La commissaire de la SEC, Hester Peirce, a appelé les régulateurs américains à utiliser des preuves à divulgation nulle de connaissance et des justificatifs numériques pour réduire la collecte de données personnelles dans le cadre de la conformité KYC et AML, à la suite de son discours du 23 septembre à New York.
Résumé
- Peirce a exhorté les régulateurs à utiliser des preuves à divulgation nulle de connaissance pour les contrôles de conformité tout en collectant moins d'informations personnelles.
- Les justificatifs basés sur les attributs pourraient vérifier l'âge, la citoyenneté, le statut d'investisseur ou le filtrage des sanctions sans exposer les données sous-jacentes.
- Les exigences existantes en matière de KYC et AML restent inchangées car les remarques de Peirce ne représentent que ses opinions politiques.
- L'exemption d'innovation de cinq ans de la SEC permet aux actions tokenisées d'être négociées via des teneurs de marché automatisés permissionnés.
- La SIFMA a averti que l'exemption pourrait créer une confusion chez les investisseurs, une fragmentation de la liquidité et des marchés parallèles pour les valeurs mobilières.
La transcription publiée par la SEC indique que Peirce a prononcé ces remarques lors de la conférence sur les actifs numériques 2026 de la SIFMA, durant son avant-dernière semaine en tant que commissaire. Elle a clairement indiqué que ces opinions étaient les siennes et ne représentaient pas nécessairement la SEC ou ses collègues commissaires.
Peirce a fait valoir que les institutions financières collectent de grandes quantités de données d'identité et de transaction en raison des exigences d'identification des clients et de lutte contre le blanchiment d'argent. Elle a décrit les dossiers qui en résultent comme des « meules de foin de données toujours plus grosses » et a déclaré que la collecte répétée peut transformer l'infrastructure financière en un « panoptique ». Ses commentaires étaient une proposition politique, et non un changement des règles actuelles de KYC ou AML.
Peirce veut que des preuves à divulgation nulle de connaissance soient utilisées pour les contrôles KYC
Au lieu de certaines collectes de données existantes, Peirce a proposé une utilisation accrue de justificatifs basés sur les attributs. De tels justificatifs pourraient établir des faits tels que l'âge, la citoyenneté, le statut d'investisseur accrédité ou le fait qu'une personne a passé le filtrage des sanctions, sans donner à chaque institution les dossiers sous-jacents.
Une preuve à divulgation nulle de connaissance pourrait alors confirmer qu'une personne satisfait à une condition requise sans exposer des informations telles qu'un nom, une adresse ou un revenu. Peirce a fait valoir que les régulateurs devraient passer d'exigences de collecte prescriptives à une vérification basée sur les attributs lorsque la technologie peut soutenir le contrôle de conformité requis.
Sa proposition n'éliminerait pas toutes les vérifications d'identité ni tous les devoirs de surveillance des transactions. Peirce s'est demandé si chaque institution a besoin de collecter les mêmes informations et a suggéré de faciliter la reliance des entreprises réglementées sur une vérification d'identité tierce de confiance. Les règles existantes des courtiers-négociants permettent déjà de s'appuyer sur une autre institution financière dans des circonstances limitées lorsque les conditions réglementaires et contractuelles sont remplies.
Les règles actuelles exigent que les courtiers-négociants couverts maintiennent des programmes écrits d'identification des clients. Les orientations AML de la SEC énumèrent les exigences couvrant les informations d'identification des clients, la vérification d'identité, la tenue de dossiers et le filtrage par rapport aux listes gouvernementales désignées. Aucune règle de la SEC publiée avec le discours du 23 septembre de Peirce n'a supprimé ces obligations.
Le personnel de la SEC avait déjà examiné les outils d'identité basés sur la vie privée
Les remarques de Peirce ont suivi un travail direct au sein du groupe de travail sur les cryptomonnaies de la SEC sur la technologie d'identité préservant la vie privée. Le 17 juillet, le personnel du groupe de travail a rencontré des représentants d'Aztec Laboratorium Limited pour discuter des questions réglementaires impliquant les crypto-actifs et ZKPassport, selon un mémorandum de réunion de la SEC.
Les documents soumis pour cette réunion décrivaient un système dans lequel les documents d'identité délivrés par le gouvernement sont vérifiés localement sur l'appareil d'un utilisateur. Le système produit ensuite une preuve cryptographique pour un fait demandé, tel que l'âge, la juridiction ou le statut de sanctions, sans envoyer les informations d'identité sous-jacentes à l'entreprise. Les affirmations sur le fonctionnement de ZKPassport provenaient de la présentation d'Aztec au personnel de la SEC et ne constituaient pas une approbation du produit par la SEC.
La discussion a porté sur la question de savoir si les preuves cryptographiques pouvaient satisfaire à certaines exigences d'identification des clients, de filtrage des sanctions et de tenue de registres. Les documents d'Aztec reconnaissaient que les règles existantes n'envisagent pas nécessairement de remplacer les informations stockées par une preuve cryptographique, laissant les questions réglementaires non résolues.
Un rapport du Groupe de travail du président de 2025 avait précédemment discuté des preuves à divulgation nulle de connaissance comme l'une des méthodes permettant de confirmer que des contrôles d'identité ou des filtrages ont eu lieu sans révéler les informations personnelles sous-jacentes. Le rapport appelait les régulateurs à examiner comment les outils d'identité numérique pourraient fonctionner dans le cadre des exigences existantes en matière de LBC et d'identification des clients.
L'exemption pour l'innovation donne aux actions tokenisées une voie de cinq ans
Avant d'aborder la confidentialité et le KYC, Peirce a évoqué l'exemption pour l'innovation de la SEC publiée le 17 septembre. Elle a décrit cette ordonnance comme deux exemptions limitées dans le temps et en taille, destinées à permettre aux titres tokenisés éligibles d'être négociés via des teneurs de marché automatisés pendant que la SEC examine des règles permanentes.
L'ordonnance de la SEC accorde une dispense conditionnelle aux plateformes de titres tokenisés par rapport à la définition d'une bourse au sens de l'Exchange Act. Une dispense distincte s'applique à certains fournisseurs de liquidité qui pourraient autrement répondre à la définition d'un négociant. Les exemptions courent du 17 septembre 2026 au 17 septembre 2031.
Comme crypto.news l'a rapporté dans sa couverture de l'exemption de cinq ans pour la négociation d'actions tokenisées, les plateformes éligibles peuvent utiliser des pools de liquidité AMM permissionnés pour les actions tokenisées du système national de marché. Les jetons d'actions éligibles doivent offrir des droits correspondant aux actions traditionnelles correspondantes, tandis que les produits synthétiques qui suivent simplement le prix d'une action tombent en dehors de l'exemption.
Le cadre impose des limites à l'expérimentation. Les actions tokenisées de niveau 1 sont plafonnées à 75 symboles et à 0,25 % du volume quotidien moyen du mois précédent de l'action sous-jacente. Les titres de niveau 2 sont plafonnés à 250 symboles et 2,5 %. Les plateformes doivent rendre publiques les informations de transaction spécifiées et mettre à jour les données de transaction éligibles dans les dix minutes.
Peirce a déclaré qu'elle préférait que l'exposition tokenisée aux actions américaines se développe au niveau national plutôt que de laisser les plateformes étrangères devenir le lieu principal de ces produits. Le président Paul Atkins a séparément décrit l'exemption comme un « pont vers une réglementation durable ».
Dans une couverture connexe, crypto.news a rapporté que les actions tokenisées doivent préserver les droits traditionnels des actionnaires dans le cadre de la SEC. L'exemption donne aux émetteurs la possibilité de s'opposer avant qu'un tiers non affilié ne rende une version tokenisée de leurs actions disponible via une plateforme éligible.
La SIFMA exprime des inquiétudes alors que la SEC sollicite des commentaires publics
La SIFMA a salué le travail réglementaire sur les titres tokenisés mais a exprimé des inquiétudes concernant certaines parties du cadre temporaire. Le président et directeur général Kenneth Bentsen Jr. a déclaré que le groupe craignait que plusieurs versions tokenisées de titres cotés négociées sur des marchés parallèles ne créent une confusion chez les investisseurs et une fragmentation des prix ou de la liquidité.
Peirce a reconnu la réponse initiale de la SIFMA lors de ses remarques du 23 septembre et a déclaré que l'exemption ne représentait qu'une étape du travail de la SEC sur les titres tokenisés. Elle a indiqué que la tâche à plus long terme de l'agence était d'établir des règles pour les intermédiaires et les plateformes traitant des formes de titres tokenisés que les réglementations de marché existantes n'envisageaient pas à l'origine.
La proposition KYC reste distincte de cette ordonnance. Peirce n'a pas annoncé de réglementation de la SEC qui permettrait aux preuves à divulgation nulle de connaissance de remplacer les dossiers existants d'identification des clients, et son discours n'a pas créé de nouvelle exemption de conformité. Le cadre actuel de LBC des courtiers-négociants continue d'exiger que les entreprises respectent les règles applicables d'identification, de surveillance et de déclaration des clients.
Pour les titres tokenisés, en attendant, la SEC a maintenu le dossier n° 4-927 ouvert aux commentaires publics sur l’Exemption pour l’Innovation. L’agence demande spécifiquement des retours sur sa durée de cinq ans, les limites de négociation, les effets sur le marché, les conditions de conformité et si certaines parties du cadre temporaire devraient éventuellement devenir permanentes.
