Європейський Союз наблизився до посиленого нагляду за доступом до кредитування DeFi після того, як Європейський банківський орган закликав включити послуги криптокредитування та позичання до сфери дії рамкової програми блоку щодо ринків криптоактивів.
Резюме
- EBA хоче, щоб криптопозичання та кредитування були включені до MiCA, зокрема послуги, які надають клієнтам доступ до протоколів кредитування DeFi.
- Запропоновані заходи включають тести на відповідність, обмеження кредитного плеча та додаткове розкриття інформації для фірм, що надають послуги криптокредитування.
- Регулятори ЄС можуть розглянути обмеження, пов'язані з регульованими стейблкоїнами, та режим сертифікації для протоколів кредитування DeFi.
- Рекомендації є частиною поточного перегляду MiCA Європейською комісією і вимагатимуть законодавчих змін перед набуттям чинності.
Згідно з Європейським банківським органом, постачальники послуг криптоактивів, які з'єднують клієнтів з децентралізованими протоколами кредитування, можуть зіткнутися з новими вимогами, якщо Європейська комісія вирішить розширити MiCA в рамках свого поточного перегляду.
EBA хоче, щоб Комісія провела аналіз витрат і вигод законодавчих змін, які додадуть посередництво в криптопозичанні та кредитуванні до списку послуг, регульованих MiCA. Її рекомендації виходять за межі централізованих криптокредиторів і розглядають, як регульовані фірми надають клієнтам доступ до протоколів DeFi.
Можливі заходи включають тести на відповідність для користувачів, обмеження кредитного плеча та додаткові вимоги до розкриття інформації. Регулятор висловив перспективу обмежень, пов'язаних з кредитними продуктами, які використовують токени, прив'язані до активів, або токени електронних грошей, що вимагають авторизації згідно з MiCA.
Режим сертифікації для протоколів кредитування DeFi може розглядатися як інший варіант, особливо там, де регульовані криптофірми виступають як шлюз, через який клієнти отримують доступ до децентралізованих послуг кредитування.
Доступ до кредитування DeFi може зіткнутися з перевірками MiCA
Діяльність з криптокредитування була виявлена принаймні в 16 державах-членах ЄС, згідно з дослідженням, цитованим EBA. Орган заявив, що доступ до децентралізованих фінансів через криптофірми та зростаюче використання інструментів штучного інтелекту роблять межу між централізованими та децентралізованими фінансовими послугами менш чіткою.
MiCA наразі забезпечує загальноєвропейську рамкову програму для емітентів криптоактивів та постачальників послуг криптоактивів, але кредитування та позичання не повністю охоплені її існуючими категоріями послуг.
Липнева політична позиція Європейського парламенту вже поставила DeFi та кредитування на регуляторний порядок денний. Законодавці попросили Комісію вивчити, чи потребують децентралізовані фінанси, стейкінг, криптокредитування та позичання, NFT та токенізовані фінансові активи додаткового регулювання згідно з MiCA. crypto.news раніше повідомляв, що ця позиція не змінила чинне законодавство, але визначила сфери, які законодавці хотіли б вивчити після впровадження MiCA.
Останні рекомендації EBA надають Комісії більш детальний набір варіантів для кредитування. Вимоги можуть бути покладені на криптофірми, які виступають посередниками в позичанні та кредитуванні або надають інтерфейс, через який клієнти отримують доступ до протоколів DeFi.
Такі правила залежатимуть від законодавчих змін. Консультація щодо перегляду MiCA Комісії залишається відкритою до 30 вересня і має на меті допомогти визначити, чи залишається рамкова програма придатною для використання після її початкового впровадження. Відгуки можуть бути включені до звіту про застосування MiCA і можуть супроводжуватися законодавчою пропозицією, якщо Комісія вважатиме зміни необхідними.
Кредитування стейблкоїнів привертає окрему увагу
Стейблкоїни становлять ще одну частину дебатів щодо кредитування. EBA заявив, що політики можуть розглянути обмеження доступу до позичання та кредитування, пов'язаного з токенами, прив'язаними до активів, та токенами електронних грошей, які вимагають авторизації згідно з MiCA.
Пропозиція з'явилася через кілька днів після того, як європейські центральні банки закликали поширити обмеження MiCA на винагороду за стейблкоїни на домовленості щодо кредитування, позичання та стейкінгу, які можуть генерувати непрямі доходи для власників токенів.
У пропозиції, описаній у огляді дохідності стейблкоїнів, Європейська система центральних банків стверджувала, що криптоплатформи могли б структурувати продукти поза послугами, наразі охопленими MiCA, у спосіб, який фактично дозволяє стейблкоїнам генерувати дохідність.
EBA окремо заявила, що чинні вимоги MiCA для емітентів токенів, прив’язаних до активів, і токенів електронних грошей загалом є належними, водночас рекомендуючи зміни для багатоемітентних схем третіх країн. Станом на 1 вересня, за даними органу, за MiCA було випущено 39 токенів електронних грошей, тоді як жоден токен, прив’язаний до активів, не отримав авторизації.
Вимоги до резервів також переглядаються. EBA рекомендувала переглянути мінімальний обсяг резервів, які емітенти повинні тримати як банківські депозити, зберігаючи при цьому вимоги до управління ризиками.
Перегляд MiCA переміщується в сфери поза початковою рамкою
Комісія відкрила свій перегляд MiCA у травні, щоб зібрати відгуки про те, як функціонує регулювання та чи слід змінювати частини рамки. Консультація охоплює криптоемітентів, постачальників послуг, фінансові установи, технологічні компанії, галузеві групи та державні органи.
MiCA набула застосування 30 грудня 2024 року, тоді як її положення, що охоплюють токени, прив’язані до активів, і токени електронних грошей, почали застосовуватися на шість місяців раніше. Перехідні домовленості дозволили деяким наявним криптокомпаніям продовжувати діяльність за національними режимами, перш ніж блок перейшов до повного впровадження MiCA.
Відтоді увага перемістилася до видів діяльності, які не були повністю охоплені початковим регулюванням. Кредитування, позичання, стейкінг і частини DeFi стали частиною цієї дискусії, тоді як регулятори вивчають, де децентралізовані системи повинні знаходитися в межах чинних фінансових правил.
Червнева консультація фінансового регулятора Мальти запропонувала нову категорію для DAO та інших суб’єктів DeFi. Управління фінансових послуг Мальти заявило, що багато проєктів, описаних як децентралізовані, можуть не відповідати стандарту MiCA щодо повної децентралізації, коли контроль залишається зосередженим серед ідентифікованих учасників.
Подібні питання виникли на рівні ЄС щодо того, як слід оцінювати децентралізацію, коли протоколи покладаються на інтерфейси, структури управління або компанії, які надають користувачам доступ.
Криптокредитори наразі перебувають поза частинами MiCA
Прогалину вже можна побачити в тому, як деякі компанії структурують європейські послуги. Nexo у липні заявила, що зберігання та брокерські послуги для клієнтів у Європейській економічній зоні надаються через регульованих німецьких партнерів Tangany і DLT Finance.
Однак її продукти Earn і кредити під заставу криптоактивів пропонувалися окремо та перебували поза авторизаціями MiCA і MiFID, які мали ці партнери.
Розширення переліку регульованих послуг MiCA могло б змінити вимоги, які застосовуються, коли постачальник послуг криптоактивів виступає посередником у кредитуванні або надає користувачам доступ до децентралізованого протоколу кредитування. EBA не запропонувала остаточного набору правил, і її рекомендації є частиною консультаційного процесу Комісії, а не законодавством, уже узгодженим інституціями ЄС.
Окрім кредитування, орган хоче чіткіших правил для класифікації криптоактивів, заявляючи, що поточна невизначеність може створювати витрати та затримки, коли компанії виводять продукти на ринок. Він рекомендував уточнити сферу застосування та визначення MiCA, включно з її межею з іншими фінансовими законами ЄС.
Вимоги до звітності для емітентів токенів і постачальників послуг криптоактивів є ще однією сферою, яку EBA хоче переглянути для підтримки нагляду та моніторингу ризиків.
Рекомендації органу тепер будуть враховані в оцінці MiCA Комісією разом із відповідями інших регуляторів і учасників ринку. Будь-яке рішення додати криптокредитування або конкретні вимоги щодо доступу до протоколів DeFi вимагало б від Комісії переходу від процесу перегляду до законодавчих змін.
