Futures auf reale Vermögenswerte haben ein monatliches Handelsvolumen von 107,6 Milliarden US-Dollar erreicht und liegen damit nach einem 142-fachen Anstieg in neun Monaten etwa auf Augenhöhe mit Krypto-Futures, die an Aktien, Rohstoffe und private Unternehmen gebunden sind.
Zusammenfassung
- Das Volumen von RWA-Futures stieg in neun Monaten um das 142-Fache auf 107,6 Milliarden US-Dollar im Juli und erreichte damit in etwa das Niveau von Krypto-Futures mit 105,7 Milliarden US-Dollar.
- Das offene Interesse an RWA-Kontrakten stieg um das 167-Fache auf 1,72 Milliarden US-Dollar, während das offene Interesse an Krypto-Futures auf 7,1 Milliarden US-Dollar fiel.
- Aktienkontrakte machten 83 % des offenen Interesses an RWA aus, während der Rohstoffhandel stark auf Bewegungen bei Öl und Silber reagierte.
- Pre-IPO-Kontrakte für Unternehmen wie SpaceX und Cerebras zogen rund um ihre Börsengänge erhebliche Handelsaktivität auf sich.
Laut einem gemeinsamen Bericht von OKX und Token Terminal, der crypto.news vorliegt, erwirtschafteten RWA-Futures im Juli 2026 ein Handelsvolumen von 107,6 Milliarden US-Dollar, gegenüber 760 Millionen US-Dollar im Oktober 2025, während Krypto-Futures im selben Monat 105,7 Milliarden US-Dollar verzeichneten.
Die Ausweitung erfolgte, obwohl die gesamte Onchain-Derivateaktivität stark abkühlte. Das vierteljährliche Derivatevolumen fiel von seinem Höchststand um mehr als die Hälfte, während das offene Interesse laut dem Bericht auf ein Einjahrestief von 8,76 Milliarden US-Dollar sank.
RWA-Kontrakte entwickelten sich in die entgegengesetzte Richtung. Das offene Interesse in dieser Kategorie stieg in neun Monaten um das 167-Fache auf 1,72 Milliarden US-Dollar, wodurch die Kontrakte einen wachsenden Anteil an einem ansonsten schwächeren Derivatmarkt erhielten.
RWA-Futures haben zu Krypto-Kontrakten aufgeschlossen
OKX und Token Terminal führten die Veränderung im Handelsverhalten auf den Krypto-Marktausverkauf am 10. Oktober 2025 zurück, als mehr als 19 Milliarden US-Dollar an gehebelten Positionen liquidiert wurden.
Vor diesem Ereignis machten Krypto-Futures nahezu das gesamte Onchain-Derivatevolumen aus. Der Handel mit Kontrakten, die an reale Vermögenswerte gebunden sind, blieb begrenzt, wobei die Kategorie ein monatliches Volumen von 760 Millionen US-Dollar erwirtschaftete.
Bis Juli hatte sich die Zusammensetzung verändert. RWA-Kontrakte erreichten ein monatliches Handelsvolumen von 107,6 Milliarden US-Dollar und entsprachen damit in etwa den 105,7 Milliarden US-Dollar, die von Krypto-Kontrakten verzeichnet wurden.
Das offene Interesse zeigte eine ähnliche Divergenz. Das offene Interesse an Krypto-Futures fiel über den Neunmonatszeitraum von 9,1 Milliarden US-Dollar auf 7,1 Milliarden US-Dollar, während das offene Interesse an RWA von 10,3 Millionen US-Dollar auf 1,72 Milliarden US-Dollar stieg.
Dem Bericht zufolge machten Rohstoffe bis Juli 14 % des offenen Interesses an RWA aus, während Aktien 83 % repräsentierten und Pre-IPO-Kontrakte den größten Teil des verbleibenden Anteils ausmachten.
Auch außerhalb des Futures-Segments ist die Aktivität in verwandten Märkten gewachsen. crypto.news berichtete zuvor, dass der tokenisierte RWA-Markt seit Anfang 2025 um 589 % expandiert ist, wobei tokenisierte Aktien einige der schnellsten Wachstumsraten verzeichneten.
Die Aktivität mit tokenisierten Aktien beschleunigte sich im August erneut. Das monatliche Transfervolumen erreichte 29,5 Milliarden US-Dollar in den 30 Tagen bis zum 29. August, ein Anstieg um mehr als 415 %, während die monatlich aktiven Adressen um 209 % auf 1,3 Millionen stiegen.
Rohstoffhandel reagiert auf Ereignisse außerhalb von Krypto
Der Bericht stellte fest, dass die Aktivität bei RWA-Futures zunehmend an Entwicklungen in den Märkten gebunden war, die durch die Kontrakte repräsentiert werden, statt an Bewegungen bei Kryptowährungen.
Öl lieferte ein Beispiel. Nach Angriffen auf den Iran am 28. Februar stieg das Handelsvolumen eines Onchain-Kontrakts auf West Texas Intermediate innerhalb von neun Tagen um das 149-Fache auf 1,69 Milliarden US-Dollar.
Das Bitcoin-Volumen blieb im selben Zeitraum weitgehend unverändert, selbst als der Ölhandel sich beschleunigte. Der Bericht führte den Unterschied darauf zurück, dass Händler direkt auf Ereignisse reagierten, die die Rohölpreise beeinflussten.
Silber zeigte ein anderes Muster. Der Onchain-Silberhandel erreichte im Februar einen Rekordwert von 17,3 Milliarden US-Dollar, als das Metall einen Rekordpreis erreichte, bevor das Volumen in den folgenden Monaten zurückging, als der Preis nachließ.
Aktienkontrakte reagierten auf geplante Marktereignisse. Der Handel mit einem Onchain-S&P-500-Kontrakt erreichte am 29. Juli, dem Tag der Zinsentscheidung der Federal Reserve, mit 735 Millionen US-Dollar seinen Höhepunkt, bevor er am folgenden Tag 751 Millionen US-Dollar erreichte.
Die Liquidität in einigen tokenisierten Aktienmärkten hat sich bereits den Niveaus etablierter Kryptomärkte angenähert. Eine Analyse vom Juni ergab, dass Nvidia-gebundene Perpetuals auf Bitget eine Liquiditätstiefe von etwa 4,1 Millionen US-Dollar erreicht hatten, was ungefähr 75 % des Bitcoin-Spotmarktes der Börse entspricht.
Pre-IPO-Kontrakte haben einen weiteren RWA-Handelsmarkt geschaffen
Kontrakte, die private Unternehmen abbilden, haben sich neben Rohstoffen und öffentlichen Aktien entwickelt, wobei Händler sie nutzen, um vor dem Börsengang eines Unternehmens ein Preisengagement zu erhalten.
Der Bericht hob SpaceX und Cerebras als Beispiele hervor.
Das offene Interesse an einem Pre-IPO-Kontrakt von SpaceX erreichte am 11. Juni, einen Tag vor der Notierung am 12. Juni, mit 976 Millionen US-Dollar seinen Höchststand. Das monatliche Volumen erreichte innerhalb von drei Monaten nach Einführung des Kontrakts 10,9 Milliarden US-Dollar.
Der Handel wurde nach der Notierung fortgesetzt. Der SpaceX-Kontrakt wurde vor dem Ereignis etwa 28 % über seinem Angebotspreis gehandelt und lag sieben Wochen später etwa 16 % unter diesem Niveau, so der Bericht.
Cerebras-Kontrakte verzeichneten ein anderes Muster. Das offene Interesse verdreifachte sich rund um die Notierung des Unternehmens am 14. Mai auf mehr als 28,5 Millionen US-Dollar, während sein Kontrakt vor der Notierung bei 289 US-Dollar gegenüber einem Angebotspreis von 185 US-Dollar gehandelt wurde. Die Cerebras-Aktie eröffnete bei 350 US-Dollar.
OKX und Token Terminal erklärten, dass Pre-IPO-Kontrakte einen Marktpreis für ein Unternehmen festlegen können, bevor seine Aktien öffentlich gehandelt werden, wobei die Kontrakte Erwartungen hinsichtlich des endgültigen Notierungspreises einbeziehen.
Die Infrastruktur für tokenisierte Wertpapiere hat sich parallel zu diesen Derivateprodukten weiterentwickelt. Ondo Finance beispielsweise hat eine Übernahme im Wert zwischen 250 Millionen und 500 Millionen US-Dollar geprüft, nachdem seine Broker-Dealer-Tochter zusätzliche FINRA-Genehmigungen für tokenisierte Unternehmensaktien, börsengehandelte Fonds und andere Anlageprodukte erhalten hatte.
Privatanleger und institutionelle Händler nutzen RWA-Märkte unterschiedlich
Die Handelsmuster im Bericht variierten je nach Basiswert und Art der Teilnehmer.
Privatanleger waren in hochvolatilen Märkten aktiver. Short-Positionen im Silberkontrakt erreichten im Februar, als Silber seinen Höhepunkt erreichte, durchschnittlich das 4,3-Fache der Größe von Long-Positionen, während die Aktivität von Privatanlegern mit sinkender Volatilität zurückging.
Pre-IPO-Kontrakte von SpaceX führten rund um die Notierung im Juni zu der entgegengesetzten Positionierung. Short-Seite-Händler verdreifachten sich danach ungefähr, wodurch das Verhältnis von Long zu Short auf das 4,2-Fache stieg.
Institutionelle Konten hielten im Allgemeinen größere Positionen über längere Zeiträume. Vor der SpaceX-Notierung betrug ihre durchschnittliche Short-Position etwa 1,1 Millionen US-Dollar, verglichen mit rund 1.000 US-Dollar für Privatanleger, während institutionelle Konten durchschnittliche Haltedauern von 12.046 Minuten gegenüber 60 Minuten für Privatanleger verzeichneten.
Der Bericht stellte fest, dass die Marktstruktur auch zwischen den Anlageklassen variierte. Aktienkontrakte machten im Juli 83 % des offenen RWA-Interesses aus, generierten jedoch 72 % des Handelsvolumens einzelner Aktien. Rohstoffe machten einen geringeren Anteil am offenen Interesse aus, reagierten jedoch stärker auf Änderungen der Preise der von ihnen abgebildeten Vermögenswerte.
Eine separate Lücke bleibt zwischen RWA-Emission und -Nutzung innerhalb des dezentralen Finanzwesens bestehen. Im September veröffentlichte Daten zeigten, dass nur 3,79 Milliarden US-Dollar des 34,6 Milliarden US-Dollar großen tokenisierten RWA-Marktes in Protokollen eingesetzt worden waren, wodurch etwa 89 % des emittierten Werts außerhalb von DeFi-Anwendungen verblieben.
