Ondo Finance hat einen In-Kind-Umwandlungsweg eingeführt, der es zugelassenen Institutionen ermöglicht, Ondo Stocks mit zugrunde liegenden Aktien über Alpacas Instant Tokenization Network zu prägen und einzulösen.
Zusammenfassung
- Zugelassene Institutionen können nun bestehende Aktien direkt über Alpacas Tokenisierungsnetzwerk in Ondo Stocks umwandeln.
- Die Umwandlungen sind auf Ethereum und BNB Chain live, wobei der Zugang nur von Fall zu Fall gewährt wird.
- Institutionen benötigen aktive Ondo- und Alpaca-Konten, bevor sie den neuen In-Kind-Umwandlungsweg direkt nutzen können.
- RWA.xyz verfolgt 3,63 Milliarden US-Dollar an Ondo-verteilten Vermögenswerten über 441 Produkte zum 22. September.
- Ondo sagt, dass die Nutzung bestehender Aktien den Finanzierungsbedarf senken und die Sekundärmarktliquidität für Institutionen verbessern kann.
Ondo Finance sagte am 21. September, dass der Dienst auf Ethereum und BNB Chain live ist und damit einen Primärmarktweg neben seinem bestehenden barfinanzierten Prägevorgang hinzufügt. Der Zugang ist auf Institutionen beschränkt, die von Alpaca von Fall zu Fall zugelassen werden, und Teilnehmer benötigen aktive Konten bei beiden Unternehmen, bevor sie aktiviert werden.
Ondo Finance lässt Institutionen Aktien gegen Token tauschen
Für eine Prägung überträgt eine zugelassene Institution die zugrunde liegende Aktie oder den ETF von ihrem Alpaca-Konto auf Ondos Alpaca-Konto durch eine interne Buchübertragung. Ondo gibt dann die entsprechende tokenisierte Position auf einer unterstützten Blockchain aus. Die Einlösung kehrt den Prozess um und sendet die zugrunde liegenden Aktien nach der Einlösung der Token zurück auf das Alpaca-Konto der Institution.
Ondo sagte, die Integration beseitige die Notwendigkeit einer manuellen Genehmigung für jede einzelne Umwandlung. Das Unternehmen beschrieb die Funktion als einen Weg für Market Maker, bestehende Bestände zwischen traditionellen Brokerage-Konten und Onchain-Plattformen zu bewegen, ohne jede Token-Prägung mit separatem Bargeld finanzieren zu müssen.
Der institutionelle Weg ändert nicht die allgemeinen Bedingungen für gewöhnliche Ondo-Stocks-Inhaber. Die aktuelle Produktdokumentation von Ondo besagt, dass die Token nur berechtigten Nicht-US-Personen über seine Plattform angeboten werden und dort für US-ansässige Kunden nicht verfügbar sind. Ondo sagt, dass seine tokenisierten Aktien wirtschaftliche Exposure zu referenzierten Wertpapieren bieten, aber selbst keine Aktien, ETFs oder ADRs sind und Inhabern nicht automatisch das Recht geben, die zugrunde liegenden Wertpapiere zu erhalten.
Alpaca macht in seinen eigenen Tokenisierungsangaben eine ähnliche Unterscheidung. Sein Instant Tokenization Network kann Token gegen von Brokerage gehaltene Aktien erstellen und verbrennen, während Dritte die Tokenisierung durchführen. Alpaca erklärt, dass tokenisierte Vermögenswerte im Allgemeinen wirtschaftliche Exposure zu Aktien bieten und kein direktes Eigentum an dem zugrunde liegenden Unternehmen darstellen, es sei denn, eine bestimmte Struktur besagt etwas anderes.
Die neue Ondo-Vereinbarung schafft eine spezifische Ausnahme für Institutionen, die zum Umwandlungsprogramm zugelassen sind. Zugelassene Firmen können ihre Ondo-Stocks-Token über den ITN-Prozess einlösen und die entsprechenden Aktien zurück auf ihre Alpaca-Konten erhalten. Der Zugang hängt daher von der institutionellen Zulassung und den erforderlichen Konten ab, nicht einfach vom Besitz des Tokens.
In-Kind-Umwandlung entfernt einen separaten Bargeldschritt
Vor diesem Start konnte eine Institution, die Ondos barfinanzierten Weg nutzte, bereits die zugrunde liegenden Aktien besitzen und dennoch separates Bargeld benötigen, um passende Ondo-Stocks-Token zu prägen. Ondo sagte, das neue Setup es einem zugelassenen Teilnehmer ermöglicht, bereits gehaltene Aktien beizusteuern, wodurch der zusätzliche Finanzierungsschritt entfällt.
Das Unternehmen sagte, das Modell könnte Finanzierungskosten und Timing-Diskrepanzen reduzieren, wenn Market Maker mehr tokenisierten Bestand benötigen. Ondo beschrieb das erwartete Ergebnis als „engere Spreads und tiefere Liquidität“ auf Sekundärmärkten, veröffentlichte jedoch keine unabhängige Spread-Studie oder Liquiditätszahlen nach dem Start zusammen mit der Ankündigung.
Alpaca beschreibt ITN als Infrastruktur für sofortiges In-kind-Minting und -Redemption gegen Aktien, die über Brokerage-Konten gehalten werden. Seine Plattform gibt an, dass das Netzwerk darauf ausgelegt ist, Token gegen diese Aktien zu erstellen und zu verbrennen, ohne auf herkömmliche Abwicklungsprozesse zu warten. Alpaca Clearing bietet Wertpapier-Brokerage und -Verwahrung und ist ein von der FINRA regulierter Broker-Dealer.
Die Konvertierungen im Rahmen der Ondo-Integration umfassen derzeit Ethereum und BNB Chain. Ondo Stocks selbst haben eine größere Netzwerkpräsenz: Die Produktseite von Ondo listet Ethereum, BNB Chain und Solana auf, während seine aktuelle Website mit mehr als 450 tokenisierten Aktien und ETFs wirbt. Die In-kind-Ankündigung vom 21. September enthielt Solana nicht unter den unterstützten Konvertierungsnetzwerken.
Ondos verteilter Vermögenswert erreicht 3,63 Milliarden US-Dollar
Onchain-Daten zeigen, dass Ondo in einem größeren Maßstab operiert als allein mit der neuen Konvertierungsfunktion. RWA.xyz verzeichnete zum 22. September einen verteilten Vermögenswert von 3,63 Milliarden US-Dollar für die Ondo-Plattform, zusammen mit 441 erfassten Produkten und 485.296 Halteradressen. Das monatliche Transfervolumen belief sich auf 1,58 Milliarden US-Dollar.
Die Zahl von 3,63 Milliarden US-Dollar umfasst die von RWA.xyz erfassten Vermögenswerte der Ondo-Plattform und sollte nicht als Wert von Ondo Stocks allein betrachtet werden. Netzwerkdaten auf demselben Dashboard zeigten etwa 2 Milliarden US-Dollar an Ondo-Vermögenswerten auf Ethereum, 407,1 Millionen US-Dollar auf BNB Chain und 300,6 Millionen US-Dollar auf Solana, wobei andere Ondo-Vermögenswerte über mehrere Netzwerke verteilt sind.
Ondo gab im Mai bekannt, dass seine tokenisierte Aktienplattform nach dem Start im September 2025 die Marke von 1 Milliarde US-Dollar an total value locked überschritten habe. Zu diesem Zeitpunkt meldete das Unternehmen mehr als 260 tokenisierte US-Aktien und ETFs sowie 18 Milliarden US-Dollar an kumuliertem Handelsvolumen. Bis Juni gab Ondo an, dass das kumulierte Handelsvolumen 20 Milliarden US-Dollar überschritten habe.
Die Distribution wurde durch Börsen, Wallets und DeFi-Protokolle erweitert. Wie crypto.news berichtete, erweiterte Ondo eine Gruppe tokenisierter US-Aktien und ETFs auf Hyperliquids HyperEVM, wobei zunächst 35 Vermögenswerte über diese Integration unterstützt wurden.
In verwandter Berichterstattung meldete crypto.news, dass MetaMask mehr als 200 Ondo tokenisierte US-Aktien und ETFs früher im Jahr 2026 integriert hatte, wodurch berechtigte mobile Nutzer direkt aus der Wallet heraus Zugang erhielten.
US-Tokenisierungsregeln entwickeln sich weiter
Der Start folgt auf eine Anordnung der US-Börsenaufsicht SEC vom 17. September, mit der vorübergehende, bedingte Ausnahmen für bestimmte Tokenized Securities Venues geschaffen wurden. Der Rahmen erlaubt qualifizierten Handelsplätzen, den Handel mit tokenisierten Aktien des National Market System über permissionierte Automated Market Maker-Liquiditätspools zu ermöglichen, vorbehaltlich festgelegter Bedingungen.
Zu den Bedingungen der SEC gehört, dass ein Handelsplatz überprüfen muss, dass eine tokenisierte NMS-Aktie dieselben Rechte und Privilegien bietet wie die entsprechende traditionelle Aktie. Der Rahmen verlangt eine Benachrichtigung des zugrunde liegenden Emittenten für Token, die von einer nicht verbundenen Partei erstellt wurden, prüfbare öffentliche Smart Contracts und Handelsaussetzungen, wenn die zugrunde liegende Aktie ausgesetzt wird.
Ondo erklärte nicht, dass der In-kind-Service von Alpaca unter der Innovation Exemption der SEC operiert. Seine aktuelle Ondo Stocks-Plattform bleibt für US-Personen über das Hauptprodukt nicht verfügbar, es sei denn, eine Registrierung oder eine andere anwendbare Ausnahme erlaubt ein Angebot.
Das Unternehmen hat einen separaten US-Regulierungsweg verfolgt. Im April reichte Ondo einen No-Action-Antrag ein, mit dem es die SEC um Zusicherung zu einem Modell bat, bei dem Ethereum tokenisierte Wertpapieransprüche erfassen würde, während die Offchain-Bücher von Alpaca das offizielle Ledger blieben. Der Vorschlag besagte, dass die zugrunde liegenden Wertpapiere innerhalb der bestehenden Brokerage- und DTC-Verwahrungsstruktur verbleiben würden.
Ondo beschrieb die Ethereum-Token als operative Ebene über bestehenden Wertpapieransprüchen statt als Ersatz für das regulierte Brokerage-Verzeichnis.
Ein weiterer Infrastrukturschritt erfolgte am 16. September, als DTCC bestätigte, dass die Ondo-Tochter Oasis Pro Markets Fund/SERV als erstes Tokenisierungsplattform-Mitglied beigetreten war. DTCC erklärte, dass Fund/SERV Transaktionen abwickelt, die mehr als 85 % der US-Investmentfondsaktivität abdecken, während Oasis Pro Markets ein in den USA registrierter Broker-Dealer und FINRA-Mitglied ist.
Für den neuen Konvertierungsweg über Alpaca hat Ondo keinen separaten Gebührenplan, keine Mindestkonvertierungsgröße, kein Solana-Aktivierungsdatum und keinen Zeitplan für die allgemeinere Öffnung des ITN-Zugangs angekündigt. Institutionen, die den Service suchen, müssen Konten bei Ondo und Alpaca unterhalten, den geltenden Onboarding-Prozess abschließen und die Aktivierung bei beiden Firmen beantragen.
