Старший макростратег Bloomberg Intelligence Майк Макглоун визначив те, що тепер може дати інвесторам причину продавати біткоїн і золото. За словами аналітика, головним бенефіціаром потоків капіталу стануть казначейські облігації США, що пропонують дохідність близько 5%.
Ця заява прозвучала після того, як Федеральна резервна система 16 вересня 2026 року підвищила базову процентну ставку ще на 25 базисних пунктів — до діапазону 3,75%–4%. Водночас дохідність 10-річних державних облігацій США наблизилася до психологічного рівня 5%, тоді як світові ринки зазнали ще однієї хвилі зростання цін на енергоносії.
За даними Bloomberg Intelligence, співвідношення спотового індексу сировинних товарів Bloomberg (BCOM) до довгострокових облігацій зараз перебуває на екстремальних рівнях, які востаннє спостерігалися у 1990 році. Історично такі піки завжди передували серйозній рецесії та зниженню процентних ставок.
Однак поточний цикл є унікальним: ФРС не пом'якшує, а продовжує посилювати фінансові умови, різко збільшуючи ризики «зламу» світової економіки та фондових ринків.
Що зараз не так з альтернативними активами
Макглоун вважає поточне макроекономічне середовище «ендшпілем» для ризикових активів. Він наголошує, що коли уряд США готовий платити фіксовану річну дохідність у 5% у доларах за цінними паперами з державною гарантією, логіка утримання альтернативних активів повністю змінюється, що пояснює, чому інвестори можуть захотіти від них відмовитися:
- Золото втрачає інвестиційну привабливість, оскільки воно не генерує купонного доходу і гарантовано програє реальній дохідності, яку пропонують державні облігації.
- Біткоїн в умовах дефіциту ліквідності торгується як високоризиковий актив, а не як засіб збереження вартості. Коли великі інвестори захищають капітал від падіння фондових ринків, вони фіксуватимуть прибуток у криптовалюті на користь безпечної гавані.
Макглоун очікує неминучої ротації портфелів. Його теза про те, чому інвестори мають продавати біткоїн і золото, вказує на очевидний вибір для великого капіталу: фінальна стадія поточного циклу монетарного посилення спровокує масовий відтік у державні облігації США та тривале повернення перегрітих ринків до своїх історичних середніх значень.
