La Banque centrale européenne a lancé Pontes pour régler les transactions de gros basées sur la blockchain en monnaie de banque centrale, tout en se préparant à investir une partie de son portefeuille de fonds propres de 23 milliards d'euros dans des titres numériques.
Résumé
- La BCE a lancé Pontes pour régler les transactions basées sur la blockchain en utilisant des euros de banque centrale.
- Deutsche Bank, Santander et Clearstream figurent parmi les premières institutions intégrées au service.
- La BCE prévoit d'investir une petite partie de son portefeuille de fonds propres de 23 milliards d'euros dans des titres de créance basés sur la blockchain et hautement notés.
Selon la Banque centrale européenne, le nouveau service connecte les plateformes de technologie de registre distribué utilisées par les participants aux marchés financiers aux services TARGET de l'Eurosystème, permettant aux transactions portant sur des actifs tokenisés d'être réglées en euros de banque centrale.
Deutsche Bank, Santander et le groupe de compensation de titres Clearstream figurent parmi les premières institutions à avoir achevé leur intégration et à avoir accès à la plateforme. Pontes fonctionnera initialement entre 8 h et 16 h CET les jours ouvrables, la BCE prévoyant d'étendre ses heures d'ouverture et ses fonctions au fil du temps.
Le lancement met en service un projet que la banque centrale développait alors que les institutions financières expérimentent l'émission, la négociation et le règlement de titres via des registres distribués. Contrairement au règlement via des stablecoins émis par des entités privées ou d'autres formes de monnaie commerciale, Pontes donne aux institutions participantes accès à la monnaie de banque centrale pour la partie espèces des transactions basées sur la blockchain.
crypto.news a précédemment rapporté en mars que la BCE considérait la monnaie de banque centrale comme une ancre de règlement pour les titres tokenisés, les dépôts et les stablecoins. Le membre du Directoire Piero Cipollone avait alors déclaré que les vendeurs de titres tokenisés pourraient autrement recevoir des actifs exposés à la volatilité des prix ou au risque de crédit.
Pontes apporte les euros de banque centrale aux marchés de la blockchain
Pontes est conçu pour relier les plateformes DLT du marché à l'infrastructure TARGET existante de l'Eurosystème, plutôt que d'exiger que les transactions de titres soient entièrement transférées sur un seul réseau blockchain.
Au lancement, la finalité du règlement juridique pour la partie espèces reste ancrée dans le système TARGET2 de l'Eurosystème. La BCE a indiqué que les versions ultérieures devraient apporter la finalité du règlement sur une plateforme DLT opérée par l'Eurosystème et introduire des fonctionnalités de contrats intelligents.
La banque centrale a déclaré que la technologie blockchain pourrait rendre les transactions financières plus rapides et plus efficaces en combinant plusieurs étapes du cycle de vie d'un actif et en permettant l'automatisation de certains processus.
Pontes s'appuie sur les expériences antérieures de l'Eurosystème en matière de règlement de transactions de gros en monnaie de banque centrale. Ces tests ont examiné les moyens permettant aux transactions enregistrées sur des registres distribués d'être réglées en fonds de banque centrale tout en conservant les protections de règlement utilisées dans l'infrastructure financière conventionnelle.
Le service devrait s'étendre après son déploiement initial. Les plans de la BCE publiés avant le lancement prévoyaient que les heures d'ouverture atteignent à terme 22,5 heures par jour ouvrable, suivies d'une disponibilité 24 heures sur 24 et d'une programmabilité élargie à partir de mi-2028.
Les travaux sur la plateforme se déroulent parallèlement à Appia, le programme à plus long terme de la BCE visant à développer un système financier tokenisé européen intégré. En août, l'Eurosystème a sélectionné 61 participants aux marchés financiers et institutions publiques pour un groupe de contact Appia qui fournira des contributions sur Pontes et l'architecture des marchés tokenisés.
Les institutions financières européennes ont construit leur propre infrastructure en parallèle. Le réseau Seturion de Boerse Stuttgart a élargi son réseau de règlement en mai en ajoutant Societe Generale, SG FORGE et flatexDEGIRO, la plateforme étant conçue pour traiter des titres tokenisés sur des blockchains publiques et privées.
La BCE prévoit des investissements dans des obligations basées sur la blockchain
La BCE franchit une étape distincte en tant qu'investisseur en se préparant à allouer une petite partie de son portefeuille de fonds propres de 23 milliards d'euros à des titres basés sur la blockchain.
Les investissements se concentreront initialement sur de la dette libellée en euros et hautement notée émise par des institutions publiques, maintenant l'exposition dans le type d'actifs utilisés pour le portefeuille propre de la banque centrale tout en changeant la technologie par laquelle les titres sont émis.
Aucun montant n'a été divulgué pour l'allocation prévue, bien que la BCE l'ait décrite comme une infime partie de ses propres fonds.
Cette décision fait suite aux modifications apportées au cadre de garanties de l'Eurosystème plus tôt cette année. À partir du 30 mars, les titres négociables émis par le biais de services basés sur la DLT auprès des dépositaires centraux de titres sont devenus éligibles en tant que garanties pour les opérations de crédit de l'Eurosystème lorsqu'ils satisfont aux exigences existantes d'éligibilité et de règlement.
Le cadre de garanties tokenisées applique les mêmes exigences de garantie sous-jacentes que celles utilisées pour les actifs négociables conventionnels, y compris les contrôles d'éligibilité et les décotes applicables. L'Eurosystème a continué d'étudier si les actifs émis et réglés entièrement via des réseaux DLT pourraient être éligibles à l'avenir.
Isabel Schnabel, membre du Directoire de la BCE, a appelé les banques centrales à « passer on-chain » en août, arguant que les institutions publiques devraient participer directement à mesure que la tokenisation se développe dans la finance de gros.
Elle a déclaré que la tokenisation pourrait combiner les étapes de transaction et permettre à des conditions programmables de fonctionner tout au long du cycle de vie d'un instrument financier. La BCE a identifié le règlement atomique et la programmabilité parmi les avantages potentiels, tout en notant que l'infrastructure de règlement européenne conventionnelle fournit déjà certaines fonctions comparables.
Les banques centrales européennes élargissent leurs travaux sur la tokenisation
Le lancement de la BCE intervient alors que les banques centrales et les principales institutions financières testent différents modèles pour amener les titres et la monnaie traditionnels sur des registres distribués.
La Suisse a utilisé le projet Helvetia pour explorer le règlement de titres tokenisés avec une monnaie numérique de banque centrale de gros. La Banque d'Angleterre a mené des travaux similaires via son Digital Securities Sandbox, où les entreprises peuvent tester le trading et le règlement basés sur la DLT dans un cadre réglementé.
Des institutions financières privées se sont lancées sur le même marché. Broadridge a traité des milliers de milliards de dollars via sa plateforme de repo basée sur la blockchain en juillet, tandis que des institutions européennes ont testé des obligations d'État tokenisées, des titres structurés et d'autres instruments financiers sur plusieurs réseaux de registres distribués.
Pour la BCE, la tokenisation de gros reste distincte de ses travaux sur un euro numérique destiné aux consommateurs.
La banque centrale prépare un pilote d'euro numérique de détail de 12 mois pour le second semestre 2027, impliquant des commerçants, des banques centrales nationales, des banques et des prestataires de services de paiement. Une invitation émise ce mois-ci a demandé aux entreprises de commerce électronique et de commerce mobile de la zone euro de participer à des tests de paiement en euro numérique.
La monnaie pilote n'aura pas cours légal et fonctionnera dans un environnement de test contrôlé. Les tests devraient couvrir les paiements en ligne, mobiles, en magasin et de personne à personne, tandis que la BCE évalue la technologie et les processus opérationnels nécessaires à un éventuel système de détail.
La BCE vise une préparation à une éventuelle émission de l'euro numérique en 2029, sous réserve de la législation nécessaire de l'Union européenne et d'une décision distincte de son Conseil des gouverneurs. Le projet vise à fournir une option de paiement numérique public aux côtés des espèces et des dépôts bancaires, tout en réduisant la dépendance de l'Europe aux prestataires de paiement étrangers.
