La CFTC ha otorgado alivio condicional para el registro de corredores a proveedores de software pasivo bajo una posición de no acción que establece 10 requisitos para los desarrolladores que ofrecen herramientas conectadas a la negociación de derivados regulados.
Resumen
- El personal de la CFTC no recomendará acciones de cumplimiento contra proveedores de software pasivo que cumplan los requisitos por ciertos incumplimientos de registro.
- El alivio se aplica cuando el software conecta a los usuarios con bolsas de derivados registradas, corredores y comerciantes de comisiones de futuros.
- Los proveedores deben cumplir 10 condiciones, incluida la presentación de una notificación y la aceptación de la jurisdicción de cumplimiento de la CFTC.
- La decisión sigue al alivio separado de la SEC que cubre lugares de negociación de acciones tokenizadas elegibles durante cinco años.
El alivio de la CFTC cubre el software pasivo de derivados
La División de Participantes del Mercado de la CFTC dijo en un comunicado del 17 de septiembre release que había emitido una posición de no acción para los proveedores de software pasivo utilizado para facilitar la negociación de derivados.
Según la posición, el personal de la división no recomendará que la Comisión tome medidas de cumplimiento contra un proveedor que cumpla los requisitos o su personal relevante por no registrarse como corredor introductorio o como persona asociada de un corredor introductorio. La protección se aplica únicamente a las actividades cubiertas por la carta y sigue sujeta a las condiciones establecidas en ella.
Los proveedores de software pueden cumplir los requisitos cuando sus productos permiten a los usuarios negociar con comerciantes de comisiones de futuros registrados, corredores introductorios y mercados de contratos designados. Los usuarios deben seguir siendo clientes o miembros directos de la entidad regulada que gestiona sus transacciones en lugar de convertirse en clientes del proveedor de software.
Aunque el titular se refiere a desarrolladores de criptomonedas, el lenguaje de la CFTC cubre a los proveedores de software pasivo involucrados en mercados de derivados regulados. Los desarrolladores de carteras de criptomonedas y otras empresas de software de activos digitales pueden encajar en el marco cuando sus herramientas conectan a los usuarios con productos de derivados elegibles, pero la posición no proporciona protección general para todos los desarrolladores o aplicaciones cripto.
La Carta del Personal 26-25 pone la posición a disposición de los proveedores que cumplan los requisitos después de que la agencia diera un tratamiento similar bajo la Carta del Personal 26-09. La carta anterior abordaba una solicitud relacionada con software que daba a los usuarios acceso a derivados regulados mientras dejaba la ejecución de operaciones, las cuentas de clientes y el control de activos en manos de firmas registradas.
La nueva posición no es una exención formal de la Ley de Bolsa de Productos. Según la descripción de la CFTC de su proceso de cartas del personal, una carta de no acción significa que la división emisora no recomendará acciones de cumplimiento por no cumplir con una disposición legal específica. No cambia la ley ni vincula a otras divisiones de la misma manera que una regla de la Comisión.
Diez condiciones limitan el alivio de registro
Entre las 10 condiciones, un proveedor y el personal involucrado en actividades cubiertas no pueden estar sujetos a inhabilitación estatutaria. Tales inhabilitaciones pueden incluir ciertas condenas, órdenes regulatorias u otras conclusiones legales que impidan a una persona participar en negocios de derivados registrados.
Los clientes que utilicen el software deben tener una relación directa con la bolsa o el intermediario registrado que les atiende. También deben poder acceder al registrante sin utilizar el software del proveedor, lo que impide que el desarrollador se convierta en la única vía del cliente hacia la firma regulada.
El proveedor no puede publicar material publicitario o promocional que requiera la aprobación previa de la Asociación Nacional de Futuros si el negocio estuviera registrado como corredor introductorio. Si bien los desarrolladores pueden comercializar su software dentro de los límites de la carta, la condición restringe conductas que se asemejan a la promoción de corretaje regulada.
Para utilizar la posición, un proveedor debe presentar una notificación ante la División de Participantes del Mercado y aceptar cumplir todas las condiciones. La presentación también debe incluir el consentimiento a la jurisdicción de la CFTC para investigar al proveedor y emprender acciones de cumplimiento por violaciones relacionadas con sus actividades cubiertas.
El alivio permanecerá vigente hasta la fecha de entrada en vigor de cualquier regla o guía de la Comisión que trate sobre cómo se aplican los requisitos de corredor introductorio a la actividad de software cubierta. Por lo tanto, una futura reglamentación podría reemplazar la posición del personal con un marco permanente o imponer una prueba de registro diferente.
La cuestión del registro es importante porque los corredores introductores normalmente solicitan o aceptan órdenes relacionadas con futuros, opciones sobre materias primas, swaps o ciertas transacciones de materias primas minoristas sin mantener fondos de clientes. El software pasivo puede realizar partes de ese proceso mediante código, incluso cuando su desarrollador nunca controla activos ni ejecuta la transacción en sí.
Como explicó anteriormente crypto.news en su análisis de la estructura de registro de la CFTC, los corredores introductores se sitúan junto a los comerciantes de comisiones de futuros, los mercados de contratos designados, las organizaciones de compensación y otros participantes regulados en el sistema de derivados de EE. UU. Cada categoría conlleva deberes separados de registro, conducta y cumplimiento.
La acción de la CFTC da a los desarrolladores estadounidenses una ruta definida
Para los desarrolladores que atienden a clientes estadounidenses, la posición proporciona una forma de ofrecer herramientas que cumplan los requisitos sin asumir de inmediato todas las obligaciones vinculadas al registro de corredor introductor. El acceso sigue vinculado a empresas reguladas por la CFTC, mientras que los desarrolladores deben mantenerse dentro de los límites que cubren las relaciones con los clientes, el marketing y la supervisión regulatoria.
Los usuarios estadounidenses no reciben permiso para operar productos que de otro modo no estarían disponibles para ellos. La carta se refiere al estado de registro del proveedor de software, no a si un derivado, una bolsa o una transacción de cliente en particular cumple con la ley de EE. UU.
La CFTC también conserva sus poderes de ejecución fuera de la estrecha cuestión de registro cubierta por la carta. El fraude, la manipulación, la solicitud ilegal y el incumplimiento de las condiciones aún pueden desencadenar acciones regulatorias, mientras que las bolsas e intermediarios registrados siguen siendo responsables de sus propias obligaciones bajo la Ley de Bolsas de Materias Primas.
Los derivados de criptoactivos regulados ya se encuentran dentro de la jurisdicción de la agencia. Los futuros, las opciones y los swaps vinculados a materias primas digitales deben negociarse a través de la estructura regulatoria aplicable de EE. UU., y la CFTC ha presentado anteriormente casos contra plataformas extraterritoriales acusadas de ofrecer productos cripto apalancados a clientes estadounidenses sin registro.
Para los proveedores pasivos de billeteras e interfaces, el control sobre la propiedad del cliente y las decisiones de negociación puede ser central para determinar si su conducta permanece dentro de la carta. Un desarrollador que toma custodia, recomienda operaciones, genera señales explícitas de compra o venta, o actúa como intermediario de cara al cliente podría presentar hechos fuera del modelo pasivo abordado por la CFTC.
La SEC y la CFTC usan poderes existentes tras el revés de CLARITY
El anuncio de la CFTC llegó el mismo día en que la Comisión de Bolsa y Valores emitió una exención de negociación de cinco años separada para lugares elegibles que ofrecen acciones tokenizadas del Sistema Nacional de Mercado.
Según la orden de la SEC, los lugares aprobados pueden usar creadores de mercado automatizados con permiso y fondos de liquidez para la negociación de acciones tokenizadas. Los tokens cubiertos deben proporcionar los mismos derechos y privilegios que las acciones tradicionales que representan, mientras que los productos sintéticos que solo siguen el precio de una acción no califican.
Los lugares elegibles enfrentan límites en los símbolos de acciones admitidos y la actividad de negociación. Los contratos inteligentes deben ser públicos y auditables, y la negociación de una acción tokenizada debe detenerse cuando la bolsa principal detiene la acción subyacente. La SEC también solicitó comentarios públicos mientras considera posibles cambios al marco.
Ambas acciones de la agencia han seguido al fracaso del Senado en avanzar la Ley CLARITY del Mercado de Activos Digitales. Los senadores rechazaron la clausura el 15 de septiembre por 50–49, dejando la moción 10 votos por debajo de los 60 requeridos para comenzar el debate.
El proyecto de ley buscaba dividir la supervisión de los activos digitales entre la SEC y la CFTC mientras establecía rutas de registro para bolsas y otros intermediarios. Siete demócratas del Senado que se opusieron a la clausura han reabierto las negociaciones desde entonces, aunque no se ha programado una segunda votación procedimental.
Aparte del proyecto de ley de estructura de mercado, el Comité de Medios y Arbitrios de la Cámara avanzó la Ley de Certeza Fiscal de Activos Digitales en una votación de 38–5 el 16 de septiembre. La propuesta aborda las recompensas de staking, los préstamos de activos digitales, las reglas de venta ficticia, el tratamiento de distribuidores y una exención propuesta para ciertas tarifas de red y transacción de hasta $10.
