Die Europäische Union ist einer strengeren Aufsicht über den Zugang zu DeFi-Krediten näher gekommen, nachdem die Europäische Bankenaufsichtsbehörde gefordert hat, Krypto-Kredit- und -Verleihdienste in den Anwendungsbereich des Markets in Crypto Assets-Rahmens der Union aufzunehmen.
Zusammenfassung
- Die EBA möchte, dass Krypto-Kredit- und -Verleihgeschäfte unter MiCA fallen, einschließlich Diensten, die Kunden Zugang zu DeFi-Kreditprotokollen ermöglichen.
- Vorgeschlagene Maßnahmen umfassen Eignungstests, Hebelbeschränkungen und zusätzliche Offenlegungen für Unternehmen, die Krypto-Kreditdienste anbieten.
- EU-Regulierungsbehörden könnten Beschränkungen in Bezug auf regulierte Stablecoins und ein Zertifizierungssystem für DeFi-Kreditprotokolle in Betracht ziehen.
- Die Empfehlungen sind Teil der laufenden Überprüfung von MiCA durch die Europäische Kommission und würden vor ihrem Inkrafttreten Gesetzesänderungen erfordern.
Laut der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde könnten Krypto-Asset-Dienstleister, die Kunden mit dezentralen Kreditprotokollen verbinden, mit neuen Anforderungen konfrontiert werden, wenn die Europäische Kommission beschließt, MiCA im Rahmen ihrer laufenden Überprüfung zu erweitern.
Die EBA möchte, dass die Kommission eine Kosten-Nutzen-Analyse von Gesetzesänderungen durchführt, die die Vermittlung von Krypto-Kredit- und -Verleihgeschäften in die Liste der unter MiCA regulierten Dienste aufnehmen würden. Ihre Empfehlungen gehen über zentralisierte Krypto-Kreditgeber hinaus und berücksichtigen, wie regulierte Unternehmen Kunden Zugang zu DeFi-Protokollen gewähren.
Mögliche Maßnahmen umfassen Eignungstests für Nutzer, Hebelbeschränkungen und zusätzliche Offenlegungspflichten. Die Regulierungsbehörde brachte die Möglichkeit von Beschränkungen für Kreditprodukte ins Spiel, die asset-referenzierte Token oder E-Geld-Token verwenden, die eine Zulassung nach MiCA erfordern.
Ein Zertifizierungssystem für DeFi-Kreditprotokolle könnte als weitere Option in Betracht gezogen werden, insbesondere wenn regulierte Krypto-Unternehmen als Gateway fungieren, über das Kunden auf dezentrale Kreditdienste zugreifen.
Zugang zu DeFi-Krediten könnte MiCA-Prüfungen unterliegen
Krypto-Kredittätigkeiten wurden in mindestens 16 EU-Mitgliedstaaten festgestellt, so die von der EBA zitierte Forschung. Die Behörde erklärte, dass der Zugang zu dezentralen Finanzen über Krypto-Unternehmen und die wachsende Nutzung von KI-Tools die Grenze zwischen zentralisierten und dezentralen Finanzdienstleistungen zunehmend verschwimmen lassen.
MiCA bietet derzeit einen EU-weiten Rahmen für Krypto-Asset-Emittenten und Krypto-Asset-Dienstleister, aber Kredit- und Verleihgeschäfte sind nicht vollständig durch seine bestehenden Dienstkategorien abgedeckt.
Eine politische Position des Europäischen Parlaments vom Juli hatte DeFi und Kreditvergabe bereits auf die regulatorische Agenda gesetzt. Die Gesetzgeber forderten die Kommission auf zu prüfen, ob dezentrale Finanzen, Staking, Krypto-Kredit- und -Verleihgeschäfte, NFTs und tokenisierte Finanzanlagen eine weitere Behandlung unter MiCA erfordern. crypto.news berichtete zuvor, dass die Position bestehendes Recht nicht änderte, sondern Bereiche darlegte, die die Gesetzgeber nach der Einführung von MiCA untersuchen lassen wollten.
Die neuesten Empfehlungen der EBA geben der Kommission eine detailliertere Reihe von Optionen für die Kreditvergabe. Anforderungen könnten an Krypto-Unternehmen gestellt werden, die Kredit- und Verleihgeschäfte vermitteln oder eine Schnittstelle bereitstellen, über die Kunden DeFi-Protokolle erreichen.
Solche Regeln würden von Gesetzesänderungen abhängen. Die MiCA-Überprüfungskonsultation der Kommission ist bis zum 30. September geöffnet und soll dazu beitragen, festzustellen, ob der Rahmen nach seiner ersten Umsetzung noch zweckmäßig ist. Rückmeldungen könnten in einen Bericht über die Anwendung von MiCA einfließen und könnten von einem Gesetzesvorschlag gefolgt werden, wenn die Kommission Änderungen für notwendig erachtet.
Stablecoin-Kreditvergabe zieht separate Prüfung auf sich
Stablecoins bilden einen weiteren Teil der Kreditdebatte. Die EBA erklärte, dass politische Entscheidungsträger erwägen könnten, den Zugang zu Kredit- und Verleihgeschäften mit asset-referenzierten Token und E-Geld-Token, die eine Zulassung nach MiCA erfordern, zu beschränken.
Der Vorschlag kommt wenige Tage, nachdem europäische Zentralbanken gefordert haben, dass die MiCA-Beschränkungen für Stablecoin-Vergütungen Kredit-, Verleih- und Staking-Vereinbarungen abdecken, die indirekte Renditen für Token-Inhaber generieren können.
Unter dem in der Überprüfung der Stablecoin-Renditen beschriebenen Vorschlag argumentierte das Europäische System der Zentralbanken, dass Krypto-Plattformen Produkte außerhalb der derzeit von MiCA abgedeckten Dienstleistungen strukturieren könnten, sodass Stablecoins auf diese Weise effektiv Erträge generieren können.
Die EBA erklärte separat, dass die bestehenden MiCA-Anforderungen für Emittenten von vermögenswertreferenzierten Token und E-Geld-Token weitgehend angemessen seien, empfahl jedoch Änderungen für Multi-Emittenten-Systeme aus Drittländern. Zum 1. September wurden nach Angaben der Behörde 39 E-Geld-Token unter MiCA ausgegeben, während kein vermögenswertreferenzierter Token eine Zulassung erhalten hatte.
Auch die Reserveanforderungen werden überprüft. Die EBA empfahl, den Mindestbetrag an Reserven, den Emittenten als Bankeinlagen halten müssen, zu überdenken, während die Anforderungen an das Risikomanagement beibehalten werden.
Die MiCA-Überprüfung bewegt sich in Bereiche außerhalb des ursprünglichen Rahmens
Die Kommission eröffnete ihre MiCA-Überprüfung im Mai, um Feedback dazu einzuholen, wie die Verordnung funktioniert und ob Teile des Rahmens geändert werden sollten. Die Konsultation umfasst Krypto-Emittenten, Dienstleister, Finanzinstitute, Technologieunternehmen, Branchenverbände und öffentliche Behörden.
MiCA trat am 30. Dezember 2024 in Kraft, während seine Bestimmungen für vermögenswertreferenzierte Token und E-Geld-Token bereits sechs Monate früher zur Anwendung kamen. Übergangsregelungen erlaubten es einigen bestehenden Krypto-Unternehmen, weiterhin unter nationalen Regelungen zu operieren, bevor der Block zur vollständigen MiCA-Umsetzung überging.
Seitdem hat sich die Aufmerksamkeit auf Aktivitäten verlagert, die von der ursprünglichen Verordnung nicht vollständig abgedeckt wurden. Kreditvergabe, Kreditaufnahme, Staking und Teile von DeFi sind Teil dieser Diskussion geworden, während die Aufsichtsbehörden untersuchen, wo dezentrale Systeme innerhalb der bestehenden Finanzvorschriften einzuordnen sind.
Eine im Juni von Maltas Finanzaufsichtsbehörde durchgeführte Konsultation schlug eine neue Kategorie für DAOs und andere DeFi-Einheiten vor. Die Malta Financial Services Authority erklärte, dass viele als dezentral beschriebene Projekte möglicherweise nicht den MiCA-Standard für vollständige Dezentralisierung erfüllen, wenn die Kontrolle weiterhin bei identifizierbaren Teilnehmern konzentriert bleibt.
Ähnliche Fragen sind auf EU-Ebene aufgetaucht, wie Dezentralisierung bewertet werden sollte, wenn Protokolle auf Schnittstellen, Governance-Strukturen oder Unternehmen angewiesen sind, die Nutzern Zugang gewähren.
Krypto-Kreditgeber stehen derzeit außerhalb von Teilen von MiCA
Die Lücke zeigt sich bereits in der Art und Weise, wie einige Unternehmen ihre europäischen Dienstleistungen strukturieren. Nexo erklärte im Juli, dass Verwahrung und Brokerage für Kunden im Europäischen Wirtschaftsraum über die regulierten deutschen Partner Tangany und DLT Finance erbracht würden.
Seine Earn-Produkte und kryptobesicherten Kredite wurden jedoch separat angeboten und standen außerhalb der MiCA- und MiFID-Zulassungen, die diese Partner besitzen.
Eine Erweiterung der Liste regulierter Dienstleistungen von MiCA könnte die Anforderungen ändern, die gelten, wenn ein Krypto-Asset-Dienstleister Kreditvergabe vermittelt oder Nutzern Zugang zu einem dezentralen Kreditprotokoll gewährt. Die EBA hat keinen endgültigen Regelungssatz vorgeschlagen, und ihre Empfehlungen sind Teil des Konsultationsprozesses der Kommission und nicht bereits von EU-Institutionen vereinbarte Gesetzgebung.
Über die Kreditvergabe hinaus möchte die Behörde klarere Regeln für die Klassifizierung von Krypto-Assets, da die derzeitige Unsicherheit Kosten und Verzögerungen verursachen kann, wenn Unternehmen Produkte auf den Markt bringen. Sie empfahl, den Anwendungsbereich und die Definitionen von MiCA zu klären, einschließlich der Abgrenzung zu anderen EU-Finanzgesetzen.
Berichtsanforderungen für Token-Emittenten und Krypto-Asset-Dienstleister sind ein weiterer Bereich, den die EBA zur Unterstützung der Aufsicht und Risikoüberwachung überprüfen möchte.
Die Empfehlungen der Behörde fließen nun neben Antworten anderer Aufsichtsbehörden und Marktteilnehmer in die Bewertung von MiCA durch die Kommission ein. Jede Entscheidung, Krypto-Kreditvergabe oder spezifische Anforderungen für den Zugang zu DeFi-Protokollen hinzuzufügen, würde erfordern, dass die Kommission vom Überprüfungsprozess zu legislativen Änderungen übergeht.
