Ончейн-активы реального мира достигли $34,18 млрд по состоянию на 15 сентября 2026 года, увеличившись на 85,2% с начала года, при этом только около 12% отслеживаемого токенизированного капитала используется в ончейн-финансовых приложениях.
Резюме
- Ончейн-активы RWA достигли $34,18 млрд к 15 сентября, увеличившись на 85,2% с начала года в целом.
- Облигации и фонды денежного рынка лидировали с $18,29 млрд, обеспечив большую часть новой стоимости ончейн-активов.
- Токенизированные акции выросли на 390,4% с начала года, увеличив свою отслеживаемую долю рынка RWA до 13,0%.
- Только около 12% отслеживаемой стоимости токенизированных активов сегодня размещено в ончейн-финансовых приложениях.
- SEC теперь временно разрешает ограниченную торговлю токенизированными акциями NMS через квалифицированные пермишенные ончейн-площадки.
Binance Research опубликовала эти данные 18 сентября в своем отчете «Эра активации RWA» report, используя данные DefiLlama и собственную методологию для сравнения выпуска активов с их ончейн-использованием. Облигации и фонды денежного рынка остались крупнейшей категорией с $18,29 млрд, в то время как токенизированные акции достигли $4,43 млрд после роста на 390,4% с начала года.
В отчете токенизация разделена на два показателя. Его коэффициент программируемых активов, или PAR, сравнивает токенизированную стоимость с размером базового рынка. Коэффициент активации капитала, или CAR, измеряет, сколько приемлемой токенизированной стоимости размещено в пулах ликвидности, кредитных рынках, системах залога и других проверенных ончейн-приложениях.
Рост RWA возглавляют облигации и токенизированные акции
Облигации и фонды денежного рынка обеспечили 54,7% роста отслеживаемых активов RWA в этом году, сообщила Binance Research. Акции добавили еще 22,4%, что означает, что эти две категории обеспечили более трех четвертей добавленной рыночной стоимости к 15 сентября.
Другие категории расширялись более медленными темпами. Золото и сырьевые товары выросли на 46,6% с начала года, частный кредит увеличился на 43,6%, а недвижимость прибавила 17,9%, согласно отчету.
Токенизированные акции показали самый быстрый процентный рост среди основных категорий, отслеживаемых Binance Research. Их доля в активах RWA выросла с 4,9% до 13,0%, хотя ончейн-баланс в $4,43 млрд составлял лишь 0,0029% от эталонного рынка листинговых акций в $151,9 трлн, использованного в отчете.
По всем охваченным рынкам Binance Research оценила, что только около 0,01% базовой базы активов было токенизировано. Облигации и фонды денежного рынка имели ориентировочный PAR 0,0171%, что оставляет их ончейн-долю небольшой по сравнению с традиционными рынками, которые они представляют.
Последние данные продолжают расширение, задокументированное ранее в этом году. В июне Binance Research зафиксировала быстрый рост токенизированных акций, в то время как облигации и фонды денежного рынка добавили миллиарды долларов ончейн-стоимости.
Большая часть токенизированного капитала остается вне DeFi-приложений
В отчете обнаружен общий CAR около 12%, что означает, что почти $12 из каждых $100 приемлемой стоимости токенизированных активов было размещено в отслеживаемых финансовых приложениях. Binance Research использовала этот показатель, чтобы отделить выпущенные активы от активов, используемых в качестве ликвидности, залога или кредитного капитала.
Отдельный обзор на основе DeFiLlama, опубликованный ранее в сентябре, дал аналогичный результат.Как сообщал crypto.news, около $3,79 млрд из рынка токенизированных RWA в $34,6 млрд было размещено в протоколах на тот момент, оставив примерно 89% вне приложений, охваченных набором данных.
Использование резко различается в зависимости от типа актива. Binance Research оценила CAR частного кредита в 49,67%, что является самым высоким показателем среди отслеживаемых категорий. CAR акций вырос с 1,95% в начале года до 7,54% к 15 сентября.
В рамках DeFi-активности с токенизированными акциями пулы ликвидности составили 65,4% развернутой стоимости, а кредитование — 28,1%. Вместе эти два направления составили 93,5% от общей заблокированной стоимости DeFi-акций, измеренной в отчете.
Данные на уровне продуктов могут сильно отличаться от среднерыночных. Обзор данных DefiLlama, проведенный crypto.news, показал, что BUIDL от BlackRock имеет коэффициент использования 0,64%, BENJI от Franklin Templeton — 0%, а USYC от Circle — 0,52%. JAAA от Centrifuge и reUSD от Re Protocol в том же наборе данных имели коэффициент использования выше 97%.
Правила США теперь дают токенизированным акциям ограниченный ончейн-путь
За день до публикации отчета Binance Research Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила временную структуру для ограниченной ончейн-торговли токенизированными акциями Национальной рыночной системы.
Инновационное исключение SEC от 17 сентября Innovation Exemption предоставляет квалифицированным площадкам для токенизированных ценных бумаг условное освобождение от определения биржи в Законе о биржах. Связанное освобождение распространяется на определенных поставщиков ликвидности, предоставляющих собственный капитал через разрешенные автоматизированные маркет-мейкеры и пулы ликвидности.
Пятилетнее исключение имеет ограничения. Токенизированные акции NMS должны предоставлять те же права и привилегии, что и соответствующие традиционные акции, включая права голоса и права на дивиденды, где это применимо. Эмитенты должны иметь возможность возразить, когда неаффилированная третья сторона хочет сделать токенизированную версию их акций доступной на квалифицированной площадке.
Торговые площадки должны использовать проверяемые публичные смарт-контракты в публичных неразрешенных распределенных реестрах, следовать приостановкам торгов по базовой ценной бумаге, вести записи и публиковать требуемую информацию о транзакциях. Положения о борьбе с мошенничеством и манипулированием продолжают применяться.
Регулятор запрашивает публичные комментарии, рассматривая долгосрочные правила. Председатель SEC Пол Аткинс заявил, что исключение позволит торговать в разрешенной среде, «пока Комиссия рассматривает необходимость дополнительных действий» в отношении ончейн-торговли акциями.
Рыночная инфраструктура продвигает токенизированные активы к использованию
Институциональные проекты внедряют токенизированные ценные бумаги в торговые, залоговые и расчетные рабочие процессы. 16 сентября DTCC сообщила, что дочерняя компания Ondo Finance Oasis Pro Markets присоединилась к Fund/SERV, став первым участником токенизации на платформе. DTCC заявила, что Fund/SERV обрабатывает более 85% транзакционной активности взаимных фондов США.
DTCC уже завершила производственные транзакции с использованием токенизированных активов DTC 15 июля. По словам компании, участвующие фирмы использовали токенизированные ценные бумаги в операциях репо с казначейскими обязательствами, поставке против платежа по акциям, кредитовании ценными бумагами, залоге обеспечения и маржинальных рабочих процессах центрального контрагента.
Служба токенизации DTC DTC tokenization service по-прежнему запланирована к запуску в октябре 2026 года. DTCC заявила, что токенизированные версии ценных бумаг, хранящихся в DTC, разработаны для сохранения тех же прав собственности, прав и защиты инвесторов, что и их традиционные формы.
DeFi-кредиторы создали отдельные каналы для обеспечения RWA. Aave запустила Horizon в августе 2025 года для квалифицированных заемщиков, ищущих ликвидность в стейблкоинах под токенизированные активы. К февралю 2026 года Aave Labs сообщила, что депозиты превысили 440 миллионов долларов.
Aave планирует выделенный кредитный хаб RWA на Avalanche, где соответствующие учреждения могли бы занимать USA₮ под одобренные токенизированные финансовые активы. В материалах управления Aave ранее указывалось, что выделенный хаб RWA последует за первоначальным развертыванием Avalanche V4 через отдельный процесс управления.
Binance Research видит, что выпуск и использование движутся раздельно
Для токенизированных акций Binance Research использовала три сценария на 2030 год из более раннего отчета: примерно 61 миллиард долларов, 349 миллиардов долларов и 987 миллиардов долларов стоимости токенизированных акций. Фирма представила эти цифры как диапазоны сценариев, а не как подтвержденные компанией будущие рыночные стоимости.
В рамках базового сценария в 349 миллиардов долларов Binance Research оценила PAR в 0,23%. Ее анализ чувствительности показал, что повышение CAR акций с 10% до 20% при таком уровне активов увеличит развернутый капитал с 34,94 миллиарда долларов до 69,87 миллиарда долларов без необходимости увеличения токенизированного предложения.
В отчете следующий этап называется «эрой активации RWA», что относится к токенизированным активам, становящимся пригодными для использования на биржах, в кредитовании и на рынках залога. Текущие цифры по-прежнему показывают большое расхождение между стоимостью активов, представленных ончейн, и капиталом, задействованным в этих приложениях.
Binance Research сослалась на более ранние данные платформы, показывающие, что 58,5% ранних пользователей bStocks также использовали бессрочные контракты или прямые акции. В отчете говорится, что будущее внедрение будет зависеть от того, смогут ли каналы распространения и финансовые приложения превратить доступ к токенизированным активам в регулярную ликвидность и финансовую активность.
