BlackRock ha mantenido una sobreponderación en acciones estadounidenses en su perspectiva para el cuarto trimestre de 2026, ya que las ganancias vinculadas a la IA siguen siendo firmes incluso mientras el endeudamiento gubernamental y la financiación de centros de datos elevan los costos de capital.
Resumen
- BlackRock mantiene una sobreponderación en acciones estadounidenses, ya que las ganancias vinculadas a la IA respaldan las acciones a pesar de los mayores rendimientos de los bonos globales.
- BlackRock estima que la demanda de financiación de EE. UU. podría superar los 7,5 billones de dólares anuales para 2030, impulsada principalmente por la IA.
- La Reserva Federal elevó las tasas al 3,75%-4,00% el 16 de septiembre, ya que la inflación se mantuvo elevada a nivel nacional.
- BlackRock prefiere bonos a corto plazo sobre deuda gubernamental de larga duración a medida que aumentan las presiones de emisión y refinanciación a nivel mundial.
- Las acciones de mercados emergentes fueron elevadas a sobreponderación, y BlackRock citó ganancias, valoraciones y oportunidades de infraestructura de IA.
BlackRock Investment Institute dijo que su perspectiva del 15 de septiembre se centra en tres temas: escasez de IA, ingresos duraderos y oportunidades de inversión que atraviesan las categorías tradicionales de clases de activos. La firma ve que la expansión de la IA eleva la actividad económica y las ganancias corporativas mientras consume más capital, energía, materiales y capacidad de balance.
BlackRock ve que el gasto en IA intensifica la competencia por el capital
BlackRock dijo que el ciclo de inversión en IA está creando un desafío de financiación junto con un fuerte endeudamiento soberano. Su informe del cuarto trimestre dice que ambas fuerzas compiten por el mismo grupo de capital, elevando los costos de financiación incluso mientras el gasto en infraestructura informática respalda el crecimiento.
Un seguimiento del 21 de septiembre puso una cifra a esa presión. BlackRock estimó que la demanda anual de financiación de EE. UU. “podría superar los 7,5 billones de dólares para 2030”, impulsada principalmente por las necesidades de capital vinculadas a la IA. La firma dijo que los emisores de IA y centros de datos representan aproximadamente el 14% de la emisión de bonos de grado de inversión de EE. UU. este año, en comparación con el 5% en 2025 y el 1% durante la década anterior. BlackRock advirtió que su estimación para 2030 es prospectiva y puede no materializarse.
Los mercados de deuda ya están financiando grandes proyectos informáticos. El papel creciente de la IA en la emisión de bonos de grado de inversión a medida que los hiperescaladores dependen de deuda pública, crédito privado y flujo de caja operativo para financiar la construcción de centros de datos.
La perspectiva de BlackRock se centra en los cuellos de botella creados por ese gasto. La firma identifica la energía, las redes eléctricas, la memoria, los chips y los centros de datos como áreas donde la oferta limitada puede restringir el despliegue, formando la base de su tema de “escasez de IA”.
BlackRock mantiene la sobreponderación en acciones estadounidenses
A pesar de los mayores rendimientos, BlackRock sigue sobreponderando las acciones estadounidenses. La firma dijo que las expectativas de ganancias siguen aumentando y las empresas vinculadas a la IA representan una gran parte del crecimiento esperado para el próximo año.
BlackRock dijo que la fortaleza de las ganancias ha ayudado a las acciones a absorber los mayores rendimientos de los bonos mejor que en 2022. Su análisis utiliza presentaciones de empresas del S&P 500 y un marco de adopción de IA basado en el MIT para agrupar empresas según su exposición a la inteligencia artificial.
El gestor de activos no ha tratado todo el sector tecnológico como una sola operación. Su preferencia declarada se centra en empresas e infraestructura vinculadas a áreas donde la demanda presiona la oferta, incluida la energía, los chips y la capacidad de centros de datos. La posición de BlackRock sigue siendo una opinión de inversión y no garantiza rendimientos futuros de las acciones.
Las acciones de los mercados emergentes recibieron una calificación más sólida en la actualización del cuarto trimestre. BlackRock mejoró la categoría a sobreponderar, citando sólidas ganancias y valoraciones más baratas. Señaló que partes de Asia y América Latina ofrecen distintas vías hacia la infraestructura de IA y las restricciones de suministro relacionadas.
La firma mantiene una postura neutral sobre China mientras identifica oportunidades selectas en IA física. BlackRock afirmó que la IA de código abierto más barata podría aumentar la adopción, aunque un mayor uso no se traduce necesariamente en mayores beneficios para los proveedores de IA.
Los rendimientos más altos empujan a BlackRock hacia bonos más cortos
La visión de BlackRock sobre los bonos se ha vuelto más selectiva a medida que los rendimientos de los bonos gubernamentales subieron durante el verano. La firma prefiere la deuda gubernamental a corto y medio plazo frente a los bonos a largo plazo, porque los vencimientos más largos conllevan más sensibilidad a las tasas de interés y exposición a cambios en las primas de plazo.
Su perspectiva para el cuarto trimestre señala que los rendimientos más altos han restaurado las oportunidades de ingresos en toda la renta fija, pero la fuerte emisión y los riesgos de inflación hacen que los bonos gubernamentales de larga duración sean menos atractivos dentro del marco de BlackRock. El instituto está infraponderado en bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo, mientras se mantiene neutral en los bonos del Tesoro a corto plazo, donde ve ingresos ajustados al riesgo más sólidos.
La firma adopta una visión similar sobre el crédito de grado de inversión a largo plazo. BlackRock prefiere vencimientos más cortos porque las empresas que refinancian deuda emitida a tasas mucho más bajas ahora enfrentan costos de endeudamiento más altos. Su investigación señala que la presión se extiende a la infraestructura de IA y los mercados privados, donde la economía de los proyectos depende en gran medida de las estructuras de financiamiento y la generación de efectivo.
La deuda respaldada por activos de centros de datos es un área bajo escrutinio. BlackRock comparó la emisión con los cambios en los rendimientos de los bonos del Tesoro a cinco años y afirmó que la refinanciación a las tasas actuales puede presionar los proyectos financiados cuando los costos de endeudamiento eran más bajos.
Las empresas de infraestructura vinculadas a las criptomonedas han recurrido a grandes paquetes de financiamiento durante 2026. Galaxy Digital buscó una venta de bonos de centros de datos por 3.500 millones de dólares para su campus de Texas, mientras que TeraWulf exploró aproximadamente 3.500 millones de dólares de financiamiento para IA para un proyecto vinculado a Anthropic en Kentucky.
La subida de tasas de la Fed refuerza la perspectiva de tasas más altas de BlackRock
La Reserva Federal elevó su rango objetivo en 25 puntos básicos hasta el 3,75%-4,00% el 16 de septiembre, un día después de que BlackRock fechara su perspectiva para el cuarto trimestre. El banco central dijo que la actividad económica se estaba expandiendo a un ritmo sólido, la inversión de capital seguía siendo robusta y la inflación aún era elevada.
El aumento se aprobó por una votación de 12-0. La Fed elevó la tasa de interés pagada sobre los saldos de reserva al 3,90% y fijó la tasa de crédito primaria en el 4,00%, con efecto a partir del 17 de septiembre.
El comentario de mercado de BlackRock del 21 de septiembre informó que los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos y diez años subieron después de la reunión, con el bono a 10 años regresando a aproximadamente el 5%. La firma dijo que los mercados hicieron una lectura hawkish de los comentarios posteriores a la reunión, mientras que BlackRock argumentó que el crecimiento sólido y una credibilidad más firme de la Fed aún podrían respaldar los activos de riesgo.
La competencia por capital no se limita a Estados Unidos. En cobertura relacionada, crypto.news informó que el rendimiento del bono a 10 años de Japón superó el 3%, dando a los inversores japoneses rendimientos internos más fuertes. BlackRock ha dicho que los rendimientos japoneses más altos podrían reducir la demanda de bonos del Tesoro estadounidense a medida que parte del capital permanece en casa.
La perspectiva para el cuarto trimestre señala que la oferta laboral estadounidense sigue restringida mientras el crecimiento salarial y la inflación subyacente se mantienen elevados. BlackRock cree que esas condiciones dejan a la Fed con menos margen para flexibilizar y preservan la posibilidad de un "mayor endurecimiento" si las presiones sobre los precios siguen siendo persistentes.
Los próximos puntos de control de datos programados por BlackRock incluyen la actividad empresarial de Estados Unidos y las expectativas de inflación. Su comentario del 21 de septiembre identificó los índices de gerentes de compras preliminares y los datos finales de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan como indicadores a seguir mientras los costos de endeudamiento se mantienen elevados.
