Автор: Zhou, ChainCatcher
5 листопада за східним часом США фондовий ринок США зазнав найбільшого одноденного розпродажу з квітня 2025 року.
Після того як Демократична партія здобула перемогу в обох палатах Конгресу на проміжних виборах, ринок занепокоївся, що будівництво центрів обробки даних для штучного інтелекту буде сповільнено, акції виробників чипів очолили падіння, а індекс Nasdaq Composite впав на 5,52%, закрившись у зоні технічної корекції.
У п'ятницю азійсько-тихоокеанські фондові ринки відкрилися переважно зниженням, а південнокорейський KOSPI під час внутрішньоденних торгів спричинив спрацювання автоматичного зупину торгів.
Криптовалютний ринок також не зміг залишитися осторонь. Bitcoin ненадовго впав нижче 76 000 доларів, Ethereum ненадовго впав нижче 2 250 доларів, і всі післявиборчі прибутки були стерті.
Станом на момент публікації, за даними CoinGlass, ліквідації по всій мережі за останні 24 години перевищили 1,2 млрд доларів, з яких довгі позиції становили майже 90%.
Уолл-стріт змінює бичачий настрій на ведмежий, розпродаж навколо ШІ поширюється на Азійсько-Тихоокеанський регіон
Лише за один день до краху Уолл-стріт усе ще переважно мала бичачий настрій. Після оголошення результатів виборів індекс S&P 500 зріс майже на 2% у середу, а Dow Jones зріс більш ніж на 3%.
JPMorgan, Nomura, HSBC, Citadel Securities та інші установи послідовно оприлюднили бичачі звіти, стверджуючи, що інституційні позиції вже були значно скорочені перед виборами, і що після зникнення невизначеності було достатньо простору для повернення коштів.
Дані Citadel Securities також показали, що роздрібні інвестори були чистими покупцями американських акцій протягом 22 торгових днів поспіль на загальну суму майже 33 млрд доларів.
Оптимізм тривав лише один день. Після відкриття торгів у четвер ринок почав переоцінювати вплив перемоги демократів на індустрію ШІ. Демократична партія не лише здобула перемогу в Сенаті й Палаті представників, але й перемогла на виборах губернаторів у таких центрах обробки даних, як Техас і Джорджія. Новий губернатор Техасу Джина Інохоса раніше виступала за негайне введення мораторію на будівництво нових центрів обробки даних.
UBS оцінює, що близько 30% запланованих нових потужностей центрів обробки даних у США на 2028 рік можуть бути порушені потенційними мораторіями на будівництво.
Потім розпродаж поширився з акцій виробників чипів. Того дня Філадельфійський напівпровідниковий індекс впав на 12,25%, що, за підрахунками Reuters, стало другим найбільшим одноденним падінням індексу в історії. Nvidia впала більш ніж на 9%, тоді як Micron і AMD обидві впали приблизно на 17%.
До закриття торгів Dow впав на 3,44%, S&P 500 впав на 4,36%, а Nasdaq 100 впав на 6,36%. Фондовий ринок США втратив близько 3 трлн доларів ринкової вартості за один день.
Стратег Nomura з крос-активів Чарлі Макелліготт описав це як відмову ринку від провідних акцій, які очолювали зростання цього року, причому хедж-фонди прагнули зафіксувати прибуток до кінця року. Роздрібні інвестори також змінили свою звичку купувати на просіданні. Дані Vanda Research показали, що чисті продажі окремих акцій роздрібними інвесторами того дня були найбільшими з березня 2020 року. Вірадж Патель, глобальний макростратег фірми, розцінив це як повну капітуляцію роздрібних інвесторів.
У п'ятницю азійсько-тихоокеанські фондові ринки продовжили падіння. Корейська біржа спричинила спрацювання автоматичного зупину торгів о 9:03 за місцевим часом, призупинивши торгівлю на 20 хвилин. KOSPI впав внутрішньоденно аж на 8,8%, опустившись нижче 5 000 пунктів уперше за дев'ять місяців. Samsung Electronics і SK Hynix ненадовго впали більш ніж на 10%. Nikkei 225 внутрішньоденно впав більш ніж на 6%, а тайванські акції також ненадовго впали більш ніж на 8%.
Біткоїн падає нижче $76 000, фонди з кредитним плечем зазнають ударів як від лонгів, так і від шортів
Траєкторія крипторинку майже синхронізувалася з американськими акціями. Після того як у середу результати виборів стали зрозумілими, Біткоїн ненадовго піднявся вище $80 000, і короткі позиції зазнали концентрованих ліквідацій.
У четвер ситуація повністю змінилася на протилежну. Згідно з даними CoinGecko, коли Nasdaq впав майже на 4% протягом торгової сесії, Біткоїн за годину впав з $78 767 до $75 986. Потім Біткоїн ненадовго опустився нижче $76 000, досягнувши нового мінімуму з середини вересня та опустившись нижче своєї 50-тижневої ковзної середньої. Ethereum також знижувався синхронно, ненадовго опустившись нижче $2 250.
За весь четвер Біткоїн впав приблизно на 6%, що можна порівняти з падінням індексу Nasdaq Composite на 5,52% та падінням індексу Nasdaq 100 на 6,36%, і значно менше, ніж падіння Філадельфійського напівпровідникового індексу на 12,25%.
Аналітик CryptoQuant Darkfost раніше зазначав, що, розрахована за 90-денним ковзним вікном, кореляція Біткоїна з S&P 500 вже була вищою за історичне середнє.
Щодо спотових ETF, дані SoSoValue показали, що американські спотові біткоїн-ETF зафіксували чистий відтік у розмірі $430 млн 5 листопада, причому жоден із 12 ETF не зафіксував чистого притоку. Загальна чиста вартість активів впала з $102,26 млрд попереднього дня до $96,65 млрд, опустившись нижче $100 млрд.
Насправді цей раунд відтоку капіталу вже розпочався ще до виборів. За п'ять торгових днів з 30 жовтня спотові біткоїн-ETF зафіксували чистий притік лише 4 листопада, із загальним чистим відтоком близько $1,51 млрд. Ситуація зі спотовими Ethereum-ETF була ще слабшою: чистий відтік у розмірі $99,97 млн 5 листопада, і лише 3 дні чистого притоку з 16 торгових днів з 15 жовтня до теперішнього часу.
На ринку деривативів, на відміну від середи, цього разу ліквідовувалися лонги. Дані CoinGlass показали, що ліквідації по всій мережі склали $1,251 млрд за останні 24 години, з яких довгі позиції становили $1,108 млрд, або 88,6%, із загальною кількістю ліквідованих 239 896 осіб.
Крім того, розпродаж на американському фондовому ринку також безпосередньо передався на ринок криптодеривативів через безстрокові контракти на акції. Теплова карта ліквідацій CoinGlass показала, що ліквідації контрактів, пов'язаних із SNDK та SOXL, досягли $58,32 млн та $56,71 млн відповідно, обидва перевищивши $43,25 млн для SOL.
Ринкові настрої згодом охололи. Індекс страху та жадібності CoinGlass впав до 27 у п'ятницю, на 24 пункти менше, ніж попереднього дня, потрапивши в зону страху, тоді як середнє значення за останні 30 днів все ще становило 50.
Криптопов'язані акції широко падають, найбільше постраждали майнінгові компанії
Падіння цін на монети також потягнуло вниз криптопов'язані акції, що торгуються в США. Серед торгових платформ і компаній, пов'язаних із комплаєнсом, Coinbase впала на 9,69%, Robinhood впала на 10,32%, а Circle впала на 8,72%.
Компанії з цифрових активів на балансі загалом падали більше, ніж активи, які вони тримають. Ethereum-казначейські компанії Bitmine та SharpLink впали на 12,56% та 10,21% відповідно, тоді як біткоїн-казначейські компанії Strategy та Strive впали на 9,29% та 10,17% відповідно, з падінням більшим, ніж у Ethereum та Біткоїна за той самий період.
Найстрімкіше падіння було серед біткоїн-майнерів, які за останні два роки переорієнтувалися на центри обробки даних для ШІ.
Ці майнери володіють енергетичними ресурсами та майданчиками і перетворюють свої майнінгові потужності на обчислювальні центри для ШІ, а їхня оцінка зростала разом із бумом інфраструктури ШІ. За оцінками SemiAnalysis, Техас становить близько 30% потужностей центрів обробки даних у США, запланованих до введення в експлуатацію у 2028 році, що значно перевищує показники інших штатів.
Падіння майнерів почалося ще в середу, коли Core Scientific впав на 11,6%, IREN — на 12,5%, а Cipher Digital — на 21%.
Згодом Bernstein знизив цільові ціни для семи майнерів, посилаючись на посилення фінансування та невизначені перспективи Техасу, зокрема IREN — зі 100 до 55 доларів, а TeraWulf — з 36 до 20 доларів. Фірма зазначила, що серед компаній, які вона покриває, IREN, Riot і Cipher мають найбільшу експозицію до Техасу.
У четвер американські акції різко впали, і падіння майнерів ще більше посилилося. Bitdeer закрився зниженням на 18,68%, IREN впав на 16,95%, CleanSpark — на 16,47%, Cipher — на 14,62%, MARA — на 14,48%, а TeraWulf — на 13,85%.
Ринок чекає на IPO Anthropic і звіт Nvidia
Протягом наступних двох тижнів технологічні акції зіткнуться з двома ключовими віхами.
Перша — це процес лістингу Anthropic. Лише за день до обвалу головний стратег з мультиактивів HSBC Макс Кеттнер все ще вважав IPO Anthropic справжньою подією, що очистить ринок технологічних акцій, вважаючи, що після його успішного завершення можна буде повністю відкрити довгі позиції на технологічні акції. Тепер ця подія сама по собі стала невизначеною.
За даними Reuters, чотири поінформовані особи повідомили, що потенційні інвестори сумніваються, чи зможе Anthropic розпочати роуд-шоу тижня 9 листопада і вийти на біржу протягом листопада, як планувалося, і що Anthropic може відкласти лістинг, якщо активи, пов'язані зі штучним інтелектом, залишатимуться під тиском. Інвестори також чекають на дані про доходи компанії за жовтень, які залишаються незаповненими в оновленій заявці S-1.
Очікування щодо оцінки також знижуються. The Wall Street Journal повідомила, що три великі інвестори, які планують підписку, вважають, що після розпродажу компанії буде важко досягти раніше очікуваної оцінки в 1,5 трильйона доларів, причому один вважає, що вона може бути ближчою до 1 трильйона доларів. Лише трохи більше місяця тому на ринку обговорювалася оцінка близько 2 трильйонів доларів.
Інша віха — це звіт Nvidia за третій квартал, який буде опубліковано після закриття американського ринку 17 листопада, і ринкові очікування щодо цього звіту не є низькими. Прогноз Nvidia у серпні передбачав дохід близько 108 мільярдів доларів за квартал, що приблизно на 106% більше в річному обчисленні, тоді як консенсус-очікування аналітиків становить близько 109 мільярдів доларів. Цей прогноз не включав дохід від обчислень у центрах обробки даних з китайського ринку.
Більше, ніж показники діяльності, привертає увагу коментар керівництва щодо перспектив попиту. Nvidia вже попереджала у своїх квартальних розкриттях ризиків, що дефіцит електроенергії, фінансові обмеження та регуляторні перешкоди для будівництва центрів обробки даних можуть затримати графіки розгортання клієнтів і стримати зростання доходів. Після перемоги демократів ці ризики є саме тим, на що інвестори звертають увагу при переоцінці.
Як найбільш ключова компанія в ланцюжку інфраструктури штучного інтелекту, коментарі Nvidia безпосередньо вплинуть на судження ринку щодо темпів будівництва центрів обробки даних, а майнери, які переорієнтовуються на штучний інтелект, також перебувають у цьому ланцюжку.
Від американських акцій до Азійсько-Тихоокеанського регіону, а потім до криптовалютного ринку, головною ниткою цього раунду падіння завжди була торгівля, пов'язана зі штучним інтелектом. Стратег JPMorgan Ніколаос Панігіртзоглу раніше попереджав, що після жовтневого розпродажу хедж-фондам може знадобитися кілька тижнів стабілізації ринку, перш ніж відновити експозицію до штучного інтелекту. Головний інвестиційний директор Hennion & Walsh Кевін Ман також вважає, що попереду на ринку буде більше волатильності.
Роуд-шоу IPO Anthropic і звіт Nvidia стануть відомими протягом наступних двох тижнів. Їхні результати матимуть значення не лише для технологічних акцій, а й визначать, чи зможе цей раунд корельованого падіння, який поширився від американських акцій до азійсько-тихоокеанських акцій чипів і криптоактивів, знайти точку опори.
Критик криптовалют Воррен може очолити Банківський комітет Сенату, криптозаконодавство знову застрягає
У сфері політики та регулювання перемога демократів також може мати значний вплив на криптоіндустрію.
Хоча голова Комітету з фінансових послуг Палати представників, дружній до криптовалют, Френч Гілл переміг на перевиборах, з огляду на те, що демократи отримали контроль над Палатою, він передасть головування в січні наступного року. За даними Reuters, старший демократичний законодавець комітету Максін Вотерс є основним кандидатом на його заміну.
У Сенаті Елізабет Воррен, яка давно критикує криптоіндустрію, як очікується, очолить Банківський комітет. Раніше вона разом з іншими підписала лист до Міністерства юстиції та Міністерства фінансів з вимогою пояснити розслідування криптобізнесу родини Трампа.
Демократи також послідовно наполягали на додаванні положень про етику до закону CLARITY, щоб обмежити конфлікти інтересів серед державних посадовців, і, за даними Bloomberg, саме ця розбіжність і загальмувала законопроєкт. У вересні цього року закон CLARITY не зміг просунутися на процедурному голосуванні в Сенаті — 49 голосів проти 50.
Позиція Воррен щодо нових криптовалютних продуктів є однаково жорсткою. 3 листопада CFTC оголосила, що дозволить лістинг і торгівлю безстроковими контрактами на окремі акції на своїх зареєстрованих біржах, і Воррен одразу випустила заяву, стверджуючи, що такі високоризикові продукти схильні до інсайдерської торгівлі та можуть спричинити серйозну волатильність на ринку.
Кілька установ вважають, що криптовалютне законодавство буде ще більше відкладено. Головний стратег Stifel з політики у Вашингтоні Брайан Гарднер вважає, що закон CLARITY не має шансів просунутися протягом решти цього скликання Конгресу, а ймовірність двопартійного компромісу в наступному скликанні також дуже низька; він також очікує, що Воррен розпочне розслідування щодо криптовалютних компаній. Аналітик Compass Point Ед Грошанс зазначив, що після того, як Воррен очолить Банківський комітет, впровадження криптоактивів переважно залежатиме від регуляторних дій SEC і CFTC.
