Калифорния запретила политикам выпускать мемкоины. Остановит ли это торговлю?

Калифорния ввела запрет для своих государственных должностных лиц и некоторых государственных служащих на выпуск мем-коинов. Отдельное ограничение не позволит некоторым новым политическим токенам появляться на сервисах, которые предлагают их жителям Калифорнии, с 1 января 2027 года. Разница между запретом политику выпускать токен и запретом каждой последующей сделки — это граница нового закона.

У недавно подписанного калифорнийского закона о политических мем-коинах две цели. Одна — должностное лицо или охваченный государственный служащий, который выпускает монету. Другая — поставщик услуг цифровых активов, который включает соответствующую требованиям монету в листинг для жителя Калифорнии. Это разные действия, и Законодательное собрание 2409 рассматривает их по-разному. Первый запрет касается конкретных лиц на государственной службе. Второй касается платформ и начинается с токенов, выпущенных 1 января 2027 года или позднее.

Губернатор Гэвин Ньюсом объявил о подписании 27 сентября. Офис губернатора представил эту меру как ответ на то, что государственные должностные лица зарабатывают на политических токенах, и сослался на монету президента Дональда Трампа. Он описал правило для платформ как запрет компаниям включать в листинг любой мем-коин, несущий изображение или образ должностного лица. Это не является действующим критерием в принятом законопроекте. Его окончательная формулировка применяется к монете, предлагаемой федеральным государственным должностным лицом или государственным или местным должностным лицом либо в партнерстве с ними.

Это текстовое различие меняет ответ на вопрос из заголовка. Монета, которая лишь использует лицо политика без какого-либо предложения или партнерства со стороны политика, автоматически не удовлетворяет условию листинга. Монета, запущенная при участии должностного лица, может удовлетворять этому условию, не отображая лицо. Закон может ограничить определенные предложения для калифорнийских клиентов через охваченных поставщиков услуг; его текст не дает Калифорнии механизма удалить токен из сети без разрешений или отменить каждую сделку в любой точке мира.

Подписанный законопроект содержит два запрета, а не всеобщий запрет на торговлю

Раздел 7599.211(a) гласит, что государственное должностное лицо или государственный служащий не должен выпускать мем-коин. Определение выпуска является широким: предоставление актива для публичной покупки, пожертвования или обмена на что-либо ценное, независимо от того, продвигается он или нет. Таким образом, запуск без рекламной кампании все равно может считаться. Для применения правила о выпуске не требуется установления того, что должностное лицо лично получило прибыль.

Государственное должностное лицо включает выборных и назначенных должностных лиц штата и местных органов Калифорнии, а также членов государственных советов, комиссий, комитетов или иных органов, включая консультативные органы. Определение государственного служащего является более узким. Оно охватывает государственного или местного государственного служащего, обладающего полномочиями принимать решения по заявкам и контрактам организации. Читателю не следует относить всех государственных служащих к этой категории. Законопроект прямо устанавливает границу вокруг служащих, обладающих полномочиями в сфере закупок.

Раздел 7599.211(b) регулирует поставщика услуг цифровых активов. Он запрещает включать в листинг для продажи от имени или для покупки жителем Калифорнии мем-коин, который соответствует двум дополнительным условиям: он был выпущен 1 января 2027 года или позднее, и он предлагается федеральным государственным должностным лицом или государственным или местным должностным лицом либо в партнерстве с ними. Слово «и» имеет последствия. Политический брендинг токена сам по себе не доказывает связь между его эмитентом и должностным лицом, требуемую этим положением.

Определение федерального публичного должностного лица включает избранных и назначенных должностных лиц, а также членов федеральных советов и консультативных органов. Однако запрет на выпуск в подразделе (a) говорит о категориях публичных должностных лиц или служащих штата и местных органов власти, упомянутых в законопроекте. Федеральное должностное лицо конкретно названо в положении о платформе, что может повлиять на доступность монеты будущего федерального должностного лица для жителей Калифорнии. Это не то же самое, что прямой запрет Калифорнии федеральному должностному лицу запускать монету в другой юрисдикции.

Crypto.news сообщил об одобрении законодательным органом AB 2409 в августе, включая окончательный тест на партнерство. Объявление Ньюсома от 27 сентября предоставляет свежее событие: законопроект теперь подписан. Основной вопрос заключается в том, что может сделать штат, когда актив уже существует и торгуется через более чем один вид площадки.

Изменение от 21 августа объясняет путаницу с изображениями

Более ранняя версия положения о платформе использовала в качестве триггера сходство или изображение должностного лица. Поправка Сената от 21 августа заменила эту формулировку. Принятый текст требует предложения со стороны публичного должностного лица или партнерства с ним. Сравнение версий имеет значение, поскольку резюме губернатора по-прежнему описывает более раннюю концепцию изображения. Резюме может объяснить политическое намерение; принятый текст определяет поведение, которое должен оценивать суд.

Рассмотрим два гипотетических токена. Посторонний чеканит монету с лицом политика и продвигает ее без разрешения или каких-либо договоренностей с этим политиком. Политическое изображение может соответствовать широкому определению мем-монеты в законопроекте. Однако на приведенных фактах оно не установит, что должностное лицо предложило токен или участвовало в предложении. Другой токен может использовать абстрактный логотип, но продаваться в рамках документально подтвержденной договоренности с должностным лицом. Второй набор фактов ближе к окончательному положению о листинге, даже если токен никогда не показывает фотографию.

Закон определяет мем-монету как по ассоциации, так и по стоимости. Он охватывает цифровой актив, продвигаемый или признаваемый в первую очередь через мемы, публичных лиц, вымышленных персонажей, животных, культурные явления, текущие события, общий юмор, знаменитостей или социальные тренды, стоимость которого в первую очередь происходит от общественного интереса, спекуляций или вовлеченности сообщества. Определение может вызывать фактические споры. Ответчик может заявить, что его токен имеет другую основную функцию, или что ни одно должностное лицо фактически не присоединилось к предложению. Регулятору пришлось бы доказать элементы, указанные в законе, а не просто указать на непопулярную монету.

Это сравнение является ключевым моментом репортажа, который упускает один только пресс-релиз. Законодательный орган сузил один легко наблюдаемый признак, изображение, до отношений, которые могут потребовать доказательств из контрактов, официальных каналов продвижения, прав на доход или коммуникаций. Это может избавить несанкционированные пародийные монеты от этого конкретного правила листинга. Это может затруднить доказательство дел, связанных со скрытыми партнерствами. Это выводы из текста, а не прогнозы относительно какого-либо конкретного токена или правоприменительных действий.

Где листинг в Калифорнии может быть отключен

Биржа с клиентскими счетами может идентифицировать резидента, которому она предлагает торговую пару, и выбирать, где появляется продукт. Crypto.news объяснил, как рассматриваются листинги на централизованных биржах. Закон не предписывает конкретного технического контроля, но его ссылка на листинг для продажи резидентам Калифорнии указывает на это решение, ориентированное на клиента. Провайдер мог бы оценить соответствие токена, определить местоположение клиента и ограничить покрываемый листинг для затронутых пользователей. Это практические примеры, а не процедура соответствия требованиям «безопасной гавани», прописанная в AB 2409.

Остается несколько вопросов, прежде чем провайдер сможет классифицировать монету. Когда именно она была выпущена? Участвовало ли публичное должностное лицо в предложении или просто комментировало его? Превращает ли последующее одобрение независимо выпущенную монету в монету, предложенную в партнерстве с этим должностным лицом? Закон не предусматривает четкого доказательственного теста для последнего вопроса. Платформа могла бы запросить идентификацию эмитента токена и соглашения, изучить публичные заявления или отказаться от листинга, если она не может разрешить существенный вопрос. Ее оценка риска сама по себе не устанавливала бы нарушение закона.

Децентрализованный пул ликвидности работает иначе, чем биржевой счет. Токен может быть отчеканен, добавлен в пул и торговаться через программное обеспечение, взаимодействующее с публичными смарт-контрактами. Веб-интерфейс мог бы ограничить доступ в зависимости от местоположения, но это не уничтожило бы пул и не помешало бы каждому кошельку взаимодействовать напрямую с контрактом. Является ли конкретный фронтенд, оператор, служба пула или иное лицо поставщиком услуг цифровых активов в рамках включенного федерального определения, требует анализа этого лица и его поведения. Законопроект не утверждает, что все авторы кода несут ответственность за каждый перевод.

Формулировка закона также имеет значение. Это не общий запрет на хранение монеты, отправку её между кошельками или любую внеплатформенную её交换. Он также не утверждает, что все мем-монеты незаконны. Он нацелен на выпуск должностными лицами Калифорнии, подпадающими под действие закона, и на определённую категорию листингов платформ для резидентов. Любой отдельный вопрос мошенничества, ценных бумаг, санкций или лицензирования должен будет оцениваться в соответствии с его собственным законом.

Таким образом, простейший ответ неоднозначен. Регулируемая площадка, ориентированная на клиентов, имеет решение, которое она может изменить. Глобально доступный реестр активов не имеет калифорнийской кнопки удаления.

1 января — это крайний срок выпуска, а не обратный отсчёт до делистинга каждой старой монеты

Пункт о поставщике услуг указывает на мем-монету, выпущенную 1 января 2027 года или после этой даты. В пункте не говорится, что все токены, связанные с политиками, уже выпущенные до этой даты, должны исчезнуть с калифорнийских торговых экранов в Новый год. Токен может продолжать переходить из рук в руки в 2027 году, будучи выпущенным в 2025 или 2026 году. Исходя только из текста, этот более ранний выпуск не удовлетворяет условию о дате для данного запрета на листинг.

Это различие важно для Official TRUMP, который был запущен в январе 2025 года. В пресс-релизе губернатора он представлен как политический пример, лежащий в основе законопроекта. Дата 2027 года означает, что новый пункт о платформах не следует описывать как ретроактивный запрет на листинг этой существующей монеты только потому, что жители Калифорнии могут её купить. Монета, связанная с должностным лицом, вновь выпущенная в 2027 году, представляет собой иной случай. Другие законы и независимые политики бирж могут применяться к любому из этих активов, но они не меняют дату, которую фактически записал AB 2409.

Запрет на выпуск для должностных лиц Калифорнии и охваченных сотрудников appears в отдельном подразделе без фразы «1 января 2027 года или после этой даты». Правила законопроекта о дате вступления в силу необходимо читать вместе с этим разделением; платформа не может заимствовать формулировку пункта о выпуске, чтобы распространить свой собственный запрет назад. Точно так же более ранний выпуск политиком не устанавливает новое правонарушение по более позднему правилу только потому, что покупатели продолжают торговать после даты вступления в силу.

Представьте гипотетический токен, впервые ставший доступным 31 декабря 2026 года должностным лицом, и другой токен, впервые ставший доступным 1 января 2027 года, при прочих идентичных условиях. Только второй соответствует явной дате выпуска в подразделе о платформах. Если первый токен был перезапущен по новому контракту или перевыпущен как другой актив, факты этого более позднего события могли бы иметь значение. AB 2409 не определяет все сценарии миграции или обёрнутых токенов. Правоприменителю нужно будет доказать, когда рассматриваемый актив был выпущен.

Строка с датой — полезная проверка широких утверждений о законопроекте. Закон, вызванный известной существующей монетой, тем не менее может быть перспективным в той части, которая регулирует листинги на биржах.

Инструменты правоприменения направлены на судебные запреты и возврат доходов

Калифорния выбрала гражданское правоприменение. Генеральный прокурор может подать иск о судебном запрете на нарушение раздела 7599.211 и включить требование о конфискации доходов. Окружные прокуроры, городские прокуроры и юрисконсульты округов могут обеспечивать соблюдение подраздела, который запрещает государственным должностным лицам и сотрудникам выпускать мем-монеты. Их полномочия в законопроекте ограничены этим подразделом о выпуске; текст не даёт этим местным должностным лицам такого же отдельного дела о листинге на платформе.

Судебный запрет — это постановление суда о прекращении запрещённого поведения. Конфискация доходов направлена на изъятие выгод, охваченных иском. Ни то, ни другое не равнозначно автоматическому возмещению каждому покупателю токенов всех торговых убытков. Истец должен подать иск, и суд должен предоставить средство правовой защиты в соответствии с применимыми стандартами. Законопроект не создаёт нового уголовного правонарушения в описанных здесь положениях.

В деле о запуске роль должностного лица может быть доказана платёжными договорённостями, контролем над официальными счетами, распределением токенов или контрактами. В деле о платформе центральное значение также приобретают резидентство и сам факт листинга для продажи или покупки. Запись транзакций в блокчейне может показать переводы между кошельками, но обычно не может сама по себе установить место жительства клиента, частное партнёрское соглашение или того, кто санкционировал конкретный листинг. Разрыв между видимыми переводами и юридически необходимыми фактами объясняет, почему следователю потребуются доказательства за пределами обозревателя блоков.

Закон не наделяет прокуроров Калифорнии полномочиями принуждать независимых валидаторов по всему миру отменять транзакции. Суд может действовать против лиц и организаций в пределах своей юрисдикции; он не может превратить необратимую запись о расчётах в баланс счёта, который штат мог бы просто отредактировать. Практические средства правовой защиты сосредоточены на должностных лицах, подпадающих под действие поставщиках и выгодах, которые можно доказать и до которых можно добраться.

Более сильный аргумент в пользу узкого правила касается доказывания

Мера члена Ассамблеи Авелино Валенсии прошла без зафиксированного голоса против неё ни в одной из палат 26 августа: 40-0 в Сенате и 78-0 в Ассамблее. Выводы законодательного органа гласят, что публичные должностные лица не должны использовать доверенные полномочия для личной выгоды и что официальное продвижение финансовых инструментов создаёт конфликты и возможности для схем «плати за игру». Заявление губернатора поставило эту обеспокоенность в контекст монеты Трампа и потерь инвесторов. Crypto.news отдельно изучил раскрытый доход Трампа от монеты и потери покупателей.

Сильнейшая защита более узкой заключительной нормы состоит в том, что политик не может контролировать каждого незнакомца, который выпускает монету с изображением. Запрет поставщику включать в листинг каждый токен с изображением должностного лица затронул бы несанкционированные пародийные или мошеннические активы даже там, где должностное лицо никогда не участвовало в схеме. Сосредоточение на предложении или партнёрстве связывает ограничение платформы с официальным поведением, которое, как заявил законодательный орган, он хотел предотвратить. Августовская поправка поддерживает такое прочтение принятой формулировки.

Противовесом является правоприменение. Изображение легко идентифицировать. Партнёрство может быть скрыто за лицензирующей компанией, посредником, маркетинговым соглашением или кошельком. Закон не определяет, какая степень участия делает должностное лицо партнёром в предложении токена. Как вывод, узкий текст мог бы защитить законную речь от чрезмерно широкого теста на изображение, одновременно требуя большего расследования, когда экономическая связь должностного лица намеренно скрыта. Оба последствия вытекают из одной и той же поправки.

Аргумент не следует растягивать до утверждения о каком-либо названном должностном лице. Заявление Ньюсома содержит политические утверждения о Трампе и ссылается на сообщённые долларовые суммы. Действующие положения AB 2409 дают правовой тест для калифорнийских дел. Никакой вывод об ответственности конкретного лица не следует только из сходства токена с публичной фигурой, а крайний срок будущего выпуска в законопроекте является дополнительным ограничением правила платформы.

Что закон оставляет другим органам власти

AB 2409 не решает, является ли мем-монета ценной бумагой, является ли перевод мошенническим или нуждается ли площадка в существующей лицензии штата. Его определение включает многие виды цифровых активов для целей идентификации мем-монеты, но оно не придаёт федеральную классификацию каждому активу, который ему соответствует. В Калифорнии уже действует более широкий режим для бизнеса с цифровыми активами; этот законопроект добавляет особое правило этики и листинга в другую часть законодательства штата.

Федеральное обсуждение продолжается по своему собственному пути. Crypto.news освещал дебаты об этике в рамках CLARITY Act, включая предложения о должностных лицах и токенах. Эти предложения не делают AB 2409 общенациональным запретом на выпуск. Токен федерального должностного лица попал бы в калифорнийский подраздел о платформах только если он соответствует условиям будущего выпуска и предложения или партнёрства, а поставщик включает его в листинг для резидента.

Частные биржи могут принимать более широкие политики, чем требует закон. Они могли бы отказываться от всех политических мем-монет, запрещать выдачу себя за другое лицо или избегать активов, которые они не могут расследовать. Crypto.news сообщал о предложенном запуске отдельной политической монеты в сентябре, что иллюстрирует, как проекты могут искать покупателей на своих условиях, прежде чем площадка решит, включать ли их в листинг. Это было бы решением о листинге со стороны бизнеса, а не доказательством того, что Калифорния запретила весь класс. Клиент также может столкнуться с разной доступностью на платформах, которые проводят разные оценки соответствия.

Очевидная проблема для штата — определить границу поставщика услуг, когда транзакция проходит через кошельки, веб-интерфейс, пул ликвидности и независимые сетевые узлы. Законопроект включает федеральное определение поставщика услуг цифровых активов путём перекрёстной ссылки, но судам всё равно потребуется применить его к фактическому поведению. Сайт, который контролирует листинг и клиентов, выглядит иначе, чем лицо, публикующее программное обеспечение общего назначения. Формулировка закона не разрешает каждый будущий спор на этой границе.

Проверка наступит с первой записью о правоприменении. Она покажет, утверждала ли Калифорния о выпуске должностным лицом, о листинге на подпадающей под действие платформе или о том и другом; какие доказательства связывают должностное лицо с монетой; и какое средство правовой защиты суд просят предписать. Пока этого не произошло, утверждения о том, что закон положит конец всей торговле политическими монетами, шире, чем текст.

На что обратить внимание

• Текст финальной главы. Проверьте статью 7599.211 Кодекса законов штата Калифорния в отношении принятой формулировки об предложении или партнёрстве и любых последующих поправок.
• Запуск 1 января 2027 года. Сравните фактическую дату первого выпуска актива с пороговой датой, указанной в положении о платформе.
• Уведомления платформ. Ограничение на размещение, специфичное для Калифорнии, может показать, как провайдер применяет новое правило к резидентам.
• Гражданские иски. Заявление генерального прокурора или местного прокурора позволит определить предполагаемое поведение и требуемую судебную защиту.
• Доказательства аффилированности. Официальные соглашения и распределение токенов могут помочь отличить авторизованное предложение от неаффилированной имитации.

Часто задаваемые вопросы