Провал Сената 50-49 по продвижению CLARITY Act оставил криптокомпании без федеральной структуры рынка и может задержать запуск продуктов, решения о финансировании и коммерческие соглашения, по мнению трех отраслевых экспертов.
Резюме
- CLARITY Act не смог получить 60 голосов Сената, необходимых для начала дебатов.
- WasabiCard ожидает, что регуляторная неопределенность задержит некоторые криптозапуски, партнерства и решения о финансировании.
- Decentralization Research Center призвал SEC и CFTC обеспечить ясность в рамках существующих полномочий.
- Paybis призвал к отдельным проверкам в США и ЕС, где их требования к стейблкоинам различаются.
Провал CLARITY Act оставляет вопросы юрисдикции открытыми
Кайл Блиген, исполнительный директор Decentralization Research Center, сказал crypto.news, что результат Сената был разочаровывающим, но не устранил необходимость в долгосрочных правилах для цифровых активов.
«Конгресс остается лучшим путем к всеобъемлющей структуре рынка», — сказал Блиген.
В отсутствие федерального законодательства Блиген призвал Комиссию по ценным бумагам и биржам и Комиссию по торговле товарными фьючерсами использовать свои текущие полномочия, чтобы дать отрасли более четкие указания. Однако он предостерег от прямого применения правил, созданных для традиционных финансовых посредников, к децентрализованным системам.
По словам Блигена, задача политики — защитить потребителей и противодействовать незаконной деятельности, не возлагая обязанности на разработчиков или других участников, у которых нет необходимого контроля для их выполнения.
«Эта работа не может остановиться из-за того, что законодательный процесс застопорился», — сказал он.
Голосование в Сенате 50-49 не добрало 10 голосов до 60, необходимых для применения cloture и начала официальных дебатов по H.R. 3633. Cloture не принял бы закон; оно лишь позволило бы Сенату продолжить дебаты.
Все участвовавшие демократы выступили против предложения, а республиканские сенаторы Сьюзан Коллинз, Джош Хоули, Джерри Моран и Том Тиллис также проголосовали против. Тиллис изменил свой голос по процедурным причинам, сохранив возможность для палаты пересмотреть предложение.
Споры о правительственной этике, вознаграждениях по стейблкоинам и банковских положениях продолжались до голосования. Демократические переговорщики представили позднее контрпредложение, но законодатели не опубликовали его полный текст до того, как Сенат проголосовал.
Палата представителей приняла свою версию CLARITY Act в июле 2025 года голосованием 294-134, при этом 78 демократов поддержали меру. Республиканцы занимают 53 места в Сенате, что означало, что сторонникам законопроекта нужны были голоса как минимум семи демократов, чтобы преодолеть процедурный порог.
В июле министр финансов Скотт Бессент настаивал на голосовании после месяцев переговоров среди законодателей. Трейдеры Polymarket в то время оценивали вероятность принятия законопроекта в 2026 году примерно в 30%, по сравнению с 82% в феврале. После неудачного предложения cloture вероятность упала до 7% с 31% днем ранее.
Регуляторная неопределенность может задержать криптопродукты
Мэтт Прайс, руководитель глобальных партнерств на платформе стейблкоинов WasabiCard, сказал, что голосование оставило компании с теми же вопросами классификации и юрисдикции, с которыми они сталкивались до того, как Сенат проголосовал.
«Неудача с продвижением CLARITY оставляет отрасль с той же основной проблемой, которая была до голосования», — сказал Прайс. «У фирм по-прежнему нет четкого ответа на вопрос, как будут классифицироваться некоторые продукты с цифровыми активами или какие правила применяются».
Без установленного разделения полномочий Прайс ожидает, что компании будут тратить больше времени на получение юридических консультаций перед вложением капитала в продукты. Некоторые фирмы могут отложить запуск или коммерческое соглашение, поскольку не хотят, чтобы регулятор занял иную позицию после выхода продукта на рынок, добавил он.
Вопросы о том, имеет ли юрисдикцию SEC или CFTC, также могут повлиять на выбор финансирования и переговоры между криптокомпаниями, по словам Прайса. Он ожидает, что некоторые партнерства и релизы будут отложены по этой причине.
Банки и платежные компании могут проявить аналогичную осторожность, сказал Прайс, поскольку им необходимо понимать обязанности по соблюдению требований, связанные с проектом цифровых активов, и могут ли регуляторы изменить применимые требования после запуска.
«Это может замедлить инновации и внедрение на рынке», — сказал он.
Провальное голосование также усилило давление на федеральных регуляторов. Бывший председатель CFTC Крис Джанкарло заявил, что SEC и CFTC могут продолжать разрабатывать правила в рамках своих существующих мандатов, согласно отчёту от 16 сентября.
Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг сделал аналогичный призыв после голосования, заявив, что отрасль больше не может ждать Конгресс, и призвав оба агентства использовать уже имеющиеся у них инструменты. Генеральный директор Ripple Брэд Гарлингхаус также попросил регуляторов заполнить законодательный пробел.
Действия агентств не могут решить все вопросы, охватываемые законопроектом. В частности, правила SEC сами по себе не могут установить законодательное разделение полномочий между SEC и CFTC, согласно отчёту от 16 сентября.
Законопроект H.R. 3633 остаётся в календаре Сената, и процедурное голосование Тилліса допускает ещё одну попытку прекращения прений. Сенатор Джон Кеннеди заявил, что эта мера может вернуться в ходе «хромой утки» после ноябрьских выборов, тогда как сенатор Тед Круз охарактеризовал её как «в основном мёртвую».
Любые изменения, одобренные Сенатом, всё ещё потребуют дальнейших действий Палаты представителей, прежде чем законодательство сможет попасть к президенту. Сокращённый календарь Палаты представителей уменьшил количество дней для голосования, доступных до отъезда законодателей из Вашингтона.
Правила для иностранных стейблкоинов создают отдельную проверку на соответствие
Константинс Василенко, соучредитель и директор по развитию бизнеса криптобиржи Paybis, лицензированной в соответствии с MiCA, заявил, что регуляторная неопределённость также распространяется на бизнес стейблкоинов, работающий между США и Европой.
По словам Василенко, власти США определяют, как требования к внутренним стейблкоинам будут применяться к иностранным эмитентам, в то время как европейские политики рассматривают, как относиться к надзору, осуществляемому за пределами Европейского союза.
В соответствии с европейским Регламентом о рынках криптоактивов эмитент должен подтвердить, что он имеет разрешение, управляет своими резервами и может выполнять запросы на погашение, сказал Василенко. Проверка законного распоряжения Министерства финансов США задаёт другой вопрос: может ли иностранный эмитент выполнить американское распоряжение о замораживании активов.
«Насколько далеко должна зайти платформа, чтобы удовлетворить эту проверку, остаётся открытым», — сказал он.
Министерство финансов подняло вопросы о смарт-контрактах и функциях, включая «freeze», «seize» и «burn», согласно Василенко. Проверка на соответствие может установить, обладает ли эмитент технической возможностью и внутренним процессом для ответа на законное распоряжение, но она не может гарантировать, как компания отреагирует в каждом будущем случае, добавил он.
Василенко призвал Министерство финансов заявить, какие доказательства удовлетворят его проверку. Чёткие стандарты помогли бы биржам и поставщикам кошельков оценивать иностранные стейблкоины, прежде чем делать их доступными для клиентов, подпадающих под правила США, согласно его комментариям.
Европа отдельно рассматривает, в какой степени её регуляторы могут полагаться на надзор, осуществляемый в другой юрисдикции. Василенко сказал, что взаимное признание следует оценивать по одному требованию за раз, а не предоставлять через единое универсальное решение.
Там, где власти США и ЕС задают один и тот же вопрос о соответствии, одного ответа должно быть достаточно, сказал он. Когда требования различаются, как это происходит в отношении способности следовать законному распоряжению США, Василенко сказал, что платформам и эмитентам потребуется пройти обе проверки.
