StablecoinX a obtenu une dérogation permanente mettant fin au blocage de 48 mois sur ses avoirs en ENA à partir du 5 octobre 2026, tout en laissant en place des contrôles distincts sur les ventes de jetons.
Résumé
- Le 5 octobre alignera les avoirs en ENA de StablecoinX sur le même calendrier de déblocage que les autres détenteurs.
- La dérogation supprime les règles de blocage, d'acquisition et de libération échelonnée couvrant les ENA de la société.
- StablecoinX doit fournir un préavis de cinq jours ouvrables avant d'utiliser des ENA pour une vente de financement approuvée.
- La Fondation Ethena conserve des droits de consentement sur les ventes, transferts, prêts, couvertures et autres utilisations des jetons.
Les restrictions sur les ENA de StablecoinX prendront fin le 5 octobre
StablecoinX a déclaré dans un post sur X du 17 septembre qu'elle avait déposé un formulaire 8-K détaillant une dérogation signée avec Ethena OpCo et la Fondation Ethena.
Selon le dépôt auprès de la SEC, les parties ont signé la lettre de dérogation le 14 septembre, les changements devant prendre effet le 5 octobre.
L'accord supprime définitivement toutes les restrictions de blocage, d'acquisition et de déblocage sur les ENA détenus par StablecoinX et ses filiales, ou devant leur être livrés. Les jetons couverts comprennent les ENA que la société a acquis par le biais d'accords d'investissement privé en capital public liés à sa fusion avec TLGY Acquisition Corp.
Un blocage contractuel de 48 mois et son calendrier de libération par tranches s'appliquaient auparavant aux jetons achetés dans le cadre de ces accords. Une fois la dérogation en vigueur, les restrictions levées ne peuvent pas être rétablies, selon la lettre de dérogation.
Le document indique qu'Ethena OpCo et la fondation « renoncent, libèrent et mettent fin à chacun des blocages applicables aux jetons concernés ».
Les ENA obtenus par staking ou par un mécanisme de distribution à l'échelle du protocole relèveront également de la dérogation lorsqu'ils sont couverts par les accords d'achat de jetons antérieurs. Le 5 octobre correspond à la date précédemment annoncée par la Fondation Ethena pour la libération des jetons bloqués détenus par d'autres détenteurs d'ENA.
Les ventes d'ENA nécessitent toujours le consentement de la Fondation Ethena
La suppression du blocage ne donne pas à StablecoinX un contrôle illimité sur la façon dont elle utilise les ENA.
Selon la lettre de dérogation, StablecoinX doit continuer à détenir les jetons en tant qu'actifs de trésorerie permanents et non grevés, à moins qu'elle n'obtienne le consentement écrit préalable de la Fondation Ethena ou ne réalise une vente dans le cadre du nouveau dispositif de financement.
L'exigence couvre les ventes et les transferts ainsi que les prêts, les couvertures, les mises en gage, les garanties et d'autres formes de sûreté. Des approbations distinctes peuvent également être requises de la part du conseil d'administration de StablecoinX, de son comité d'investissement ou des détenteurs de ses actions de classe B.
Les limites légales et réglementaires restent inchangées. L'accord préserve spécifiquement les restrictions découlant de la loi américaine sur les valeurs mobilières, de la règle 144, du statut d'affilié et de toute exigence applicable d'enregistrement ou de cotation.
Pour les investisseurs américains, la divulgation est importante car StablecoinX est cotée sur le Nasdaq sous le symbole USDE, tandis que ses bons de souscription publics se négocient sous le symbole USDEW. Ses actions offrent aux investisseurs boursiers une exposition indirecte au jeton de gouvernance d'Ethena sans qu'ils aient à acheter ou détenir directement des ENA.
StablecoinX a déposé l'accord auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis en vertu du point 1.01, qui couvre la conclusion d'un accord définitif important. Le directeur financier Young Cho a signé le formulaire 8-K le 17 septembre.
Les ventes de financement doivent suivre un examen de cinq jours
Parallèlement au déblocage permanent, les parties ont créé un processus par lequel StablecoinX peut vendre des ENA pour répondre à des besoins de fonds de roulement ou stratégiques liés aux activités soutenant l'écosystème Ethena.
Une vente de financement proposée exige que StablecoinX envoie à la fondation un préavis écrit au moins cinq jours ouvrables avant la transaction prévue. Le préavis doit expliquer comment les produits seront utilisés, identifier le nombre maximal de jetons concernés et indiquer le prix minimum acceptable.
StablecoinX doit également divulguer comment elle prévoit d'exécuter la vente, y compris si elle utilisera une bourse, une transaction de gré à gré, un teneur de marché ou un arrangement d'agence. Toute offre ferme d'un tiers doit figurer dans le préavis.
Pendant la période d'examen de cinq jours, la Fondation Ethena peut choisir d'acheter tout ou partie de l'allocation ENA proposée au prix indiqué. Le règlement peut avoir lieu en dollars américains, en USDC, en USDe ou en USDtb, selon les conditions convenues par les parties.
Si la fondation ne répond pas et n'exerce pas son droit d'achat pendant la période d'examen, StablecoinX peut procéder à une vente de financement éligible. Les transactions autorisées doivent être finalisées dans les 60 jours, après quoi la société doit émettre un nouvel avis.
L'accord exige que StablecoinX effectue chaque vente de manière ordonnée et déploie des efforts commercialement raisonnables pour limiter les perturbations du marché de l'ENA. Les méthodes possibles incluent l'étalement des ventes dans le temps ou le recours à des arrangements de gré à gré et d'agence.
La Fondation Ethena peut demander des discussions supplémentaires si elle détermine raisonnablement qu'une transaction proposée n'est pas liée à une activité approuvée, pourrait perturber un marché ordonné de l'ENA ou pourrait enfreindre une loi ou un accord existant. Ces discussions ne peuvent durer plus de cinq jours ouvrables supplémentaires.
Les utilisations éligibles comprennent le fonds de roulement général, les investissements stratégiques, les acquisitions d'entreprises et le développement de logiciels au-delà de StablecoinX Harness et de ses opérations de nœuds vérificateurs décentralisés. Le cadre couvre également les rachats d'actions effectués dans le cadre d'un plan Rule 10b5-1 approuvé, à condition que la fondation ait reçu et approuvé le plan et que la société ait rempli ses obligations de divulgation.
StablecoinX détient environ 20 % de l'offre d'ENA
La trésorerie de StablecoinX contenait environ 3 milliards d'ENA à la fin du deuxième trimestre, soit environ 20 % de l'offre totale du jeton, a rapporté crypto.news en août.
En utilisant le cours de clôture de l'ENA du 30 juin de 0,07204 $, la société a valorisé la position à 218,4 millions de dollars, soit environ 9,09 $ pour chacune de ses 24 029 375 actions de classe A alors en circulation. StablecoinX a enregistré 212,9 millions de dollars d'actifs incorporels numériques après prise en compte de la dépréciation.
La stratégie de trésorerie de la société a commencé avec un plan ENA de 360 millions de dollars annoncé en juillet 2025. Le financement comprenait 60 millions de dollars en jetons de la Fondation Ethena et 260 millions de dollars en espèces destinés à des achats d'ENA.
Après ses débuts de cotation au Nasdaq en juin 2026, StablecoinX a rapporté qu'elle détenait environ 3,029 milliards d'ENA, valorisés à 275 millions de dollars en utilisant le prix moyen pondéré par le volume sur 30 jours appliqué avant la clôture de la transaction.
Au-delà de ses avoirs en jetons, StablecoinX exploite un nœud vérificateur décentralisé qui traite les messages inter-chaînes pour les produits Ethena. Au 12 août, la société a déclaré que le nœud avait vérifié plus de 10 000 messages représentant plus de 3 milliards de dollars de volume inter-chaînes cumulé.
