A BlackRock manteve as ações dos EUA com sobreponderação em sua perspectiva para o quarto trimestre de 2026, já que os lucros ligados à IA permanecem firmes mesmo enquanto os empréstimos governamentais e o financiamento de data centers elevam o custo do capital.
Resumo
- A BlackRock mantém sobreponderação em ações dos EUA, pois os lucros ligados à IA sustentam as ações apesar dos rendimentos mais altos dos títulos globais.
- A BlackRock estima que a demanda de financiamento dos EUA pode ultrapassar US$ 7,5 trilhões anualmente até 2030, liderada pela IA.
- O Federal Reserve elevou as taxas para 3,75%-4,00% em 16 de setembro, enquanto a inflação permanecia elevada nacionalmente.
- A BlackRock prefere títulos de curto prazo em vez de dívida pública de longa duração, à medida que as pressões de emissão e refinanciamento aumentam globalmente.
- As ações de mercados emergentes foram elevadas para sobreponderação, com a BlackRock citando lucros, avaliações e oportunidades de infraestrutura de IA.
O BlackRock Investment Institute disse que sua perspectiva de 15 de setembro se concentra em três temas: escassez de IA, renda durável e oportunidades de investimento que atravessam as categorias tradicionais de classes de ativos. A empresa vê a expansão da IA elevando a atividade econômica e os lucros corporativos, ao mesmo tempo em que consome mais capital, energia, materiais e capacidade de balanço.
A BlackRock vê os gastos com IA apertando a competição por capital
A BlackRock disse que o ciclo de investimento em IA está criando um desafio de financiamento juntamente com pesados empréstimos soberanos. Seu relatório do quarto trimestre afirma que ambas as forças estão competindo pelo mesmo pool de capital, elevando os custos de financiamento mesmo enquanto os gastos com infraestrutura de computação sustentam o crescimento.
Um acompanhamento de 21 de setembro quantificou essa pressão. A BlackRock estimou que a demanda anual de financiamento dos EUA “pode ultrapassar US$ 7,5 trilhões até 2030”, impulsionada principalmente pelas necessidades de capital ligadas à IA. A empresa disse que emissores de IA e data centers representam cerca de 14% da emissão de títulos de grau de investimento dos EUA este ano, em comparação com 5% em 2025 e 1% na década anterior. A BlackRock alertou que sua estimativa para 2030 é prospectiva e pode não se materializar.
Os mercados de dívida já estão financiando grandes projetos de computação. O papel crescente da IA na emissão de títulos de grau de investimento à medida que as hyperscalers dependem de dívida pública, crédito privado e fluxo de caixa operacional para financiar a construção de data centers.
A perspectiva da BlackRock concentra-se nos gargalos criados por esses gastos. A empresa identifica energia, redes elétricas, memória, chips e data centers como áreas onde a oferta limitada pode restringir a implantação, formando a base de seu tema de “escassez de IA”.
A BlackRock mantém sobreponderação em ações dos EUA
Apesar dos rendimentos mais altos, a BlackRock permanece com sobreponderação em ações dos EUA. A empresa disse que as expectativas de lucros continuam a subir e as empresas ligadas à IA representam uma grande parcela do crescimento esperado para o próximo ano.
A BlackRock afirmou que a força dos lucros ajudou as ações a absorver rendimentos mais altos dos títulos melhor do que em 2022. Sua análise usa registros de empresas do S&P 500 e uma estrutura de adoção de IA baseada no MIT para agrupar empresas de acordo com sua exposição à inteligência artificial.
A gestora de ativos não tratou todo o setor de tecnologia como uma única negociação. Sua preferência declarada concentra-se em empresas e infraestrutura ligadas a áreas onde a demanda pressiona a oferta, incluindo energia, chips e capacidade de data centers. O posicionamento da BlackRock permanece uma visão de investimento e não garante retornos futuros das ações.
As ações de mercados emergentes receberam uma classificação mais forte na atualização do quarto trimestre. A BlackRock elevou a categoria para overweight, citando lucros sólidos e valuations mais baratos. A empresa afirmou que partes da Ásia e da América Latina oferecem diferentes rotas para a infraestrutura de IA e restrições de fornecimento relacionadas.
A empresa permanece neutra em relação à China, ao mesmo tempo em que identifica oportunidades selecionadas em IA física. A BlackRock disse que a IA de código aberto mais barata pode aumentar a adoção, embora um uso maior não se traduza necessariamente em lucros mais fortes para os provedores de IA.
Yields mais altos levam a BlackRock para títulos mais curtos
A visão da BlackRock sobre títulos tornou-se mais seletiva à medida que os yields dos governos subiram ao longo do verão. A empresa prefere dívida pública de curto e médio prazo em vez de títulos de longo prazo, porque prazos mais longos carregam mais sensibilidade às taxas de juros e exposição a mudanças nos prêmios de prazo.
Sua perspectiva para o quarto trimestre diz que yields mais altos restauraram oportunidades de renda em toda a renda fixa, mas a emissão pesada e os riscos de inflação tornam os títulos públicos de longa duração menos atraentes dentro da estrutura da BlackRock. O instituto está underweight em Treasuries de longo prazo dos EUA, enquanto permanece neutro em Treasuries curtos, onde vê renda ajustada ao risco mais forte.
A empresa adota uma visão semelhante sobre crédito de grau de investimento de longo prazo. A BlackRock prefere prazos mais curtos porque as empresas que refinanciam dívidas emitidas a taxas muito mais baixas agora enfrentam custos de empréstimos mais altos. Sua pesquisa diz que a pressão se estende à infraestrutura de IA e aos mercados privados, onde a economia dos projetos depende fortemente de estruturas de financiamento e geração de caixa.
A dívida lastreada em ativos de data centers é uma área sob escrutínio. A BlackRock comparou a emissão com mudanças nos yields de Treasuries de cinco anos e disse que o refinanciamento às taxas atuais pode pressionar projetos financiados quando os custos de empréstimos eram mais baixos.
Empresas de infraestrutura ligadas a criptomoedas acessaram grandes pacotes de financiamento durante 2026. A Galaxy Digital buscou uma venda de títulos de data center de US$ 3,5 bilhões para seu campus no Texas, enquanto a TeraWulf explorou cerca de US$ 3,5 bilhões em financiamento de IA para um projeto vinculado à Anthropic em Kentucky.
Aumento da taxa do Fed reforça a perspectiva de taxas mais altas da BlackRock
O Federal Reserve elevou sua faixa-alvo em 25 pontos-base para 3,75%-4,00% em 16 de setembro, um dia depois de a BlackRock datar sua perspectiva para o quarto trimestre. O banco central disse que a atividade econômica estava se expandindo em ritmo sólido, o investimento de capital permanecia robusto e a inflação ainda estava elevada.
O aumento passou por votação de 12 a 0. O Fed elevou a taxa de juros paga sobre saldos de reservas para 3,90% e fixou a taxa de crédito primária em 4,00%, com efeito a partir de 17 de setembro.
O comentário de mercado da BlackRock de 21 de setembro relatou que os yields dos Treasuries de dois e dez anos subiram após a reunião, com o de dez anos retornando a cerca de 5%. A empresa disse que os mercados tiveram uma leitura hawkish dos comentários pós-reunião, enquanto a BlackRock argumentou que crescimento sólido e credibilidade mais firme do Fed ainda poderiam apoiar ativos de risco.
A competição por capital não se limita aos Estados Unidos. Em cobertura relacionada, a crypto.news relatou que o yield do título de 10 anos do Japão subiu acima de 3%, dando aos investidores japoneses retornos domésticos mais fortes. A BlackRock disse que yields japoneses mais altos poderiam reduzir a demanda por Treasuries dos EUA à medida que parte do capital permanece em casa.
A perspectiva para o quarto trimestre diz que a oferta de trabalho nos EUA permanece restrita, enquanto o crescimento salarial e a inflação subjacente permanecem elevados. A BlackRock acredita que essas condições deixam o Fed com menos espaço para afrouxar e preservam a possibilidade de "mais aperto" se as pressões sobre os preços permanecerem persistentes.
Os próximos pontos de verificação de dados programados da BlackRock incluem a atividade empresarial dos EUA e as expectativas de inflação. Seu comentário de 21 de setembro identificou os índices de gerentes de compras preliminares e os dados finais de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan como indicadores a serem observados enquanto os custos de empréstimos permanecem elevados.
