CFTC предоставила условное освобождение от регистрации брокера пассивным поставщикам программного обеспечения в рамках позиции о непринятии мер, устанавливающей 10 требований для разработчиков, предлагающих инструменты, связанные с регулируемой торговлей деривативами.
Резюме
- Сотрудники CFTC не будут рекомендовать применение мер принуждения против квалифицированных пассивных поставщиков программного обеспечения за определенные нарушения регистрации.
- Освобождение применяется, когда программное обеспечение связывает пользователей с зарегистрированными биржами деривативов, брокерами и комиссионными торговцами фьючерсами.
- Поставщики должны выполнить 10 условий, включая подачу уведомления и принятие юрисдикции CFTC по вопросам принудительного исполнения.
- Это решение последовало за отдельным освобождением SEC, охватывающим соответствующие требованиям площадки для торговли токенизированными акциями на пять лет.
Освобождение CFTC охватывает пассивное программное обеспечение для деривативов
Отдел участников рынка CFTC заявил в пресс-релизе от 17 сентября, что выпустил позицию о непринятии мер для поставщиков пассивного программного обеспечения, используемого для содействия торговле деривативами.
В соответствии с этой позицией сотрудники отдела не будут рекомендовать Комиссии принимать меры принудительного воздействия против квалифицированного поставщика или его соответствующих сотрудников за нерегистрацию в качестве вводящего брокера или связанного лица вводящего брокера. Защита применяется только к деятельности, охватываемой письмом, и остается subject to его заявленным условиям.
Поставщики программного обеспечения могут получить квалификацию, когда их продукты позволяют пользователям торговать с зарегистрированными комиссионными торговцами фьючерсами, вводящими брокерами и назначенными контрактными рынками. Пользователи должны оставаться клиентами или прямыми членами регулируемого лица, обрабатывающего их транзакции, а не становиться клиентами поставщика программного обеспечения.
Хотя в заголовке упоминаются крипторазработчики, формулировка CFTC охватывает пассивных поставщиков программного обеспечения, участвующих в регулируемых рынках деривативов. Разработчики криптокошельков и другие компании по разработке программного обеспечения для цифровых активов могут подпадать под эту структуру, когда их инструменты связывают пользователей с соответствующими требованиям продуктами деривативов, но эта позиция не обеспечивает всеобъемлющей защиты для каждого разработчика или криптоприложения.
Письмо сотрудников 26-25 делает эту позицию доступной для квалифицированных поставщиков после того, как агентство предоставило аналогичный режим в соответствии с Письмом сотрудников 26-09. Более раннее письмо касалось запроса, связанного с программным обеспечением, которое предоставляло пользователям доступ к регулируемым деривативам, оставляя исполнение сделок, клиентские счета и контроль над активами за зарегистрированными фирмами.
Новая позиция не является официальным освобождением от Закона о товарных биржах. Согласно описанию CFTC процесса рассмотрения писем сотрудников, письмо о непринятии мер означает, что выпускающий его отдел не будет рекомендовать принудительное исполнение за несоблюдение указанного правового положения. Оно не меняет закон и не связывает другие отделы так же, как правило Комиссии.
Десять условий ограничивают освобождение от регистрации
Среди 10 условий: поставщик и персонал, участвующий в охватываемой деятельности, не могут подпадать под установленную законом дисквалификацию. Такие дисквалификации могут включать определенные судимости, регуляторные предписания или иные юридические выводы, которые не позволяют лицу участвовать в зарегистрированном бизнесе деривативов.
Клиенты, использующие программное обеспечение, должны иметь прямые отношения с зарегистрированной биржей или посредником, обслуживающим их. Они также должны иметь возможность получить доступ к регистранту без использования программного обеспечения поставщика, что не позволяет разработчику стать единственным путем клиента к регулируемой фирме.
Поставщик не может публиковать рекламные или promotional материалы, которые требовали бы предварительного одобрения Национальной фьючерсной ассоциации, если бы бизнес был зарегистрирован в качестве вводящего брокера. Хотя разработчики могут продвигать свое программное обеспечение в пределах, установленных письмом, это условие ограничивает поведение, напоминающее регулируемое брокерское продвижение.
Чтобы использовать эту позицию, поставщик должен подать уведомление в Отдел участников рынка и согласиться выполнить все условия. В заявке также должно быть выражено согласие на юрисдикцию CFTC для расследования деятельности поставщика и применения мер принудительного воздействия за нарушения, связанные с его охватываемой деятельностью.
Освобождение будет оставаться в силе до даты вступления в силу любого правила или руководства Комиссии, касающегося того, как требования к вводящим брокерам применяются к охватываемой деятельности по разработке программного обеспечения. Таким образом, будущее нормотворчество может заменить позицию сотрудников постоянной структурой или ввести иной тест на регистрацию.
Вопрос регистрации имеет значение, поскольку вводящие брокеры обычно привлекают или принимают заказы, связанные с фьючерсами, товарными опционами, свопами или определёнными розничными товарными сделками, не удерживая средства клиентов. Пассивное программное обеспечение может выполнять части этого процесса через код, даже если его разработчик никогда не контролирует активы и не исполняет саму транзакцию.
Как ранее объяснял crypto.news в своём обзоре структуры регистрации CFTC, вводящие брокеры находятся рядом с фьючерсными комиссионными торговцами, назначенными контрактными рынками, клиринговыми организациями и другими регулируемыми участниками системы деривативов США. Каждая категория несёт отдельные обязанности по регистрации, поведению и соблюдению требований.
Действие CFTC даёт разработчикам в США определённый маршрут
Для разработчиков, обслуживающих клиентов в США, эта позиция предоставляет способ предлагать соответствующие требованиям инструменты, не принимая сразу на себя все обязанности, связанные с регистрацией вводящего брокера. Доступ остаётся привязанным к предприятиям, регулируемым CFTC, при этом разработчики должны оставаться в пределах ограничений, касающихся отношений с клиентами, маркетинга и регуляторного надзора.
Американские пользователи не получают разрешения торговать продуктами, которые иначе были бы им недоступны. Письмо касается регистрационного статуса поставщика программного обеспечения, а не того, соответствует ли конкретный дериватив, биржа или клиентская транзакция законодательству США.
CFTC также сохраняет свои правоприменительные полномочия за пределами узкого вопроса регистрации, охваченного письмом. Мошенничество, манипулирование, незаконное привлечение клиентов и нарушение условий по-прежнему могут повлечь регуляторные меры, а зарегистрированные биржи и посредники остаются ответственными за свои собственные обязанности в соответствии с Законом о товарных биржах.
Регулируемые криптодеривативы уже находятся в юрисдикции агентства. Фьючерсы, опционы и свопы, привязанные к цифровым товарам, должны торговаться через применимую регуляторную структуру США, и CFTC ранее возбуждала дела против офшорных платформ, обвиняемых в предложении американским клиентам криптопродуктов с кредитным плечом без регистрации.
Для пассивных поставщиков кошельков и интерфейсов контроль над собственностью клиентов и торговыми решениями может иметь центральное значение для того, остаётся ли их деятельность в рамках письма. Разработчик, принимающий на хранение, рекомендующий сделки, генерирующий явные сигналы на покупку или продажу либо выступающий в качестве обращённого к клиенту посредника, может представить факты, выходящие за пределы пассивной модели, рассматриваемой CFTC.
SEC и CFTC используют существующие полномочия после неудачи CLARITY
Объявление CFTC появилось в тот же день, когда Комиссия по ценным бумагам и биржам выпустила отдельное пятилетнее торговое исключение для соответствующих требованиям площадок, предлагающих токенизированные акции Национальной рыночной системы.
В соответствии с распоряжением SEC одобренные площадки могут использовать разрешённые автоматизированные маркет-мейкеры и пулы ликвидности для торговли токенизированными акциями. Охваченные токены должны предоставлять те же права и привилегии, что и традиционные акции, которые они представляют, тогда как синтетические продукты, лишь отслеживающие цену акции, не подходят.
Соответствующие требованиям площадки сталкиваются с ограничениями по поддерживаемым тикерам акций и торговой активности. Смарт-контракты должны быть публичными и поддающимися аудиту, а торговля токенизированной акцией должна останавливаться, когда первичная биржа приостанавливает торги базовой акцией. SEC также запросила публичные комментарии в связи с рассмотрением возможных изменений в框架.
Оба действия агентств последовали за неудачей Сената продвинуть Закон о ясности рынка цифровых активов. 15 сентября сенаторы отклонили прекращение прений голосами 50–49, оставив предложение на 10 голосов меньше 60, необходимых для начала дебатов.
Законопроект стремился разделить надзор за цифровыми активами между SEC и CFTC, одновременно устанавливая регистрационные маршруты для бирж и других посредников. Семь сенаторов-демократов, выступавших против прекращения прений, с тех пор возобновили переговоры, хотя второе процедурное голосование не было запланировано.
Отдельно от законопроекта о структуре рынка, Комитет Палаты представителей по путям и средствам 16 сентября продвинул Закон об определённости налогообложения цифровых активов голосами 38–5. Предложение касается вознаграждений за стейкинг, кредитования цифровых активов, правил о фиктивных продажах, режима дилеров и предлагаемого освобождения для определённых сетевых и транзакционных сборов на сумму до 10 долларов.
