Binance Wallet предоставил доступ к кампаниям Pre-Access от PancakeSwap, позволяя соответствующим критериям пользователям подписываться на токены третьих сторон, предназначенные для обеспечения косвенного экономического воздействия на частные компании до возможного публичного размещения.
Резюме
- Binance Wallet теперь предоставляет доступ к кампаниям PancakeSwap, предлагающим косвенное токенизированное воздействие на частные компании до их размещения.
- Токены Pre-Access не предоставляют прямых акций, прав голоса, дивидендов, прав управления или статуса акционера.
- Распределение зависит от Alpha Points, статуса Trencher Badge и уровня bStocks On-Chain Tier каждого пользователя.
- Binance Wallet заявляет, что PancakeSwap и третьи стороны контролируют подписки, распределение, требования, возвраты и процессы расчётов.
- Первый проект Pre-Access остаётся необъявленным, а конкретные условия ценообразования, соответствия критериям и расчётов по кампании всё ещё не определены.
В FAQ Binance, опубликованном 20 сентября, чётко указано, что Binance Wallet не выпускает, не продаёт и не управляет этими продуктами. PancakeSwap проводит кампании и продажи токенов, в то время как сторонние поставщики могут использовать средства, специальные целевые компании, протоколы, смарт-контракты или другие механизмы для структурирования базового воздействия.
Binance Wallet предоставляет доступ, но пользователи не покупают акции компаний
Согласно Binance Wallet, токен Pre-Access может «обеспечить соответствующим критериям пользователям косвенное воздействие» на частную компанию или связанный актив. Продукт не включает пользователей напрямую в реестр акционеров частной компании и не даёт им права собственности на акции целевой компании.
Участники не получают через токен прав голоса, дивидендов, прав на информацию, управление или стандартных прав акционера. Binance заявляет, что воздействие может вместо этого принимать договорные, синтетические или иные косвенные формы, в зависимости от структуры, выбранной сторонним поставщиком, стоящим за конкретной кампанией.
Ожидается, что каждая кампания PancakeSwap установит свою собственную цену подписки, подразумеваемую оценку, условия соответствия критериям, сроки, метод распределения и правила расчётов. Binance предупреждает, что заявленная цена подписки может существенно отличаться от будущей цены IPO, рыночной стоимости, стоимости погашения или стоимости конвертации.
Подразумеваемая оценка имеет ту же оговорку. Она может отличаться от последней оценки компании при финансировании, цены на вторичном рынке или итоговой оценки при IPO, и Binance Wallet заявляет, что не проверяет независимо и не гарантирует эту цифру.
Эта структура следует за растущим рынком токенизированного воздействия на частные компании. Как crypto.news ранее сообщал о структурах токенов до IPO, такие продукты могут варьироваться от договорных требований до синтетического воздействия и не обязательно предоставляют юридические права, связанные с владением базовыми акциями.
Alpha Points и активность bStocks могут увеличить распределение
Участие через Binance Wallet требует Keyless Wallet и проверки соответствия критериям. Пользователи могут войти в доступную кампанию через раздел Pre-Access, ознакомиться с её правилами и отправить сумму подписки непосредственно из своего самохранимого кошелька.
Итоговое распределение зависит от трёх факторов, указанных в текущих правилах Binance: Alpha Points, статуса Trencher Badge и уровня bStocks On-Chain Tier пользователя. Более высокие Alpha Points и более высокий уровень bStocks могут увеличить распределение, в то время как держатели Trencher Badge получают дополнительное распределение. PancakeSwap сохраняет контроль над окончательными правилами кампании.
Binance представила свою сертификацию Trencher в апреле для активных ончейн-трейдеров, использующих безключевые адреса Binance Wallet. Её правила гласят, что при оценке могут учитываться объём торгов в кошельке, активность, участие в сообществе и другие критерии, а значок может быть отозван за такое поведение, как wash-трейдинг или манипулирование объёмом.
bStocks обеспечивают ещё одну связь между существующими продуктами Binance на основе токенизированных акций и распределениями Pre-Access. Binance описывает bStocks как токенизированные ценные бумаги, которые обеспечивают экономическую экспозицию к котируемым акциям или ETF, не предоставляя держателям прямого права собственности на базовые акции.
Binance запустила bStocks, продукты, которые изначально привнесли токенизированную экспозицию к американским акциям в ончейн-экосистему Binance, включая поддержку самостоятельного хранения и использования в DeFi.
Позже Binance Research обнаружила, что список bStocks расширился с пяти до 25 менее чем за месяц, а их ончейн-рыночная капитализация достигла примерно 300 миллионов долларов в течение периода, охваченного её июльским исследованием.
Pre-Access расширяет существующую тенденцию токенов частного рынка
Binance Research изучила разрыв в доступе к частному рынку за четыре дня до появления FAQ по Pre-Access. В своём исследовании от 16 сентября research она оценила, что примерно 1300 частных компаний имели оценку выше 1 миллиарда долларов, что представляет собой почти 4,7 триллиона долларов совокупной стоимости.
В том же отчёте говорилось, что токенизированные пред-IPO продукты на Republic и PreStocks достигли лишь около 41 миллиона долларов рыночной капитализации по состоянию на 15 сентября. Binance Research описала такие инструменты как договорные требования или инструменты экономической экспозиции, держатели которых обычно не имеют права голоса и могут оставаться подверженными комиссиям, размыванию, блокировкам, рискам контрагента и юридическим ограничениям.
Деривативы на частные компании развивались быстрее, чем токенизированные продукты в стиле владения. Binance Research оценила совокупный открытый интерес по пред-IPO бессрочным контрактам на Anthropic и OpenAI выше 160 миллионов долларов в сентябре по сравнению с примерно 1 миллионом долларов в апреле.
Другие платформы вышли на тот же рынок через иные структуры. Пред-IPO бессрочные контракты Coinbase, привязанные к таким компаниям, как SpaceX, OpenAI и Anthropic. Эти контракты являются деривативами и не передают право собственности на частную компанию.
Однако продукты Kraken на OpenAI и Anthropic в сентябре, отметив, что держатели контрактов не получают права голоса, дивиденды или прямые требования на активы компаний.
PreStocks выбрала токенизированный путь. Crypto.news сообщила о её запуске на Solana в 2025 году, когда платформа представила токены, ссылающиеся на частные компании, такие как SpaceX, OpenAI и Neuralink, через Jupiter.
Расчёт может оставаться неопределённым даже после IPO
Завершение компанией IPO не преобразует автоматически Pre-Access Token в котируемые акции. Binance заявляет, что пользователи могут продолжать держать или торговать токеном там, где это разрешено законом и технически поддерживается, но конвертация в токенизированный реальный актив или другую форму расчёта может быть отложена, ограничена или недоступна.
Токен может торговаться с премией или дисконтом к акциям котируемой компании после IPO, поскольку его цена на вторичном рынке зависит от предложения, спроса, ликвидности, блокировок, ограничений на передачу и правил конкретного продукта. Binance прямо заявляет, что не гарантирует, что целевая компания завершит IPO.
Исполнение контрагентом создаёт ещё один уровень риска. Если базовая экспозиция не может быть поставлена, любой возврат средств, сворачивание, замена или компенсация будут зависеть от PancakeSwap и соответствующего стороннего поставщика. Binance Wallet не гарантирует возмещение.
В её предупреждении о рисках указано, что торговля, погашение, конвертация или расчёт «могут быть недоступны, задержаны, ограничены, приостановлены или отменены». Если частная компания или другая сторона оспаривает структуру, участники могут столкнуться с принудительным сворачиванием или частичной либо полной потерей стоимости.
Средства также могут быть заблокированы, зарезервированы или переведены в соответствии со смарт-контрактом и правилами продукта каждой кампании после подписки. Если кампания переподписана, распределения могут быть уменьшены, пропорционально распределены, отклонены, задержаны или отменены.
Первый проект PancakeSwap Pre-Access остается без названия
PancakeSwap открыл портал Pre-Access, но в официальных материалах, изученных 20 сентября, не была указана ни одна целевая частная компания. В сообщениях, ссылающихся на запуск, говорилось, что первый проект будет раскрыт позже, без подтвержденной даты объявления.
Ожидается, что каждая итоговая страница кампании будет раскрывать информацию о компании и токене, подписном активе, цене, подразумеваемой оценке, требованиях к правомочности, структуре распределения, процессе получения и условиях риска. Инвесторы, получившие распределение, будут хранить полученный токен в своих собственных кошельках с самостоятельным хранением, с учетом ограничений на передачу и торговлю, установленных продуктом.
Существующая оговорка Binance Wallet гласит, что его кошельковые услуги предоставляются Binance Barbados Limited и не контролируются Управлением по регулированию финансовых услуг или другим регулятором. Отдельные продукты bStocks следуют своей собственной правовой структуре, включая утвержденную систему проспекта в Abu Dhabi Global Market, и не должны рассматриваться как юридически идентичные токенам Pre-Access.
В разделе часто задаваемых вопросов Binance участникам рекомендуется обращаться к отдельным документам кампании PancakeSwap для получения окончательных условий распределения, возврата и расчетов. До раскрытия первой кампании официально не объявлялись ни цена подписки, ни целевая частная компания, ни структура токена, ни сумма привлечения средств, ни крайний срок кампании.
