O fundador da Hypercall, Jake Sylvestre, pediu opções de negociação mais simples, spreads mais apertados e contas de hedge compartilhadas depois que a plataforma reportou US$ 536 milhões em volume nocional em setembro, de US$ 592 milhões desde seu lançamento em 1º de junho.
Resumo
- A Hypercall reportou US$ 536 milhões em volume em setembro, com a maior parte da atividade vindo de negociações do S&P 500.
- Sylvestre disse que traders recorrentes representaram 93% do volume; a plataforma também distribuiu US$ 7.000 em incentivos.
- Formadores de mercado podem fazer hedge de opções por meio de perpétuos da Hyperliquid na mesma conta, segundo Sylvestre.
- Spreads de opções fora do horário regular tendem a ser 1,5–2 vezes seus níveis no horário regular, disse o fundador.
O fundador da Hypercall, Jake Sylvestre, disse ao crypto.news que plataformas de opções devem reduzir o número de decisões que os traders enfrentam enquanto melhoram a liquidez entre contratos com diferentes preços de exercício e datas de vencimento.
Em sua conta, os futuros perpétuos se tornaram populares porque os traders podiam escolher uma posição comprada ou vendida em um único livro de ofertas profundo. A atividade de opções se espalha por centenas de contratos, cada um exigindo compradores, vendedores e preços, disse ele.
Os comentários do fundador seguiram declarações no DAS do fundador da Hyperliquid, Jeff Yan, que disse que “talvez analisaria opções” se não pudesse trabalhar em infraestrutura. De acordo com a conta do evento fornecida, Yan também descreveu como formadores de mercado de opções poderiam fazer hedge por meio dos mercados perpétuos da Hyperliquid.
Hypercall diz que negociações mais simples podem reduzir a complexidade das opções
Para Sylvestre, uma interface de opções deveria começar com a posição pretendida pelo trader, em vez de uma tela cheia de contratos. Ele disse que os usuários deveriam ser capazes de expressar uma visão sobre uma ação, escolher quanto gastar e receber uma negociação de risco definido explicada em linguagem simples.
Descrevendo a experiência que ele quer que as plataformas ofereçam, ele usou o exemplo:
“Acho que a Nvidia sobe esta semana, e não quero ser liquidado”
Sob sua abordagem proposta, a plataforma traduziria essa visão em uma posição de opções em vez de exigir que o usuário percorresse toda a cadeia de opções. Ele disse que as negociações deveriam ser dimensionadas a partir de um dólar.
Sobre liquidez, o fundador pediu que formadores de mercado profissionais cotassem continuamente, juntamente com solicitações de cotação para grandes negociações e strikes sem preços permanentes. O hedge na mesma plataforma forma outra parte de sua solução proposta, porque os formadores de mercado precisam gerenciar a exposição que assumem dos clientes.
Ao discutir custos de negociação, ele descreveu os spreads como “o imposto que mantém as pessoas de fora”. Os spreads de opções permanecem medidos em centenas de pontos-base, enquanto os principais mercados perpétuos negociam a menos de um ponto-base, segundo sua comparação.
Sylvestre disse que a concorrência entre formadores de mercado, margem de portfólio e melhores dados de volatilidade poderiam reduzir esses custos. Ele também disse que a Hypercall está integrando a Block Scholes para melhorar as informações de volatilidade, inclusive durante períodos em que os mercados de referência tradicionais estão fechados.
O volume de setembro seguiu um mês completo de novos produtos
De acordo com os números da Hypercall, a plataforma negociou US$ 592 milhões em nocional desde 1º de junho, incluindo US$ 536 milhões durante setembro. Sua linha de produtos reportada inclui opções vinculadas ao S&P 500, Nvidia, Micron, Apple, Microsoft, Meta, Alibaba, SanDisk e SpaceX, além de Bitcoin e Ether.
Explicando o total de setembro, Sylvestre disse que foi o primeiro mês com o produto completo disponível de uma só vez. As opções de Bitcoin e Ether foram lançadas no final de agosto, tornando setembro seu primeiro mês completo de negociação.
A negociação de fim de semana também começou em agosto, enquanto os contratos da Alibaba e SanDisk entraram no ar no meio daquele mês, disse ele. O serviço de fim de semana permitia que os traders usassem opções vinculadas a empresas como Nvidia e SpaceX enquanto os mercados de opções listadas estavam fechados.
A maior parte da atividade de setembro veio de posições no S&P 500 apostando na guerra do Irã, segundo o fundador, que direcionou os leitores para a análise de negociações publicada pela Hypercall.
Sobre a participação dos traders, Sylvestre disse que usuários recorrentes geraram 93% do volume e divulgou um programa de incentivo de US$ 7.000 em HYPE. Ele também disse que a Hypercall conta cada negociação uma vez, em vez de somar os lados maker e taker.
Margem compartilhada permite que formadores de mercado façam hedge 24 horas por dia
Usando uma call da Nvidia como exemplo, Sylvestre explicou que um formador de mercado que vende a opção assume uma exposição que pode ser compensada comprando perpétuos da Nvidia na Hyperliquid.
Na Hypercall, disse ele, ambas as posições podem ficar na mesma conta. Os contratos de conta da plataforma enviam ordens perpétuas diretamente para a Hyperliquid, e as posições resultantes contam para a margem de portfólio, com toda a garantia denominada em USDC.
Como o hedge compensa parte da exposição da opção, Sylvestre disse que isso reduz o requisito de margem da opção em vez de exigir garantia em uma segunda plataforma.
Após o fechamento do mercado de ações dos EUA, os perpétuos de ações da Hyperliquid continuam sendo negociados, segundo sua explicação. O preço de referência externo permanece no último valor justo do fechamento, enquanto as ordens determinam os preços de negociação dentro de faixas definidas, permitindo que os formadores de mercado ajustem os hedges durante a noite e aos domingos.
Para usuários de opções, Sylvestre disse que os spreads fora do horário regular normalmente atingem 1,5–2 vezes os níveis do horário regular. Ele acrescentou que os preços variam em torno de resultados e eventos econômicos, como decisões do Federal Reserve e divulgações de payroll não agrícola.
Separadamente, Michael McDonough, da Bloomberg, disse em 5 de outubro que usuários do Terminal poderiam monitorar preços selecionados do mercado perpétuo da Hyperliquid 24 horas por dia em criptomoedas, ações, commodities, câmbio e índices. A integração relatada fornece dados de mercado, e não execução direta de negociações.
O acesso dos EUA continua sendo parte da discussão regulatória
Abordando os preços de referência, Sylvestre disse que os oráculos de mercado fornecem os insumos, com a trade.xyz fornecendo a maioria dos feeds para contratos de ativos do mundo real. Ele descreveu o feed do S&P 500 como oficialmente licenciado.
Sobre os contratos da SpaceX, o fundador disse que a Hypercall lançou opções SPCX em 3 de junho, antes da listagem da empresa na Nasdaq em 12 de junho. Durante os primeiros nove dias, disse ele, as opções faziam referência ao perpétuo da Hyperliquid.
Em cobertura relacionada de políticas dos EUA publicada em 19 de agosto, o Hyperliquid Policy Center e a trade[XYZ] haviam proposto regras para perpétuos pré-IPO em uma submissão de 18 de agosto à SEC. Os grupos solicitaram orientação da SEC e da CFTC sobre se perpétuos vinculados a ações deveriam ser tratados como futuros de valores mobiliários ou swaps baseados em valores mobiliários.
Sua proposta abrangia divulgações, elegibilidade para listagem, acesso de investidores e integridade de mercado, incluindo informações sobre precificação, alavancagem, liquidações e settlement. A publicação pública da SEC confirmou o recebimento da submissão, e não a aprovação dos produtos ou recomendações.
Questionado sobre a abordagem regulatória da Hypercall, Sylvestre disse que a plataforma trabalha em estreita colaboração com consultores em conformidade e bloqueia jurisdições proibidas.
