A União Europeia avançou no sentido de uma supervisão mais rigorosa do acesso ao crédito DeFi depois que a Autoridade Bancária Europeia apelou para que os serviços de empréstimo e crédito de criptomoedas sejam incluídos no âmbito do quadro Markets in Crypto Assets do bloco.
Resumo
- A EBA quer que o empréstimo e o crédito de criptomoedas sejam incluídos no MiCA, incluindo serviços que dão aos clientes acesso a protocolos de empréstimo DeFi.
- As medidas propostas incluem testes de adequação, limites de alavancagem e divulgações adicionais para empresas que prestam serviços de empréstimo de criptomoedas.
- Os reguladores da UE poderão considerar restrições envolvendo stablecoins regulamentadas e um regime de certificação para protocolos de empréstimo DeFi.
- As recomendações fazem parte da revisão em curso do MiCA pela Comissão Europeia e exigiriam alterações legislativas antes de entrarem em vigor.
De acordo com a Autoridade Bancária Europeia, os prestadores de serviços de criptoativos que ligam os clientes a protocolos de empréstimo descentralizados poderão enfrentar novos requisitos se a Comissão Europeia decidir expandir o MiCA como parte da sua revisão em curso.
A EBA quer que a Comissão realize uma análise de custo-benefício das alterações legislativas que acrescentariam a intermediação de empréstimo e crédito de criptomoedas à lista de serviços regulados ao abrigo do MiCA. As suas recomendações vão além dos credores centralizados de criptomoedas e consideram como as empresas regulamentadas proporcionam aos clientes acesso a protocolos DeFi.
As medidas possíveis incluem testes de adequação para os utilizadores, limites à alavancagem e requisitos adicionais de divulgação. O regulador levantou a possibilidade de restrições envolvendo produtos de empréstimo que utilizam tokens referenciados a ativos ou tokens de dinheiro eletrónico que exigem autorização ao abrigo do MiCA.
Um regime de certificação para protocolos de empréstimo DeFi poderá ser considerado como outra opção, particularmente quando empresas de criptomoedas regulamentadas atuam como a porta de entrada através da qual os clientes acedem a serviços de empréstimo descentralizados.
O acesso ao crédito DeFi poderá enfrentar verificações do MiCA
A atividade de empréstimo de criptomoedas foi identificada em pelo menos 16 Estados-Membros da UE, de acordo com investigação citada pela EBA. A autoridade afirmou que o acesso às finanças descentralizadas através de empresas de criptomoedas e o uso crescente de ferramentas de inteligência artificial estão a tornar menos clara a fronteira entre serviços financeiros centralizados e descentralizados.
O MiCA fornece atualmente um quadro à escala da UE para emitentes de criptoativos e prestadores de serviços de criptoativos, mas o empréstimo e o crédito não estão totalmente abrangidos pelas suas categorias de serviços existentes.
Uma posição política de julho do Parlamento Europeu já tinha colocado a DeFi e o empréstimo na agenda regulatória. Os legisladores pediram à Comissão que examinasse se as finanças descentralizadas, o staking, o empréstimo e o crédito de criptomoedas, os NFTs e os ativos financeiros tokenizados exigem tratamento adicional ao abrigo do MiCA. A crypto.news noticiou anteriormente que a posição não alterou a lei existente, mas estabeleceu áreas que os legisladores queriam examinar após a implementação do MiCA.
As últimas recomendações da EBA dão à Comissão um conjunto mais detalhado de opções para o empréstimo. Poderão ser impostos requisitos às empresas de criptomoedas que intermediem empréstimo e crédito ou forneçam uma interface através da qual os clientes acedem a protocolos DeFi.
Tais regras dependeriam de alterações legislativas. A consulta de revisão do MiCA da Comissão permanece aberta até 30 de setembro e destina-se a ajudar a determinar se o quadro continua adequado ao seu propósito após a sua implementação inicial. O feedback poderá alimentar um relatório sobre a aplicação do MiCA e poderá ser seguido de uma proposta legislativa se a Comissão considerar as alterações necessárias.
O empréstimo de stablecoins está a atrair escrutínio separado
As stablecoins constituem outra parte do debate sobre o empréstimo. A EBA afirmou que os decisores políticos poderão considerar restringir o acesso ao empréstimo e crédito envolvendo tokens referenciados a ativos e tokens de dinheiro eletrónico que exigem autorização ao abrigo do MiCA.
A proposta surge dias depois de os bancos centrais europeus terem apelado para que as restrições do MiCA à remuneração de stablecoins abranjam acordos de empréstimo, crédito e staking que podem gerar retornos indiretos para os detentores de tokens.
Sob a proposta descrita na revisão de rendimento de stablecoins, o Sistema Europeu de Bancos Centrais argumentou que as plataformas de criptomoedas poderiam estruturar produtos fora dos serviços atualmente cobertos pelo MiCA de maneiras que efetivamente permitem que as stablecoins gerem retornos.
A EBA disse separadamente que os requisitos existentes do MiCA para emissores de tokens referenciados a ativos e tokens de dinheiro eletrônico são amplamente apropriados, ao mesmo tempo em que recomendou mudanças para esquemas multiemissores de países terceiros. Em 1º de setembro, 39 tokens de dinheiro eletrônico haviam sido emitidos sob o MiCA, enquanto nenhum token referenciado a ativos havia recebido autorização, de acordo com a autoridade.
Os requisitos de reserva também estão em revisão. A EBA recomendou reconsiderar o valor mínimo de reservas que os emissores devem manter como depósitos bancários, preservando os requisitos de gestão de risco.
A revisão do MiCA está avançando para áreas fora do quadro original
A Comissão abriu sua revisão do MiCA em maio para coletar feedback sobre como a regulamentação está funcionando e se partes do quadro deveriam ser alteradas. A consulta abrange emissores de criptomoedas, provedores de serviços, instituições financeiras, empresas de tecnologia, grupos do setor e autoridades públicas.
O MiCA entrou em aplicação em 30 de dezembro de 2024, enquanto suas disposições que cobrem tokens referenciados a ativos e tokens de dinheiro eletrônico começaram a ser aplicadas seis meses antes. Os arranjos transitórios permitiram que algumas empresas de criptomoedas existentes continuassem operando sob regimes nacionais antes que o bloco avançasse para a implementação completa do MiCA.
A atenção desde então se voltou para atividades que não foram totalmente abordadas pela regulamentação original. Empréstimos, tomada de empréstimos, staking e partes do DeFi tornaram-se parte dessa discussão, enquanto os reguladores têm examinado onde os sistemas descentralizados devem se enquadrar nas regras financeiras existentes.
Uma consulta de junho do regulador financeiro de Malta propôs uma nova categoria para DAOs e outras entidades DeFi. A Autoridade de Serviços Financeiros de Malta disse que muitos projetos descritos como descentralizados podem não atender ao padrão do MiCA para descentralização total, quando o controle permanece concentrado entre participantes identificáveis.
Questões semelhantes surgiram no nível da UE sobre como a descentralização deve ser avaliada quando os protocolos dependem de interfaces, estruturas de governança ou empresas que fornecem acesso aos usuários.
Os credores de criptomoedas atualmente ficam fora de partes do MiCA
A lacuna já pode ser vista na forma como algumas empresas estruturam os serviços europeus. A Nexo disse em julho que a custódia e a corretagem para clientes no Espaço Econômico Europeu estavam sendo fornecidas por meio dos parceiros alemães regulamentados Tangany e DLT Finance.
Seus produtos Earn e empréstimos com garantia de criptomoedas, no entanto, eram oferecidos separadamente e ficavam fora das autorizações MiCA e MiFID detidas por esses parceiros.
Expandir a lista de serviços regulamentados do MiCA poderia alterar os requisitos que se aplicam quando um provedor de serviços de criptoativos intermedeia empréstimos ou dá aos usuários acesso a um protocolo de empréstimo descentralizado. A EBA não propôs um conjunto final de regras, e suas recomendações fazem parte do processo de consulta da Comissão, em vez de legislação já acordada pelas instituições da UE.
Além do empréstimo, a autoridade quer regras mais claras para a classificação de criptoativos, dizendo que a incerteza atual pode criar custos e atrasos quando as empresas levam produtos ao mercado. Ela recomendou esclarecer o escopo e as definições do MiCA, incluindo sua fronteira com outras leis financeiras da UE.
Os requisitos de relatório para emissores de tokens e provedores de serviços de criptoativos são outra área que a EBA quer revisar para apoiar a supervisão e o monitoramento de riscos.
As recomendações da autoridade agora alimentarão a avaliação da Comissão sobre o MiCA, juntamente com as respostas de outros reguladores e participantes do mercado. Qualquer decisão de adicionar empréstimos de criptomoedas ou requisitos específicos para acesso a protocolos DeFi exigiria que a Comissão passasse do processo de revisão para mudanças legislativas.
