Escrito por: Oluwapelumi Adejumo
Compilado por: Chopper, Foresight News
À medida que a recuperação do preço do Bitcoin impulsiona a recuperação contábil das empresas, as empresas de tesouraria de Bitcoin Strategy e Strive compraram juntas cerca de US$ 183 milhões em Bitcoin na semana passada.
De acordo com documentos regulatórios divulgados na segunda-feira, a Strategy, maior detentora corporativa de Bitcoin do mundo, comprou 950 Bitcoins entre 14 e 20 de setembro, a um preço médio de US$ 79.670, totalizando US$ 75,7 milhões. Essa compra fez com que as participações em Bitcoin da Strategy voltassem a 846 mil moedas, com um preço total de compra de US$ 63,8 bilhões e um custo médio de US$ 75.416 por moeda.
Outra empresa, a Strive, comprou 1.355 Bitcoins entre 14 e 18 de setembro, a um preço médio de US$ 79.475, gastando US$ 107,7 milhões, elevando o tamanho de sua tesouraria de Bitcoin para 26.355 moedas. No mesmo período, o caixa e equivalentes da empresa aumentaram para US$ 229,6 milhões.
Os preços de negociação de ambas as instituições ficaram abaixo do preço de mercado mais recente do Bitcoin. Nesta segunda-feira, o Bitcoin subiu para US$ 86.000, atingindo o maior preço desde janeiro deste ano, uma recuperação de 30% em relação à mínima de agosto.
Esta compra é particularmente notável porque o boom geral de compras de Bitcoin por empresas de tesouraria esfriou significativamente. Um relatório da empresa de análise de blockchain Glassnode na semana passada mostrou que, nos últimos três meses, as empresas listadas aumentaram suas participações em apenas cerca de 5.900 Bitcoins; em comparação, apenas em julho de 2025, as empresas acumularam cerca de 89.000 Bitcoins.
A Glassnode estimou que o custo médio de construção de posição em Bitcoin do grupo de empresas de tesouraria de Bitcoin é de cerca de US$ 80.500. Quando a instituição publicou o relatório, o preço do Bitcoin ainda estava abaixo dessa linha de custo, o que significa que a grande maioria das empresas detentoras de moedas estava, no geral, em situação de perda não realizada. Mas na segunda-feira, o Bitcoin ultrapassou US$ 86.000, revertendo a situação e fazendo todo o setor de tesouraria corporativa voltar acima da linha de custo, alcançando um lucro não realizado geral.
Participações em Bitcoin da Strategy se recuperam, estratégia de gestão de capital muda de direção
Esta rodada de recuperação de preço teve um impacto enorme nos resultados contábeis da Strategy. No final do segundo trimestre, o preço do Bitcoin era de US$ 58.714, quando as participações em Bitcoin da Strategy também eram de 846.000 moedas. A queda no preço da moeda fez com que a empresa registrasse uma perda de US$ 8,32 bilhões em ativos digitais nos três meses encerrados em junho, dos quais a perda não realizada chegou a US$ 8,31 bilhões. Atualmente, essas 846.000 Bitcoins têm um valor de mercado superior a US$ 72 bilhões, mais de US$ 8 bilhões acima do custo total de aquisição.
Ao mesmo tempo, parte dos fundos da Strategy foi realocada para administrar títulos de financiamento complementares da tesouraria. Na semana passada, a empresa gastou US$ 174 milhões para recomprar suas próprias ações preferenciais STRC; além disso, retirou US$ 57,4 milhões de sua reserva em dólares para pagar dividendos de ações preferenciais e juros de dívidas. Em 20 de setembro, sua reserva dedicada em dólares tinha um saldo restante de US$ 5,04 bilhões, além de US$ 1,05 bilhão em caixa flexível alocado separadamente.
Nos últimos meses, a Strategy continuou a manter as ações preferenciais STRC por meio de operações de recompra e a ajustar sua estrutura de capital. O CEO da empresa, Phong Le, declarou em julho que recomprar esse título abaixo do valor nominal pode tanto reduzir a pressão futura de pagamento de dividendos quanto manter uma liquidez de mercado razoável para as ações preferenciais.
Até o momento, a Strategy já investiu cerca de US$ 1,1 bilhão no programa de recompra de STRC. Portanto, esta nova compra de Bitcoin representa um equilíbrio de capital da empresa: por um lado, lidar com instrumentos de financiamento do balanço patrimonial; por outro, reiniciar o aumento das participações em Bitcoin. Nos relatórios semanais divulgados nas duas semanas anteriores, a Strategy não registrou nenhuma compra de moedas, e em 13 de setembro suas participações ainda eram de 845.050 Bitcoins.
Strive depende de ações preferenciais para continuar aumentando posição em Bitcoin
Por outro lado, a Strive continua a realizar aquisições de Bitcoin com o auxílio de instrumentos de ações preferenciais. Após comprar 469 Bitcoins na semana passada e 1.375 Bitcoins no início de setembro, a empresa realizou mais uma aquisição recente, consolidando ainda mais sua estratégia cada vez mais dependente da captação de recursos por meio das ações preferenciais SATA.
A Strive afirmou que o exercício de warrants também trouxe novos recursos na semana passada, com receita total de aproximadamente US$ 21,2 milhões. Somando esse valor, as ações preferenciais SATA já representam 57,7% do financiamento total da empresa. Os documentos mais recentes mostram que, naquela semana, as ações em circulação da SATA aumentaram em 786.194 ações, e as ações ordinárias Classe A aumentaram em cerca de 2,07 milhões de ações.
A sustentabilidade desse modelo de financiamento depende de o aumento do Bitcoin superar o custo de capital correspondente aos títulos emitidos. O preço de negociação dessas Bitcoins recém-adquiridas pela Strive ficou quase US$ 6.500 abaixo do preço de mercado de cerca de US$ 86.000 na segunda-feira; no entanto, a posição total da tesouraria ainda não abriu muito espaço de lucro não realizado em relação ao custo médio histórico de construção de posição.
Agora que o Bitcoin já ultrapassou a linha de custo médio de US$ 80.500 do grupo de empresas, uma questão-chave surge: os demais compradores de tesouraria corporativa que estão observando irão seguir a Strategy e a Strive e voltar a comprar moedas.
Os dados da Glassnode mostram que o setor de tesouraria corporativa, que antes absorvia dezenas de milhares de Bitcoins por mês, agora tem seus recursos altamente concentrados nas mãos de alguns compradores agressivos. Embora a Strategy e a Strive tenham retomado as compras após a recuperação dos preços, para replicar a demanda corporativa de compra de moedas de 2025, ainda será necessário que mais empresas que estão observando entrem no mercado.
