉都是比特幣（BTC）。Bitwise 管理著超過 90 億美元的客戶資產，報告未披露這些機構的具體名稱，其資產規模從數億美元到數百億美元不等。
機構為何拒絕賣出比特幣
沒有任何受訪者把價格下跌列為賣出理由。相反，他們表示只有在持有加密貨幣的邏輯被打破時才會退出，例如監管出現逆轉或行業爆出大規模醜聞。部分機構此前已經歷過 50% 級別的回撤，包括 2022 年那一輪。
多數機構把比特幣當作價值儲存手段，常常與黃金搭配配置。以太坊和 Solana 的持倉則更具選擇性，被視為技術押注——如果在幾年內沒有出現真實的應用場景，就會減倉。
報告引用一位投資顧問的話稱：「如果判斷是對的，考慮到採用曲線的 S 型走勢，現在賣出就是賣得太早。」
這些倉位規模普遍很小，占可投資資產的 0.5% 至 13%，多數在 1% 至 2% 之間。幾乎所有受訪者都已在用或計劃使用現貨比特幣 ETF——這類產品直接持有比特幣，並可像股票一樣交易。
公開文件透露了什麼
Bitwise 自行挑選了這 15 家受訪機構，而它本身也在向同類機構銷售加密基金。公開文件顯示，並非所有大型持有者都巋然不動。根據 13F 季度持倉報告，哈佛大學捐贈基金在 2026 年第一季度將其比特幣 ETF 持倉削減了 43%。目前尚不清楚哈佛是否在這 15 家受訪機構之列。
相比之下，阿布扎比的兩隻主權基金在第二季度的下跌中保留了全部 IBIT 份額。
Bitwise 表示，這類公開文件低估了機構的實際持倉，因為部分投資者會通過無需披露的載體進行配置。它把治理、運營和聲譽列為機構配置更大倉位的三大障礙。
截至發稿時，比特幣價格約為 84,534 美元。Bitwise 預計，多數機構將在五年內持有加密貨幣。
