Cet article a été compilé et organisé par BlockWeeks
2024 a été une année charnière pour le Bitcoin et les actifs numériques : nouveaux produits lancés, afflux de capitaux record, changements politiques spectaculaires, adoption accrue, et le statut du Bitcoin en tant qu'actif de qualité institutionnelle s'est encore renforcé. L'équipe de Galaxy Research a compilé cette prévision du marché crypto 2025 entre la mi-décembre 2024 et le 27 décembre. L'équipe estime que 2024 a été portée par deux événements majeurs—le lancement des ETP Bitcoin au comptant américains, et la victoire de Trump pour un second mandat présidentiel non consécutif ; entre ces deux événements, le marché a connu une période de 237 jours de trading latéral agité. En 2025, l'ampleur du marché et l'éventail des narratifs s'élargiront tous deux.
Bitcoin : franchir les 150 000 $ au premier semestre, tester les 185 000 $ au quatrième trimestre
Galaxy Research s'attend à ce que le Bitcoin franchisse les 150 000 $ au premier semestre 2025 et teste ou atteigne les 185 000 $ au quatrième trimestre. L'adoption par les institutions, les entreprises et les nations souveraines poussera conjointement les prix vers de nouveaux sommets. Depuis sa création, le Bitcoin s'est apprécié plus rapidement que toutes les autres classes d'actifs, en particulier le S&P 500 et l'or, et cette tendance se poursuivra en 2025. La capitalisation boursière du Bitcoin atteindra alors 20 % de celle de l'or.
Les ETP Bitcoin au comptant américains dépassent les 250 milliards de dollars d'actifs sous gestion
En 2024, les ETP Bitcoin au comptant américains ont collectivement enregistré des entrées nettes dépassant 36 milliards de dollars, ce qui en fait le lancement collectif d'ETP le plus réussi de l'histoire. Des hedge funds mondiaux majeurs tels que Millennium, Tudor et D.E. Shaw ont tous acheté des ETP Bitcoin, et le State of Wisconsin Investment Board (SWIB) a également divulgué ses avoirs via des dépôts 13F. En seulement un an, les actifs sous gestion des ETP Bitcoin ne sont qu'à 19 % (environ 24 milliards de dollars) de dépasser tous les ETP d'or physique américains. Galaxy Research s'attend à ce qu'en 2025, l'AUM combiné des ETP Bitcoin au comptant américains dépasse 250 milliards de dollars.
Parallèlement, sur une base de rendement ajusté au risque, le Bitcoin se classera à nouveau parmi les meilleurs actifs mondiaux en 2025. Parmi un panier d'actions, de titres à revenu fixe, d'indices et de matières premières, la performance ajustée au risque du Bitcoin se classe troisième ; le ratio de Sharpe le plus élevé, cependant, appartient à MicroStrategy, qui se qualifie de « société de réserve Bitcoin ».
Accélération de l'entrée des capitaux institutionnels et souverains
La prévision suggère qu'en 2025, au moins une plateforme de gestion de patrimoine de premier plan recommandera publiquement d'allouer 2 % ou plus des portefeuilles modèles au Bitcoin. Auparavant contraintes par des périodes d'observation, des formations internes, des exigences de conformité et d'autres facteurs, aucune grande institution de gestion de patrimoine n'avait formellement inclus l'allocation Bitcoin dans les portefeuilles de conseil en investissement ; cette situation sera rompue en 2025, stimulant davantage les entrées de capitaux et l'AUM des ETP Bitcoin au comptant américains.
De plus, on s'attend à ce que 5 entreprises constituantes du Nasdaq-100 et 5 nations souveraines annoncent avoir ajouté du Bitcoin à leurs bilans ou fonds souverains. Que ce soit pour des réserves stratégiques, la diversification de portefeuille ou des considérations de règlement commercial, le Bitcoin commencera à entrer dans les bilans des grandes entreprises et des allocateurs souverains. La concurrence entre les nations souveraines—en particulier les pays non alignés, les pays dotés de grands fonds souverains, et même les pays ayant des positions adverses envers les États-Unis—stimulera le minage ou d'autres stratégies pour acquérir du Bitcoin.
Réseau Bitcoin : consensus sur la mise à niveau du protocole et paysage du hashrate
Galaxy Research s'attend à ce que les développeurs Bitcoin parviennent à un consensus sur la prochaine mise à niveau du protocole en 2025. Depuis 2020, les développeurs de Bitcoin Core discutent des opcodes qui peuvent améliorer en toute sécurité la programmabilité des transactions. En décembre 2024, les opcodes en attente les plus soutenus incluent OP_CTV (BIP 119) et OP_CAT (BIP 347). Bien que parvenir à un consensus sur les soft forks dans l'histoire du Bitcoin ait été long et rare, en 2025, un consensus se formera pour inclure OP_CTV, OP_CSFS et/ou OP_CAT dans la prochaine mise à niveau soft fork—bien que la mise à niveau ne sera pas activée en 2025.
Du côté du minage, plus de la moitié des 20 principales sociétés de minage Bitcoin cotées en bourse par capitalisation boursière annonceront une transition ou des partenariats avec des hyperscalers, l'IA ou des entreprises de calcul haute performance (HPC). La demande croissante de calcul apportée par l'IA incitera les sociétés minières à rénover, construire de nouvelles ou co-localiser des infrastructures HPC aux côtés des fermes de minage Bitcoin, supprimant ainsi la croissance du hashrate tout au long de l'année ; le hashrate total du réseau devrait atteindre 1,1 zetahash d'ici fin 2025.
Le DeFi Bitcoin Presque Double de Taille
Mesuré par le montant total de BTC verrouillé dans les contrats intelligents DeFi et les protocoles de staking, le DeFi Bitcoin va presque doubler en 2025. En décembre 2024, plus de 11 milliards de dollars de BTC enveloppé étaient verrouillés dans des contrats intelligents DeFi, dont plus de 70 % utilisés comme garantie pour les protocoles de prêt. En outre, environ 4,2 milliards de dollars de dépôts supplémentaires sont détenus via Babylon, le plus grand protocole de staking de Bitcoin. Le marché actuel du DeFi Bitcoin, à environ 15,4 milliards de dollars, devrait s'étendre considérablement en 2025 selon plusieurs voies, notamment les protocoles DeFi existants sur Ethereum L1/L2, les nouveaux protocoles sur les L2 de Bitcoin, et les couches de staking telles que Babylon. Les principaux moteurs du doublement incluent une augmentation de 150 % en glissement annuel de l'offre de cbBTC.
Les Banques de Dépôt Entrent : Quatre Grandes Banques Proposeront des Services d'Actifs Numériques
Alors que la réglementation ouvre des voies pour que les banques nationales conservent des actifs numériques, les quatre plus grandes banques de dépôt mondiales—BNY, State Street, JPMorgan Chase et Citi—lanceront toutes des services d'actifs numériques.
Stablecoins : Explosion des Émissions en Partenariat avec la TradFi, l'Offre Double et Dépasse 400 Milliards de Dollars
De 2021 à 2024, les stablecoins ont connu une croissance rapide, avec un nombre de projets atteignant 202, dont beaucoup sont étroitement liés à la finance traditionnelle (TradFi). Au-delà des chiffres d'émission, la croissance du volume de transactions des stablecoins a également surpassé les principaux réseaux de paiement tels que l'ACH (environ 1 %) et Visa (environ 7 %). En 2024, les stablecoins se sont de plus en plus intégrés dans le système financier mondial : l'institution agréée aux États-Unis FV Bank prend déjà en charge les dépôts directs en stablecoins ; les trois principales banques du Japon, via le Projet Pax et SWIFT, collaborent pour permettre des transferts de fonds transfrontaliers plus rapides et moins coûteux. Les plateformes de paiement construisent également leur propre infrastructure de stablecoins—PayPal a lancé son propre stablecoin PYUSD sur la blockchain Solana, Stripe a acquis Bridge pour prendre en charge nativement les stablecoins ; des institutions de gestion d'actifs telles que VanEck et BlackRock s'associent également à des projets de stablecoins. À mesure que la réglementation devient plus claire, les participants de la TradFi intégreront les stablecoins dans leurs activités pour saisir l'initiative, et les premiers acteurs devraient tirer des avantages en construisant des infrastructures.
Galaxy Research s'attend à au moins 10 émissions de stablecoins en partenariat avec la TradFi en 2025. Parallèlement, l'offre totale de stablecoins doublera, dépassant 400 milliards de dollars. Les stablecoins ont déjà trouvé une adéquation produit-marché dans les scénarios de paiement, de transfert d'argent et de règlement, et des cadres réglementaires de plus en plus clairs pour les émetteurs existants ainsi que pour les banques traditionnelles, les fiducies et les institutions de dépôt stimuleront une croissance explosive de l'offre de stablecoins en 2025.
Un autre changement notable : Tether la domination du marché de longue date tombera en dessous de 50 %, remise en question par des alternatives génératrices de rendement telles que BlackRock.
