21Shares：隐私币一年内市值增长近五倍

根据21Shares于9月22日发布的研究报告，隐私币板块在过去一年中扩大了近五倍，达到约300亿美元，其中Zcash领涨，金融机构继续测试保密区块链基础设施。

21Shares表示，该板块已从一年前的62亿美元上涨，根据该公司的数据集，其交易价格较2025年10月的峰值高出216%。这家资产管理公司在准备研究报告时将Zcash的市值定在约200亿美元，并称隐私正成为机构区块链使用中日益重要的要求。

“隐私不是数字资产可以事后附加的功能，”21Shares研究策略师Matt Mena写道，他认为公开的交易历史可能暴露企业余额、交易对手和交易策略。

9月22日晚些时候获取的独立市场数据显示，涨势已进一步扩大。CoinGecko显示，隐私币类别市值约为369亿美元，其中Zcash以近250亿美元领先，Monero约为112亿美元。

这些总额不能直接互换，因为21Shares和CoinGecko使用各自的类别定义和市场快照。CoinGecko单独将其完整的隐私类别（包括隐私基础设施和其他隐私相关网络）估值超过600亿美元。

隐私币上涨，Zcash逼近250亿美元

Zcash在近期专注隐私的加密货币上涨中占据了大部分涨幅。CoinGecko 9月22日的读数显示，ZEC接近1,473美元，市值接近250亿美元。在该快照时，该代币七天内上涨约22%，过去30天内上涨75%。

这些数字已远超21Shares报告中使用的约200亿美元估值。该公司的研究将当前市值与Zcash在2021年约40亿美元的峰值进行了比较，并表示该网络已较此前水平上涨约400%。

价格上涨的同时，Zcash屏蔽池中持有的代币数量也在增加。ZecStats报告称，截至9月22日05:34 UTC，491万枚ZEC（占已发行供应量的29%）处于屏蔽状态。按当时市场价格计算，这些代币价值约71.9亿美元。

29%的读数衡量的是已发行ZEC中持有在屏蔽池中的比例，而非使用隐私功能的交易比例。ZecStats统计了Sprout、Sapling、Orchard以及较新的Ironwood池，后者在开发者替换受影响的Orchard设计后于7月28日激活。

在开发者今年早些时候发现Orchard存在健全性漏洞后，Zcash通过NU6.3升级激活了Ironwood。Project Tachyon随后在激活前发布了覆盖Ironwood余额完整性的机器验证证明。

Zcash在Orchard漏洞引发供应完整性担忧后引入了Ironwood，而用户随后将大部分屏蔽余额迁移至替代池中。

Zcash ETF增加了受监管的美国投资渠道

同期，美国的投资渠道发生了变化。Grayscale的Zcash ETF于8月25日在NYSE Arca开始交易，代码为ZCSH，成为首个提供ZEC现货敞口的交易所交易产品。

Grayscale 表示，ZCSH 是通过将其现有的 Zcash Trust 转换而创建的。该产品让经纪账户持有人能够获得 ZEC 的价格敞口，而无需他们管理私钥。

Grayscale 推出了首只直接持有 ZEC 敞口的 Zcash ETF，此前该注册于 8 月生效。

随后的一份 SEC 文件显示，在 ZCSH 的前两周内，累计流入资金超过 7000 万美元，这还不包括 Digital Currency Group 一家附属公司 1 亿美元的投资。Grayscale 在其文件中警告称，ZEC 仍然高度波动，投资者可能损失全部投资。

在该基金推出之前，还发生了另一起监管事件。Grayscale 的文件指出，SEC 于 2026 年 1 月终止了涉及 Zcash Foundation 的调查或执法行动。该文件并未证明终止调查导致或保证了 ZCSH 后来的获批。

以太坊和 Solana 将隐私列入开发路线图

21Shares 认为，对保密性的需求正在超越专门围绕隐私构建的代币。以太坊和 Solana 正在开发相关系统，旨在使选定的交易或应用数据减少暴露，同时保持可验证性。

以太坊的官方路线图描述了三条主要隐私路径：私有读取、私有写入和私有证明。私有读取侧重于阻止钱包和基础设施提供商泄露查询信息，而私有写入则涵盖交易活动和元数据。私有证明使用密码学来证明事实，而不揭示底层数据。

以太坊基金会与其隐私与扩展探索研究小组一起成立了机构隐私工作组。其机构门户网站描述了针对受监管金融应用的零知识证明、全同态加密、可信执行环境和专注于隐私的 Layer 2 网络方面的工作。

并非每一项拟议的隐私变更都保证会进入以太坊主网。基金会的路线图表示，时间表可能会在技术审查和网络共识过程中发生变化。

以太坊已将隐私列为其 Hegotá 开发周期的优先事项之一，Frame Transactions 和其他提案正在与抗审查及后量子工作一起接受评估。

Solana 已通过其 Token-2022 框架提供机密余额。Solana 的文档指出，该功能可以加密余额和转账金额，同时使代币账户、账户所有者和参与情况保持公开可见。

发行方可以配置一个可选的审计密钥，用于解密机密转账金额。Solana 表示，审计密钥不会揭示完整账户余额，也不能授权转账。

Canton 对机构交易使用受控披露

在 Canton Network 上，机构隐私呈现出不同的形式，该网络是围绕参与者之间受控的信息共享而构建的。

Digital Asset 在 8 月 17 日的一封评论信中告诉 SEC，Canton 拥有超过 1000 名参与者，每月支持超过 8 万亿美元的代币化证券活动。该公司点名 Broadridge、Goldman Sachs、HSBC 和 Société Générale 为使用该网络的机构。

8 万亿美元这一数字描述的是 Digital Asset 报告的月度金融活动，不应被解读为永久保存在公共区块链上的 8 万亿美元资产。

DTCC 已将其部分代币化工作转入 Canton 上的生产测试。7 月 15 日，这家市场基础设施公司报告称，涉及 DTC 持有的代币化证券在 Canton 和 DTCC 的私有 Besu 网络上成功完成了生产交易。

超过30家公司参与了涵盖美国国债回购交易、证券借贷、抵押品质押、股票以及付款交割交易的工作流程。DTCC计划于2026年10月推出其代币化服务。

Canton吸引了正在开发区块链化存款和机构结算系统的银行，其中包括涉及摩根大通和其他大型金融机构的项目。

隐私增长仍面临监管限制

21Shares利用犯罪数据来质疑隐私资产占非法加密货币使用大部分的觀點。Chainalysis 估计，2025年非法地址收到了至少1540亿美元的加密货币，而归因于非法的交易仍低于加密货币总交易量的1%。

在该公司2026年的报告中，稳定币占已识别非法加密货币交易量的84%。Chainalysis表示，这在一定程度上是因为它们广泛的合法用途、高流动性、低波动性和跨境转账能力。这些数据并未衡量某种特定隐私币是否不存在犯罪用途。

监管处理仍因司法管辖区而异。欧盟的《反洗钱条例》禁止加密资产服务提供商维护匿名加密账户，或允许通过增强匿名性的币种增加交易混淆的账户。

该条款自2027年7月10日起适用，届时欧盟新的反洗钱条例将对受涵盖的金融和加密服务提供商生效。