Ondo Finance a lancé une voie de conversion en nature qui permet aux institutions approuvées de créer et de racheter des Ondo Stocks avec des actions sous-jacentes via le réseau d' tokenisation instantanée d'Alpaca.
Résumé
- Les institutions approuvées peuvent désormais convertir directement des actions existantes en Ondo Stocks via le réseau de tokenisation d'Alpaca.
- Les conversions sont actives sur Ethereum et BNB Chain, avec un accès accordé au cas par cas uniquement.
- Les institutions doivent disposer de comptes Ondo et Alpaca actifs avant d'utiliser directement la nouvelle voie de conversion en nature.
- RWA.xyz suit 3,63 milliards de dollars d'actifs distribués Ondo à travers 441 produits au 22 septembre.
- Ondo affirme que l'utilisation d'actions existantes peut réduire les besoins de financement et améliorer la liquidité du marché secondaire pour les institutions.
Ondo Finance a déclaré le 21 septembre que le service est actif sur Ethereum et BNB Chain, ajoutant une voie de marché primaire à son processus existant de création financée en espèces. L'accès est limité aux institutions approuvées par Alpaca au cas par cas, et les participants doivent disposer de comptes actifs auprès des deux entreprises avant l'activation.
Ondo Finance permet aux institutions d'échanger des actions contre des jetons
Pour une création, une institution approuvée transfère l'action ou l'ETF sous-jacent de son compte Alpaca vers le compte Alpaca d'Ondo via un transfert de compte à compte interne. Ondo émet ensuite la position tokenisée correspondante sur une blockchain prise en charge. Le rachat inverse le processus, renvoyant les actions sous-jacentes vers le compte Alpaca de l'institution après le rachat des jetons.
Ondo a déclaré que l'intégration supprime le besoin d'approbation manuelle pour chaque conversion individuelle. L'entreprise a décrit cette fonctionnalité comme un moyen pour les teneurs de marché de déplacer l'inventaire existant entre les comptes de courtage traditionnels et les plateformes onchain sans financer chaque création de jetons avec des espèces séparées.
La voie institutionnelle ne modifie pas les conditions générales pour les détenteurs ordinaires d'Ondo Stocks. La documentation produit actuelle d'Ondo indique que les jetons sont offerts uniquement aux personnes non américaines éligibles via sa plateforme et ne sont pas disponibles pour les clients basés aux États-Unis. Ondo affirme que ses actions tokenisées offrent une exposition économique aux titres référencés, mais ne sont pas elles-mêmes des actions, des ETF ou des ADR et ne donnent pas automatiquement aux détenteurs le droit de recevoir les titres sous-jacents.
Alpaca fait une distinction similaire dans ses propres divulgations sur la tokenisation. Son réseau de tokenisation instantanée peut créer et brûler des jetons contre des actions détenues par des courtiers, tandis que des tiers effectuent la tokenisation. Alpaca déclare que les actifs tokenisés offrent généralement une exposition économique aux actions et ne représentent pas une propriété directe de l'entreprise sous-jacente, sauf si une structure particulière indique le contraire.
Le nouvel arrangement d'Ondo crée une exception spécifique pour les institutions admises au programme de conversion. Les entreprises approuvées peuvent racheter leurs jetons Ondo Stocks via le processus ITN et recevoir les actions correspondantes dans leurs comptes Alpaca. L'accès dépend donc de l'approbation institutionnelle et des comptes requis, et non simplement de la possession du jeton.
La conversion en nature supprime une étape de trésorerie distincte
Avant ce lancement, une institution utilisant la voie financée en espèces d'Ondo pouvait déjà détenir les actions sous-jacentes tout en ayant besoin d'espèces séparées pour créer les jetons Ondo Stocks correspondants. Ondo a déclaré que la nouvelle configuration permet à un participant approuvé de contribuer des actions qu'il détient déjà, supprimant l'étape de financement supplémentaire.
L'entreprise a déclaré que le modèle pourrait réduire les coûts de financement et les décalages temporels lorsque les teneurs de marché ont besoin de plus d'inventaire tokenisé. Ondo a décrit le résultat attendu comme des « spreads plus serrés et une liquidité plus profonde » sur les marchés secondaires, mais n'a pas publié d'étude indépendante sur les spreads ni de chiffres de liquidité post-lancement avec l'annonce.
Alpaca décrit ITN comme une infrastructure permettant la création et le remboursement instantanés en nature contre des actions détenues via des comptes de courtage. Sa plateforme indique que le réseau est conçu pour créer et brûler des jetons contre ces actions sans attendre les processus de règlement conventionnels. Alpaca Clearing fournit des services de courtage et de conservation de titres et est un courtier-négociant réglementé par la FINRA.
Les conversions dans le cadre de l'intégration Ondo couvrent actuellement Ethereum et BNB Chain. Les Ondo Stocks eux-mêmes ont une empreinte réseau plus large : la page produit d'Ondo répertorie Ethereum, BNB Chain et Solana, tandis que son site web actuel annonce plus de 450 actions et ETF tokenisés. L'annonce en nature du 21 septembre n'incluait pas Solana parmi les réseaux de conversion pris en charge.
La valeur des actifs distribués d'Ondo atteint 3,63 milliards de dollars
Les données onchain montrent qu'Ondo opère à une échelle plus grande que la seule nouvelle fonctionnalité de conversion. RWA.xyz a enregistré 3,63 milliards de dollars de valeur d'actifs distribués pour la plateforme Ondo au 22 septembre, aux côtés de 441 produits suivis et 485 296 adresses de détenteurs. Le volume de transfert mensuel s'élevait à 1,58 milliard de dollars.
Le chiffre de 3,63 milliards de dollars couvre les actifs de la plateforme Ondo suivis par RWA.xyz et ne doit pas être considéré comme la valeur des seuls Ondo Stocks. Les données réseau du même tableau de bord montraient environ 2 milliards de dollars d'actifs Ondo sur Ethereum, 407,1 millions de dollars sur BNB Chain et 300,6 millions de dollars sur Solana, avec d'autres actifs Ondo répartis sur plusieurs réseaux.
Ondo a déclaré en mai que sa plateforme d'actions tokenisées avait dépassé 1 milliard de dollars de valeur totale verrouillée après son lancement en septembre 2025. À ce moment-là, la société a rapporté plus de 260 actions et ETF américains tokenisés et 18 milliards de dollars de volume de trading cumulé. En juin, Ondo a déclaré que le volume de trading cumulé avait dépassé les 20 milliards de dollars.
La distribution s'est élargie via les exchanges, les portefeuilles et les protocoles DeFi. Comme l'a rapporté crypto.news, Ondo a étendu un groupe d'actions et d'ETF américains tokenisés au HyperEVM de Hyperliquid, avec 35 actifs initialement pris en charge via cette intégration.
Dans une couverture connexe, crypto.news a rapporté que MetaMask avait intégré plus de 200 Ondo actions et ETF américains tokenisés plus tôt en 2026, donnant aux utilisateurs mobiles éligibles un accès depuis l'intérieur du portefeuille.
Les règles américaines de tokenisation continuent d'évoluer
Le lancement fait suite à une ordonnance de la Securities and Exchange Commission des États-Unis du 17 septembre créant des exemptions temporaires et conditionnelles pour certains Tokenized Securities Venues. Le cadre permet aux plateformes qualifiées de faciliter la négociation d'actions tokenisées du National Market System via des pools de liquidité de teneurs de marché automatisés permissionnés, sous réserve de conditions spécifiées.
Parmi les conditions de la SEC, une plateforme doit vérifier qu'une action NMS tokenisée offre les mêmes droits et privilèges que l'action traditionnelle équivalente. Le cadre exige une notification à un émetteur sous-jacent pour les jetons créés par une partie non affiliée, des contrats intelligents publics auditables et des suspensions de négociation lorsque l'action sous-jacente est suspendue.
Ondo n'a pas déclaré que le service en nature d'Alpaca fonctionne sous l'Innovation Exemption de la SEC. Sa plateforme actuelle Ondo Stocks reste indisponible aux personnes américaines via le produit principal, sauf si un enregistrement ou une autre exemption applicable permet une offre.
La société a poursuivi une voie réglementaire américaine distincte. En avril, Ondo a soumis une demande de no-action demandant à la SEC l'assurance concernant un modèle où Ethereum enregistrerait les droits sur titres tokenisés tandis que les registres hors chaîne d'Alpaca resteraient le registre officiel. La proposition indiquait que les titres sous-jacents resteraient dans la structure de conservation existante de courtage et de DTC.
Ondo a décrit les jetons Ethereum comme une couche opérationnelle au-dessus des droits sur titres existants plutôt qu'un remplacement du registre de courtage réglementé.
Une autre étape d'infrastructure est survenue le 16 septembre, lorsque DTCC a confirmé que la filiale d'Ondo, Oasis Pro Markets, avait rejoint Fund/SERV en tant que premier membre de plateforme de tokenisation. DTCC a déclaré que Fund/SERV traite des transactions couvrant plus de 85 % de l'activité des fonds communs de placement américains, tandis qu'Oasis Pro Markets est un courtier-négociant enregistré aux États-Unis et membre de la FINRA.
Pour la nouvelle voie de conversion Alpaca, Ondo n'a pas annoncé de grille tarifaire distincte, de taille de conversion minimale, de date d'activation de Solana ni de calendrier pour l'ouverture de l'accès ITN de manière plus générale. Les institutions cherchant le service doivent maintenir des comptes auprès d'Ondo et d'Alpaca, compléter le processus d'intégration applicable et demander l'activation auprès des deux entreprises.
