Kalshi подала 18 сентября заявки в SEC и CFTC на листинг бессрочных фьючерсов, привязанных к американским акциям и ETF, предложив 23-часовую торговлю по будням и минимальную маржу клиента в размере 15,50%.
Резюме
- Kalshi подала регуляторам правила по бессрочным контрактам на акции, тогда как одобрение CFTC остаётся в ожидании после 18 сентября.
- Предлагаемые контракты торговались бы с вечера воскресенья по пятницу, с ежедневными одночасовыми окнами технического обслуживания.
- Kalshi предлагает минимальную маржу клиента в размере 15,50% и денежные расчёты через свой зарегистрированный клиринговый центр Kalshi Klear.
- В записях CFTC перечислены бессрочные контракты на Apple, Tesla, Microsoft, Nvidia, Amazon, SPY и QQQ, ожидающие одобрения в настоящее время.
- Coinbase и Bitnomial подали конкурирующие предложения по бессрочным контрактам на акции 18 сентября в рамках отдельных регуляторных процессов.
В заявке SEC говорится, что контракты не будут иметь заранее установленной даты истечения и будут рассматриваться как продукты на ценные бумаги, обеспеченные фьючерсами, тогда как CFTC не одобрила предложение Kalshi. Публичная база данных продуктов регулятора по состоянию на 20 сентября всё ещё указывала заявки Kalshi на бессрочные контракты на акции как «Approval Pending (45)».
Предлагаемое Kalshi правило 14.11 устанавливает торговлю с 18:00 по восточному времени в воскресенье до 17:00 по восточному времени в пятницу, с ежедневным окном технического обслуживания с 17:00 до 18:00 по восточному времени. В уведомлении SEC говорится, что торговля будет останавливаться во время обязательных регуляторных приостановок, затрагивающих базовую ценную бумагу, при этом Kalshi может устанавливать иные часы для конкретного контракта, когда это допускается её правилами.
В той же заявке SEC говорится, что бессрочные фьючерсы на ценные бумаги будут расчитываться денежными средствами. Платежи финансирования будут обмениваться во время ежедневного расчёта, обычно в 16:00 по восточному времени, когда закрывается регулярная сессия американского фондового рынка. Текст правил Kalshi устанавливает мёртвую зону в 0,002% для небольших различий в ценах и максимальную величину финансирования в 2,00%, тогда как её правило о марже клиента требует не менее 15,50% текущей рыночной стоимости каждой позиции.
Согласно заявке SEC, Kalshi Klear будет осуществлять клиринг каждой сделки с бессрочными фьючерсами на ценные бумаги в рамках предложения. Текст правил использует стандартную единицу контракта, равную 100 акциям базовой ценной бумаги, хотя торговля может использовать меньшие разрешённые единицы в соответствии со спецификациями Kalshi.
В записях CFTC теперь перечислены отдельные заявки Kalshi на бессрочные контракты на AAPL, TSLA, MSFT, NVDA, AMZN, SPY и QQQ, среди прочих контрактов, связанных с акциями, поданных 18 сентября. Каждая из этих записей оставалась в статусе «Approval Pending (45)» при проверке 20 сентября, поэтому ни один из перечисленных бессрочных контрактов на акции или фонды ещё не получил одобрения CFTC.
Одобрение CFTC и дата 2 ноября остаются впереди
В заявке Kalshi в SEC указано, что предлагаемое изменение правил «вступит в силу 2 ноября 2026 года или в более позднюю дату», если это допускается правилами CFTC. На странице нормотворчества SEC говорится, что публичные комментарии должны быть представлены в течение 21 дня после публикации в Федеральном реестре, но агентство не разместило фиксированный срок для комментариев на своей странице по состоянию на 20 сентября.
SEC отдельно подтвердила регистрацию Kalshi по форме 1-N 8 сентября, позволив назначенному CFTC контрактному рынку зарегистрироваться в уведомительном порядке как национальная фондовая биржа для ограниченной цели — фьючерсов на ценные бумаги. Заявка от 18 сентября содержит правила по продуктам, которые Kalshi хочет использовать для бессрочных фьючерсов на ценные бумаги, тогда как одобрение CFTC остаётся отдельным условием.
Предлагаемые Kalshi стандарты листинга ограничивают, какие ценные бумаги могут служить базовыми активами. В заявке SEC требуется оценочное предложение по поставке выше 20 миллионов акций, рыночная капитализация не менее 100 миллиардов долларов и средняя дневная стоимость сделок не менее 450 миллионов долларов за предыдущие шесть месяцев. Ценная бумага, находящаяся в листинге менее шести месяцев, должна была бы иметь не менее 1 миллиарда долларов средней дневной стоимости сделок за предыдущий месяц, тогда как правила отдельно требуют публичного фри-флоата не менее 7 миллионов акций.
Заявка SEC даёт Комиссии ещё один контроль после вступления в силу. В ней говорится, что SEC, проконсультировавшись с CFTC, может в упрощённом порядке отменить изменение правил в течение 60 дней с даты его вступления в силу и потребовать от Kalshi повторно подать его в рамках другого процесса, предусмотренного Законом о биржах.
Coinbase и Bitnomial подали конкурирующие планы по бессрочным контрактам на акции
Записи SEC показывают, что Coinbase Derivatives подала собственное изменение правил о фьючерсах на ценные бумаги 18 сентября, в тот же день, что и Kalshi. База данных CFTC указывает «Бессрочный фьючерсный контракт на отдельные акции» Coinbase как «Одобрение на рассмотрении (45)», в то время как заявка в SEC указывает, что CFTC ещё не одобрила предложение Coinbase.
Как сообщал crypto.news в своём материале о заявке Coinbase на бессрочные контракты на акции, Coinbase уже подавала уведомления о регистрации ранее в сентябре до подачи предложения о продукте. Уведомление SEC от 18 сентября охватывает фьючерсы с расчётом наличными на отдельные акции и паи биржевых инвестиционных фондов, включая бессрочные фьючерсы на отдельные акции.
Bitnomial Exchange подала отдельное предложение в SEC 18 сентября, охватывающее стандарты листинга фьючерсов на ценные бумаги, клиентскую маржу и связанные правила. Записи CFTC показывают 10 заявок Bitnomial на бессрочные контракты на акции в статусе ожидания, включая контракты AAPL, MSFT, NVDA, TSLA, AMZN, AVGO, MU, GOOGL и PLTR.
Заявка Bitnomial в SEC предлагает 24/5 недельную сессию с вечера воскресенья по пятницу и минимальный порог начальной и поддерживающей клиентской маржи в размере 15,25%. В той же заявке указано, что один стандартный контракт представляет 100 акций, финансирование будет рассчитываться три раза в день, а биржа будет приостанавливать бессрочный контракт на акции всякий раз, когда основная биржа листинга приостанавливает торги базовой ценной бумагой.
В связанном материале crypto.news сообщал, что Payward планировала использовать регулируемую инфраструктуру Bitnomial для бессрочных продуктов в США при условии одобрения регулирующих органов. Сентябрьский план компании назвал Bitnomial Exchange и Bitnomial Clearinghouse регулируемыми организациями, отвечающими за листинг, клиринг и расчёты.
Одобрение бессрочного контракта Kalshi на биткоин сталкивается с отдельным судебным иском
CFTC одобрила контракт BTCPERP от Kalshi 29 мая после его рассмотрения как фьючерсного контракта, привязанного к спотовой цене биткоина. В своём пресс-релизе об одобрении Комиссия предупредила, что конструкция бессрочного контракта «может быть непригодна для всех классов активов», и призвала биржи обращаться в Комиссию за рассмотрением бессрочных контрактов, ссылающихся на активы за пределами распоряжения по биткоину.
Kalshi запустила свой одобренный CFTC бессрочный контракт на биткоин в начале июня. С тех пор Kalshi разместила другие бессрочные продукты на криптовалюты и драгоценные металлы, в то время как сентябрьские заявки на акции используют совместный процесс SEC-CFTC для фьючерсов на ценные бумаги, поскольку их базовые активы являются ценными бумагами. Материал о запуске бессрочного контракта Kalshi на биткоин
Отдельное федеральное дело остаётся на рассмотрении в связи с решением CFTC о бессрочном контракте на биткоин. Судебное дело Chicago Mercantile Exchange Inc. против Selig показывает, что CME подала иск против CFTC и председателя Майкла Селига 18 июня, утверждая, что распоряжение по биткоину от 29 мая и связанная политика по бессрочным контрактам должны быть отменены. Иск касается классификации бессрочного контракта на биткоин и программного заявления CFTC; он не является решением по заявкам Kalshi на бессрочные контракты на акции от 18 сентября.
Федеральное судебное дело показывает, что CFTC подала ходатайство об отклонении дела 2 сентября, и по последнему рассмотренному обновлению судебного дела решение по существу не было вынесено. График судьи Коллин Коллар-Котельи от 8 сентября даёт CME время до 2 октября для ответа, устанавливает срок ответа 16 октября, требует раскрытия доказательств к 13 ноября и устанавливает встречные ходатайства на 20 ноября, с более поздними сроками для заключений amicus и ответов в декабре.
