L'Union européenne s'est rapprochée d'une surveillance plus stricte de l'accès au prêt DeFi après que l'Autorité bancaire européenne a appelé à intégrer les services de prêt et d'emprunt de crypto-actifs dans le champ d'application du cadre Markets in Crypto Assets du bloc.
Résumé
- L'ABE souhaite que le prêt et l'emprunt de crypto-actifs soient intégrés à MiCA, y compris les services qui donnent aux clients accès aux protocoles de prêt DeFi.
- Les mesures proposées comprennent des tests d'adéquation, des limites de levier et des informations supplémentaires pour les entreprises fournissant des services de prêt de crypto-actifs.
- Les régulateurs de l'UE pourraient envisager des restrictions impliquant des stablecoins réglementés et un régime de certification pour les protocoles de prêt DeFi.
- Les recommandations font partie de l'examen en cours de MiCA par la Commission européenne et nécessiteraient des modifications législatives avant d'entrer en vigueur.
Selon l'Autorité bancaire européenne, les prestataires de services sur crypto-actifs qui connectent les clients à des protocoles de prêt décentralisés pourraient faire face à de nouvelles exigences si la Commission européenne décide d'étendre MiCA dans le cadre de son examen en cours.
L'ABE souhaite que la Commission réalise une analyse coûts-avantages des modifications législatives qui ajouteraient l'intermédiation du prêt et de l'emprunt de crypto-actifs à la liste des services réglementés par MiCA. Ses recommandations vont au-delà des prêteurs centralisés de crypto-actifs et examinent comment les entreprises réglementées offrent aux clients l'accès aux protocoles DeFi.
Les mesures possibles comprennent des tests d'adéquation pour les utilisateurs, des limites sur l'effet de levier et des exigences de divulgation supplémentaires. Le régulateur a évoqué la possibilité de restrictions impliquant des produits de prêt qui utilisent des jetons référencés à des actifs ou des jetons de monnaie électronique nécessitant une autorisation en vertu de MiCA.
Un régime de certification pour les protocoles de prêt DeFi pourrait être envisagé comme une autre option, en particulier lorsque des entreprises de crypto-actifs réglementées servent de passerelle par laquelle les clients accèdent aux services de prêt décentralisés.
L'accès au prêt DeFi pourrait faire l'objet de contrôles MiCA
L'activité de prêt de crypto-actifs a été identifiée dans au moins 16 États membres de l'UE, selon des recherches citées par l'ABE. L'autorité a déclaré que l'accès à la finance décentralisée via des entreprises de crypto-actifs et l'utilisation croissante d'outils d'intelligence artificielle rendent la frontière entre les services financiers centralisés et décentralisés moins claire.
MiCA fournit actuellement un cadre à l'échelle de l'UE pour les émetteurs de crypto-actifs et les prestataires de services sur crypto-actifs, mais le prêt et l'emprunt ne sont pas entièrement couverts par ses catégories de services existantes.
Une position politique de juillet du Parlement européen avait déjà placé la DeFi et le prêt à l'ordre du jour réglementaire. Les législateurs ont demandé à la Commission d'examiner si la finance décentralisée, le staking, le prêt et l'emprunt de crypto-actifs, les NFT et les actifs financiers tokenisés nécessitent un traitement supplémentaire en vertu de MiCA. crypto.news a précédemment rapporté que cette position ne modifiait pas le droit existant mais définissait les domaines que les législateurs souhaitaient examiner après le déploiement de MiCA.
Les dernières recommandations de l'ABE donnent à la Commission un ensemble d'options plus détaillé pour le prêt. Des exigences pourraient être imposées aux entreprises de crypto-actifs qui intermédient le prêt et l'emprunt ou fournissent une interface par laquelle les clients accèdent aux protocoles DeFi.
De telles règles dépendraient de modifications législatives. La consultation sur l'examen de MiCA de la Commission reste ouverte jusqu'au 30 septembre et vise à aider à déterminer si le cadre reste adapté à son objectif après sa mise en œuvre initiale. Les retours pourraient alimenter un rapport sur l'application de MiCA et pourraient être suivis d'une proposition législative si la Commission estime que des changements sont nécessaires.
Le prêt de stablecoins fait l'objet d'un examen distinct
Les stablecoins constituent un autre volet du débat sur le prêt. L'ABE a déclaré que les décideurs politiques pourraient envisager de restreindre l'accès au prêt et à l'emprunt impliquant des jetons référencés à des actifs et des jetons de monnaie électronique qui nécessitent une autorisation en vertu de MiCA.
La proposition intervient quelques jours après que les banques centrales européennes ont appelé à ce que les restrictions de MiCA sur la rémunération des stablecoins couvrent les accords de prêt, d'emprunt et de staking qui peuvent générer des rendements indirects pour les détenteurs de jetons.
Dans le cadre de la proposition décrite dans l'examen des rendements des stablecoins, le Système européen de banques centrales a fait valoir que les plateformes crypto pourraient structurer des produits en dehors des services actuellement couverts par MiCA, d'une manière qui permet effectivement aux stablecoins de générer des rendements.
L'ABE a déclaré séparément que les exigences existantes de MiCA pour les émetteurs de jetons référencés à des actifs et de jetons de monnaie électronique sont globalement appropriées, tout en recommandant des modifications pour les régimes multi-émetteurs de pays tiers. Au 1er septembre, 39 jetons de monnaie électronique avaient été émis en vertu de MiCA, tandis qu'aucun jeton référencé à des actifs n'avait reçu d'autorisation, selon l'autorité.
Les exigences de réserves sont également en cours d'examen. L'ABE a recommandé de reconsidérer le montant minimum de réserves que les émetteurs doivent détenir sous forme de dépôts bancaires, tout en préservant les exigences de gestion des risques.
L'examen de MiCA s'étend à des domaines situés en dehors du cadre initial
La Commission a ouvert son examen de MiCA en mai afin de recueillir des retours sur le fonctionnement de la réglementation et sur la question de savoir si certaines parties du cadre devraient être modifiées. La consultation couvre les émetteurs de crypto, les prestataires de services, les institutions financières, les entreprises technologiques, les groupes industriels et les autorités publiques.
MiCA est entré en application le 30 décembre 2024, tandis que ses dispositions couvrant les jetons référencés à des actifs et les jetons de monnaie électronique avaient commencé à s'appliquer six mois plus tôt. Des dispositions transitoires ont permis à certaines entreprises crypto existantes de continuer à opérer sous des régimes nationaux avant que le bloc ne passe à la mise en œuvre complète de MiCA.
L'attention s'est depuis déplacée vers des activités qui n'étaient pas entièrement couvertes par la réglementation initiale. Le prêt, l'emprunt, le staking et certaines parties de la DeFi sont devenus partie intégrante de cette discussion, tandis que les régulateurs examinent où les systèmes décentralisés devraient se situer dans le cadre des règles financières existantes.
Une consultation de juin menée par le régulateur financier maltais a proposé une nouvelle catégorie pour les DAO et d'autres entités DeFi. La Malta Financial Services Authority a déclaré que de nombreux projets décrits comme décentralisés pourraient ne pas répondre à la norme de MiCA en matière de décentralisation complète lorsque le contrôle reste concentré entre les mains de participants identifiables.
Des questions similaires ont émergé au niveau de l'UE sur la manière dont la décentralisation devrait être évaluée lorsque les protocoles reposent sur des interfaces, des structures de gouvernance ou des entreprises qui fournissent aux utilisateurs un accès.
Les prêteurs crypto se situent actuellement en dehors de certaines parties de MiCA
La lacune est déjà visible dans la manière dont certaines entreprises structurent leurs services européens. Nexo a déclaré en juillet que la garde et le courtage pour les clients de l'Espace économique européen étaient fournis par l'intermédiaire de partenaires allemands réglementés, Tangany et DLT Finance.
Ses produits Earn et ses prêts adossés à des crypto, cependant, étaient proposés séparément et se situaient en dehors des autorisations MiCA et MiFID détenues par ces partenaires.
L'élargissement de la liste des services réglementés de MiCA pourrait modifier les exigences applicables lorsqu'un prestataire de services sur crypto-actifs intervient comme intermédiaire dans un prêt ou donne aux utilisateurs accès à un protocole de prêt décentralisé. L'ABE n'a pas proposé d'ensemble final de règles, et ses recommandations font partie du processus de consultation de la Commission plutôt que d'une législation déjà adoptée par les institutions de l'UE.
Au-delà du prêt, l'autorité souhaite des règles plus claires pour la classification des crypto-actifs, affirmant que l'incertitude actuelle peut créer des coûts et des retards lorsque les entreprises mettent des produits sur le marché. Elle a recommandé de clarifier le champ d'application et les définitions de MiCA, y compris sa frontière avec d'autres lois financières de l'UE.
Les exigences de reporting pour les émetteurs de jetons et les prestataires de services sur crypto-actifs constituent un autre domaine que l'ABE souhaite voir révisé afin de soutenir la supervision et la surveillance des risques.
Les recommandations de l'autorité alimenteront désormais l'évaluation de MiCA par la Commission, aux côtés des réponses d'autres régulateurs et acteurs du marché. Toute décision d'ajouter le prêt crypto ou des exigences spécifiques pour l'accès aux protocoles DeFi nécessiterait que la Commission passe du processus d'examen à des modifications législatives.
