Bloomberg Intelligence Senior-Makrostratege Mike McGlone hat identifiziert, was Anlegern nun einen Grund geben könnte, Bitcoin und Gold zu verkaufen. Laut dem Analysten wird der Hauptnutznießer der Kapitalströme US-Staatsanleihen sein, die Renditen von etwa 5 % bieten.
Die Aussage kam, nachdem die Federal Reserve am 16. September 2026 ihren Leitzins um weitere 25 Basispunkte auf eine Spanne von 3,75 %–4 % angehoben hatte. Gleichzeitig näherte sich die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen der psychologischen Marke von 5 %, während die globalen Märkte von einer weiteren Welle steigender Energiepreise getroffen wurden.
Laut Bloomberg Intelligence liegt das Verhältnis des Bloomberg Commodity Spot Index (BCOM) zu langfristigen Anleihen derzeit auf Extremwerten, die zuletzt 1990 zu beobachten waren. Historisch gingen solchen Höchstständen stets eine schwere Rezession und niedrigere Zinssätze voraus.
Der aktuelle Zyklus ist jedoch einzigartig: Die Fed lockert nicht, sondern verschärft die finanziellen Bedingungen weiter, was die Risiken eines "Bruchs" in der Weltwirtschaft und an den Aktienmärkten stark erhöht.
Was derzeit mit alternativen Anlagen nicht stimmt
McGlone betrachtet das aktuelle makroökonomische Umfeld als "Endspiel" für Risikoanlagen. Er betont, dass sich die Logik des Haltens alternativer Anlagen vollständig ändert, wenn die US-Regierung bereit ist, eine feste jährliche Rendite von 5 % in Dollar auf staatlich besicherte Wertpapiere zu zahlen, und erklärt, warum Anleger sich von ihnen abwenden könnten:
- Gold verliert seine Investitionsattraktivität, weil es keine Kuponerträge generiert und garantiert gegenüber der realen Rendite, die Staatsanleihen bieten, unterliegen wird.
- Bitcoin wird angesichts knapper Liquidität eher als risikoreicher Vermögenswert denn als Wertspeicher gehandelt. Während große Investoren Kapital vor fallenden Aktienmärkten schützen, werden sie Gewinne in Krypto zugunsten eines sicheren Hafens realisieren.
McGlone erwartet eine unvermeidliche Portfolio-Umschichtung. Seine These dazu, warum Anleger Bitcoin verkaufen sollten, und zu Gold deutet auf eine offensichtliche Wahl für großes Kapital hin: Die letzte Phase des aktuellen geldpolitischen Straffungszyklus wird einen massenhaften Exodus in US-Staatsanleihen und eine anhaltende Rückkehr überhitzter Märkte zu ihren historischen Durchschnittswerten auslösen.
