Komisarz SEC Hester Peirce wezwała amerykańskich regulatorów do wykorzystania dowodów wiedzy zerowej i poświadczeń cyfrowych w celu ograniczenia gromadzenia danych osobowych w ramach zgodności z KYC i AML po swoim przemówieniu z 23 września w Nowym Jorku.
Podsumowanie
- Peirce wezwała regulatorów do wykorzystania dowodów wiedzy zerowej do kontroli zgodności przy jednoczesnym gromadzeniu mniejszej ilości informacji osobowych.
- Poświadczenia oparte na atrybutach mogłyby weryfikować wiek, obywatelstwo, status inwestora lub screening sankcyjny bez ujawniania danych źródłowych.
- Obowiązujące wymogi KYC i AML pozostają niezmienione, ponieważ uwagi Peirce odzwierciedlają wyłącznie jej poglądy polityczne.
- Pięcioletnie Zwolnienie Innowacyjne SEC pozwala na handel tokenizowanymi akcjami za pośrednictwem uprawnionych automatycznych animatorów rynku.
- SIFMA ostrzegła, że zwolnienie może stworzyć dezorientację inwestorów, fragmentację płynności i równoległe rynki papierów wartościowych.
Opublikowany przez SEC zapis stwierdza, że Peirce wygłosiła uwagi na Konferencji Aktywów Cyfrowych SIFMA 2026 podczas swojego przedostatniego tygodnia jako komisarz. Wyraźnie zaznaczyła, że poglądy te były jej własnymi i niekoniecznie reprezentowały SEC lub jej kolegów komisarzy.
Peirce argumentowała, że instytucje finansowe gromadzą duże ilości danych tożsamościowych i transakcyjnych z powodu wymogów identyfikacji klienta i przeciwdziałania praniu pieniędzy. Opisała powstałe w ten sposób rejestry jako „coraz większe stogi danych” i stwierdziła, że powtarzające się gromadzenie może zamienić infrastrukturę finansową w „panoptikon”. Jej uwagi były propozycją polityczną, a nie zmianą obecnych przepisów KYC lub AML.
Peirce chce, aby dowody wiedzy zerowej były wykorzystywane do kontroli KYC
Zamiast niektórych istniejących zbiorów danych Peirce zaproponowała szersze wykorzystanie poświadczeń opartych na atrybutach. Takie poświadczenia mogłyby ustalać fakty, w tym wiek, obywatelstwo, status akredytowanego inwestora lub to, czy ktoś przeszedł screening sankcyjny, bez przekazywania każdej instytucji danych źródłowych.
Dowód wiedzy zerowej mógłby następnie potwierdzić, że dana osoba spełnia wymagany warunek, bez ujawniania informacji takich jak imię i nazwisko, adres czy dochód. Peirce argumentowała, że regulatorzy powinni przejść od nakazowych wymogów gromadzenia danych do weryfikacji opartej na atrybutach, tam gdzie technologia może wspierać wymaganą kontrolę zgodności.
Jej propozycja nie wyeliminowałaby każdej kontroli tożsamości ani obowiązku monitorowania transakcji. Peirce zakwestionowała, czy każda instytucja musi gromadzić te same informacje, i zasugerowała ułatwienie regulowanym firmom polegania na zaufanej weryfikacji tożsamości przez strony trzecie. Obowiązujące przepisy dotyczące brokerów-dealerów już pozwalają na poleganie na innej instytucji finansowej w ograniczonych okolicznościach, gdy spełnione są warunki regulacyjne i umowne.
Obecne przepisy wymagają od objętych nimi brokerów-dealerów prowadzenia pisemnych Programów Identyfikacji Klienta. Wytyczne SEC dotyczące AML wymieniają wymogi obejmujące informacje identyfikujące klienta, weryfikację tożsamości, prowadzenie dokumentacji i screening wobec wyznaczonych list rządowych. Żadna zasada SEC wydana wraz z przemówieniem Peirce z 23 września nie usunęła tych obowiązków.
Personel SEC już badał narzędzia tożsamości oparte na prywatności
Uwagi Peirce nastąpiły po bezpośredniej pracy w ramach Grupy Zadaniowej SEC ds. Kryptowalut nad technologią tożsamości chroniącą prywatność. 17 lipca personel grupy zadaniowej spotkał się z przedstawicielami Aztec Laboratorium Limited, aby omówić kwestie regulacyjne dotyczące aktywów kryptowalutowych i ZKPassport, zgodnie z memorandum ze spotkania SEC.
Materiały przedłożone na to spotkanie opisywały system, w którym wydawane przez rząd dokumenty tożsamości są weryfikowane lokalnie na urządzeniu użytkownika. System następnie generuje kryptograficzny dowód dla żądanego faktu, takiego jak wiek, jurysdykcja lub status sankcyjny, bez przesyłania podstawowych informacji o tożsamości do przedsiębiorstwa. Twierdzenia dotyczące działania ZKPassport pochodziły z prezentacji Aztec dla pracowników SEC i nie stanowiły poparcia SEC dla produktu.
Dyskusja obejmowała kwestię, czy dowody kryptograficzne mogą spełnić określone wymogi dotyczące identyfikacji klienta, screeningu sankcyjnego i prowadzenia dokumentacji. Materiały Aztec przyznały, że istniejące przepisy niekoniecznie przewidują zastąpienie przechowywanych informacji dowodem kryptograficznym, pozostawiając kwestie regulacyjne nierozstrzygnięte.
Raport Grupy Roboczej Prezydenta z 2025 r. wcześniej omawiał dowody zerowej wiedzy jako jedną z metod potwierdzenia, że kontrola tożsamości lub screening miały miejsce, bez ujawniania podstawowych danych osobowych. Raport wzywał regulatorów do zbadania, w jaki sposób narzędzia tożsamości cyfrowej mogą działać w ramach istniejących wymogów AML i identyfikacji klienta.
Zwolnienie innowacyjne daje tokenizowanym akcjom pięcioletnią ścieżkę
Przed przejściem do prywatności i KYC, Peirce odniosła się do Zwolnienia innowacyjnego SEC wydanego 17 września. Opisała to zarządzenie jako dwa ograniczone czasowo i rozmiarowo zwolnienia mające na celu umożliwienie kwalifikującym się tokenizowanym papierom wartościowym handel za pośrednictwem zautomatyzowanych animatorów rynku, podczas gdy SEC rozważa stałe przepisy.
Zarządzenie SEC przyznaje warunkowe zwolnienie dla Tokenized Securities Venues z definicji giełdy zawartej w Exchange Act. Oddzielne zwolnienie dotyczy niektórych dostawców płynności, którzy w przeciwnym razie mogliby spełniać definicję dealera. Zwolnienia obowiązują od 17 września 2026 r. do 17 września 2031 r.
Jak crypto.news informował w swoim pięcioletnim omówieniu zwolnienia dla tokenizowanych akcji, kwalifikujące się miejsca mogą korzystać z uprawnionych pul płynności AMM dla tokenizowanych akcji National Market System. Kwalifikujące się tokeny akcji muszą zapewniać prawa odpowiadające odpowiednim tradycyjnym akcjom, podczas gdy produkty syntetyczne, które jedynie śledzą cenę akcji, nie podlegają zwolnieniu.
Ramy nakładają ograniczenia na eksperyment. Tokenizowane akcje Tier 1 są ograniczone do 75 symboli i 0,25% średniego dziennego wolumenu akcji bazowej z poprzedniego miesiąca. Papiery wartościowe Tier 2 są ograniczone do 250 symboli i 2,5%. Miejsca muszą podawać określone informacje o transakcjach do wiadomości publicznej i aktualizować dane kwalifikujących się transakcji w ciągu dziesięciu minut.
Peirce powiedziała, że wolałaby, aby ekspozycja tokenizowana na akcje amerykańskie rozwijała się krajowo, zamiast pozostawiać platformy zagraniczne jako główne miejsce dla takich produktów. Przewodniczący Paul Atkins osobno opisał zwolnienie jako „pomost w kierunku trwałych przepisów”.
W powiązanych materiałach crypto.news informował, że tokenizowane akcje muszą zachować tradycyjne prawa akcjonariuszy w ramach ram SEC. Zwolnienie daje emitentom możliwość wniesienia sprzeciwu, zanim niepowiązana strona trzecia udostępni tokenizowaną wersję ich akcji za pośrednictwem kwalifikującego się miejsca.
SIFMA zgłasza obawy, gdy SEC zwraca się o publiczne komentarze
SIFMA z zadowoleniem przyjęła prace regulacyjne nad tokenizowanymi papierami wartościowymi, ale zgłosiła obawy dotyczące części tymczasowych ram. Prezes i dyrektor generalny Kenneth Bentsen Jr. powiedział, że grupa obawia się, iż wiele tokenizowanych wersji notowanych papierów wartościowych handlowanych na równoległych rynkach może powodować dezorientację inwestorów oraz fragmentację cen lub płynności.
Peirce przyznała, że SIFMA początkowo odpowiedziała podczas jej uwag z 23 września, i powiedziała, że zwolnienie stanowiło jedynie jeden z etapów prac SEC nad tokenizowanymi papierami wartościowymi. Powiedziała, że długoterminowym zadaniem agencji jest ustanowienie przepisów dla pośredników i miejsc obsługujących formy tokenizowanych papierów wartościowych, których istniejące regulacje rynkowe pierwotnie nie przewidywały.
Propozycja KYC pozostaje oddzielona od tego zarządzenia. Peirce nie ogłosiła stanowienia przepisów SEC, które pozwoliłyby dowodom zerowej wiedzy zastąpić istniejące dokumenty identyfikacji klienta, ani jej przemówienie nie stworzyło nowego zwolnienia ze zgodności. Obecne ramy AML dla broker-dealerów nadal wymagają od firm przestrzegania obowiązujących przepisów dotyczących identyfikacji klienta, monitorowania i raportowania.
Jeśli chodzi o tokenizowane papiery wartościowe, SEC utrzymała otwarty numer akt File No. 4-927 do publicznych komentarzy w sprawie Innovation Exemption. Agencja w szczególności zwraca się o opinie na temat jego pięcioletniego okresu obowiązywania, limitów handlowych, wpływu na rynek, warunków zgodności oraz tego, czy niektóre części tymczasowych ram powinny ostatecznie stać się trwałe.
