Este artículo fue recopilado y organizado por BlockWeeks
2024 fue un año crucial para Bitcoin y los activos digitales: se lanzaron nuevos productos, se registraron entradas de capital récord, se produjeron cambios drásticos en las políticas, aumentó la adopción y se consolidó aún más el estatus de Bitcoin como activo de grado institucional. El equipo de Galaxy Research recopiló esta previsión del mercado cripto para 2025 entre mediados de diciembre de 2024 y el 27 de diciembre. El equipo cree que 2024 estuvo impulsado por dos acontecimientos importantes: el lanzamiento de los ETP de Bitcoin al contado en EE. UU. y la victoria de Trump en un segundo mandato presidencial no consecutivo; entre estos dos acontecimientos, el mercado experimentó un período de 237 días de cotización lateral irregular. En 2025, tanto la amplitud del mercado como la variedad de narrativas se expandirán.
Bitcoin: superará los 150 000 $ en el primer semestre y pondrá a prueba los 185 000 $ en el cuarto trimestre
Galaxy Research espera que Bitcoin supere los 150 000 $ en el primer semestre de 2025 y que ponga a prueba o alcance los 185 000 $ en el cuarto trimestre. La adopción por parte de instituciones, empresas y naciones soberanas impulsará conjuntamente los precios a nuevos máximos. Desde su creación, Bitcoin se ha apreciado más rápido que todas las demás clases de activos, especialmente el S&P 500 y el oro, y esta tendencia continuará en 2025. La capitalización de mercado de Bitcoin alcanzará entonces el 20 % de la capitalización de mercado del oro.
Los ETP de Bitcoin al contado de EE. UU. superan los 250 000 millones de dólares en AUM
En 2024, los ETP de Bitcoin al contado de EE. UU. registraron colectivamente entradas netas superiores a 36 000 millones de dólares, lo que los convierte en el lanzamiento colectivo de ETP más exitoso de la historia. Importantes fondos de cobertura globales como Millennium, Tudor y D.E. Shaw compraron ETP de Bitcoin, y el State of Wisconsin Investment Board (SWIB) también reveló tenencias a través de presentaciones 13F. En solo un año, los activos bajo gestión de los ETP de Bitcoin están a solo un 19 % (unos 24 000 millones de dólares) de superar a todos los ETP de oro físico de EE. UU. Galaxy Research espera que en 2025 el AUM combinado de los ETP de Bitcoin al contado de EE. UU. supere los 250 000 millones de dólares.
Mientras tanto, sobre una base de rentabilidad ajustada al riesgo, Bitcoin volverá a situarse entre los activos con mejor rendimiento a nivel mundial en 2025. Entre una cesta de acciones, valores de renta fija, índices y materias primas, el rendimiento ajustado al riesgo de Bitcoin ocupa el tercer lugar; sin embargo, el ratio de Sharpe más alto corresponde a MicroStrategy, que se autodenomina una "empresa de reserva de Bitcoin".
Aceleración de la entrada de capital institucional y soberano
La previsión sugiere que en 2025, al menos una plataforma de gestión de patrimonios de primer nivel recomendará públicamente asignar un 2 % o más de las carteras modelo a Bitcoin. Anteriormente, limitada por períodos de observación, formación interna, requisitos de cumplimiento y otros factores, ninguna gran institución de gestión de patrimonios había incluido formalmente la asignación de Bitcoin en las carteras de asesoramiento de inversión; esta situación se romperá en 2025, impulsando aún más las entradas de capital y el AUM de los ETP de Bitcoin al contado de EE. UU.
Además, se espera que 5 empresas constituyentes del Nasdaq-100 y 5 naciones soberanas anuncien que han añadido Bitcoin a sus balances o fondos de riqueza soberana. Ya sea por reservas estratégicas, diversificación de carteras o consideraciones de liquidación comercial, Bitcoin comenzará a entrar en los balances de grandes corporaciones y asignadores soberanos. La competencia entre naciones soberanas, especialmente países no alineados, países con grandes fondos de riqueza soberana e incluso países con posturas adversarias hacia EE. UU., impulsará la minería u otras estrategias para adquirir Bitcoin.
Red Bitcoin: consenso sobre la actualización del protocolo y panorama del hashrate
Galaxy Research espera que los desarrolladores de Bitcoin lleguen a un consenso sobre la próxima actualización del protocolo en 2025. Desde 2020, los desarrolladores de Bitcoin Core han estado discutiendo qué códigos de operación pueden mejorar de forma segura la programabilidad de las transacciones. A diciembre de 2024, los códigos de operación pendientes más respaldados incluyen OP_CTV (BIP 119) y OP_CAT (BIP 347). Aunque alcanzar consenso sobre soft forks en la historia de Bitcoin ha sido lento y poco frecuente, en 2025 se formará un consenso para incluir OP_CTV, OP_CSFS y/o OP_CAT en la próxima actualización de soft fork, aunque la actualización no se activará dentro de 2025.
En el sector minero, más de la mitad de las 20 principales empresas mineras de Bitcoin que cotizan en bolsa por capitalización de mercado anunciarán una transición o asociaciones con hiperescaladores, empresas de IA o de computación de alto rendimiento (HPC). La creciente demanda de computación que trae la IA llevará a las empresas mineras a adaptar, construir nuevas o ubicar conjuntamente infraestructura de HPC junto a las granjas de minería de Bitcoin, suprimiendo así el crecimiento del hashrate durante todo el año; se espera que el hashrate total de la red alcance 1,1 zetahash para finales de 2025.
Bitcoin DeFi casi duplica su tamaño
Medido por la cantidad total de BTC bloqueado en contratos inteligentes DeFi y protocolos de staking, Bitcoin DeFi casi se duplicará en 2025. A diciembre de 2024, más de $11 mil millones en BTC envuelto estaban bloqueados en contratos inteligentes DeFi, con más del 70% utilizado como colateral para protocolos de préstamo. Además, aproximadamente $4.2 mil millones en depósitos adicionales se mantienen a través de Babylon, el protocolo de staking más grande de Bitcoin. El mercado actual de Bitcoin DeFi, de aproximadamente $15.4 mil millones, se espera que se expanda significativamente en 2025 a lo largo de múltiples caminos, incluidos los protocolos DeFi existentes en Ethereum L1/L2, nuevos protocolos en Bitcoin L2s y capas de staking como Babylon. Los impulsores clave para la duplicación incluyen un aumento del 150% interanual en el suministro de cbBTC.
Bancos de custodia entran: cuatro grandes bancos ofrecerán servicios de activos digitales
A medida que la regulación abre caminos para que los bancos nacionales custodien activos digitales, los cuatro bancos de custodia más grandes del mundo—BNY, State Street, JPMorgan Chase y Citi—lanzarán todos servicios de activos digitales.
Stablecoins: Auge en la emisión con socios de TradFi, el suministro se duplica superando los $400 mil millones
De 2021 a 2024, las stablecoins experimentaron un rápido crecimiento, con el número de proyectos alcanzando 202, muchos de los cuales están estrechamente vinculados a las finanzas tradicionales (TradFi). Más allá de los números de emisión, el crecimiento del volumen de transacciones de stablecoins también ha superado a importantes redes de pago como ACH (aproximadamente 1%) y Visa (aproximadamente 7%). En 2024, las stablecoins se integraron cada vez más en el sistema financiero global: la institución con licencia en EE. UU. FV Bank ya admite depósitos directos en stablecoins; los tres principales bancos de Japón, a través del Proyecto Pax y SWIFT, están colaborando para permitir transferencias transfronterizas de fondos más rápidas y de menor costo. Las plataformas de pago también están construyendo su propia infraestructura de stablecoins—PayPal lanzó su propia stablecoin PYUSD en la blockchain de Solana, Stripe adquirió Bridge para admitir stablecoins de forma nativa; instituciones de gestión de activos como VanEck y BlackRock también se están asociando con proyectos de stablecoins. A medida que la regulación se vuelve más clara, los participantes de TradFi incorporarán stablecoins en sus negocios para tomar la iniciativa, y se espera que los pioneros obtengan ventajas al construir infraestructura.
Galaxy Research espera al menos 10 emisiones de stablecoins con socios de TradFi en 2025. Mientras tanto, el suministro total de stablecoins se duplicará, superando los $400 mil millones. Las stablecoins ya han encontrado un ajuste producto-mercado en escenarios de pagos, remesas y liquidación, y marcos regulatorios cada vez más claros para los emisores existentes, así como para bancos tradicionales, fideicomisos e instituciones de depósito, impulsarán un crecimiento explosivo en el suministro de stablecoins en 2025.
Otro cambio notable: el dominio del mercado de Tether de larga data caerá por debajo del 50%, desafiado por alternativas con rendimiento como BlackRock.
