Der Sektor der Privacy-Coins hat sich im vergangenen Jahr laut einer Research-Notiz von 21Shares vom 22. September fast verfünffacht und erreicht nun etwa 30 Milliarden US-Dollar, da Zcash die Gewinne anführt und Finanzinstitute weiterhin vertrauliche Blockchain-Infrastruktur testen.
Zusammenfassung
- 21Shares gibt an, dass die Marktkapitalisierung von Privacy-Coins von 6,2 Milliarden auf 30 Milliarden US-Dollar fast verfünffacht wurde.
- CoinGecko bewertet Privacy-Coins derzeit mit nahezu 36,9 Milliarden US-Dollar, wobei Zcash etwa 25 Milliarden US-Dollar ausmacht.
- Zcash-Shielded-Pools halten 4,91 Millionen ZEC, was 29 % des ausgegebenen Angebots entspricht, berichtete ZecStats am Dienstag.
- Ethereums Privacy-Roadmap zielt auf private Reads, Writes und Proving ab, während Solana heute Confidential Balances unterstützt.
- Die DTCC plant einen Tokenisierungsstart im Oktober, nachdem im Juli Produktionstrades über Canton und Besu abgewickelt wurden.
21Shares erklärte, der Sektor sei von 6,2 Milliarden US-Dollar ein Jahr zuvor gestiegen und handle basierend auf den Daten des Unternehmens 216 % über seinem Höchststand vom Oktober 2025. Der Asset Manager bezifferte Zcash zum Zeitpunkt der Erstellung der Research auf eine Marktkapitalisierung von etwa 20 Milliarden US-Dollar und bezeichnete Privatsphäre als eine zunehmend wichtige Anforderung für die institutionelle Blockchain-Nutzung.
„Privatsphäre ist keine Funktion, die digitale Vermögenswerte später einfach nachrüsten können“, schrieb der Research-Stratege von 21Shares, Matt Mena, und argumentierte, dass öffentliche Transaktionshistorien Unternehmensbilanzen, Gegenparteien und Handelsstrategien offenlegen können.
Unabhängige Marktdaten, die später am 22. September erhoben wurden, zeigten, dass die Rally weiter fortgeschritten war. CoinGecko zeigte die Kategorie der Privacy-Coins bei etwa 36,9 Milliarden US-Dollar, angeführt von Zcash mit knapp 25 Milliarden US-Dollar und Monero mit etwa 11,2 Milliarden US-Dollar.
Die Gesamtsummen sind nicht direkt austauschbar, da 21Shares und CoinGecko ihre eigenen Kategoriendefinitionen und Markt-Snapshots verwenden. CoinGecko bewertet seine vollständige Privacy-Kategorie, die Privacy-Infrastruktur und andere privatsphärebezogene Netzwerke umfasst, separat mit mehr als 60 Milliarden US-Dollar.
Privacy-Coins legen zu, während Zcash sich 25 Milliarden US-Dollar nähert
Zcash machte den Großteil des jüngsten Anstiegs unter den speziellen Privacy-Coins aus. Der CoinGecko-Wert vom 22. September lag für ZEC bei etwa 1.473 US-Dollar, mit einer Marktkapitalisierung von nahezu 25 Milliarden US-Dollar. Der Token hatte zu diesem Zeitpunkt in sieben Tagen etwa 22 % und in den vorangegangenen 30 Tagen 75 % zugelegt.
Diese Zahlen haben sich weit über die im 21Shares-Bericht verwendete Bewertung von etwa 20 Milliarden US-Dollar hinausbewegt. Die Research des Unternehmens verglich den aktuellen Marktwert mit dem Höchststand von Zcash von etwa 4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2021 und erklärte, das Netzwerk sei um etwa 400 % über dieses frühere Niveau gestiegen.
Der Kursanstieg ging mit einem Anstieg der in Zcashs Shielded-Pools gehaltenen Coins einher. ZecStats berichtete, dass 4,91 Millionen ZEC, also 29 % des ausgegebenen Angebots, zum 22. September um 05:34 UTC abgeschirmt waren. Zum vorherrschenden Marktpreis waren diese Coins etwa 7,19 Milliarden US-Dollar wert.
Der Wert von 29 % misst den Anteil des ausgegebenen ZEC, der in Shielded-Pools gehalten wird, nicht den Anteil der Transaktionen, die Privatsphäre nutzen. ZecStats zählt Sprout, Sapling, Orchard und den neueren Ironwood-Pool, der am 28. Juli aktiviert wurde, nachdem Entwickler das betroffene Orchard-Design ersetzt hatten.
Zcash aktivierte Ironwood durch das NU6.3-Upgrade, nachdem Entwickler Anfang des Jahres eine Soliditäts-Schwachstelle in Orchard entdeckt hatten. Project Tachyon veröffentlichte später maschinell geprüfte Beweise, die die Bilanzintegrität von Ironwood vor der Aktivierung abdecken.
Zcash führte Ironwood ein, nachdem die Orchard-Schwachstelle Bedenken hinsichtlich der Angebotsintegrität aufwarf, während Nutzer anschließend einen Großteil des abgeschirmten Guthabens in den Ersatz-Pool migrierten.
Zcash-ETF fügt einen regulierten US-Zugangsweg hinzu
Der US-Anlagezugang änderte sich im selben Zeitraum. Grayscales Zcash-ETF begann am 25. August unter dem Ticker ZCSH an der NYSE Arca zu handeln und wurde damit das erste börsengehandelte Produkt, das Spot-Engagement in ZEC bietet.
Grayscale erklärte, dass ZCSH durch die Umwandlung seines bestehenden Zcash Trust entstanden sei. Das Produkt biete Inhabern von Brokerage-Konten eine Preisexposition gegenüber ZEC, ohne dass sie private Schlüssel verwalten müssten.
Grayscale brachte den ersten Zcash-ETF mit direkter ZEC-Exposition auf den Markt, nachdem die Registrierung im August wirksam geworden war.
Eine spätere SEC-Einreichung zeigte mehr als 70 Millionen US-Dollar kumulative Zuflüsse in den ersten zwei Wochen von ZCSH, getrennt von einer Investition von 100 Millionen US-Dollar durch eine Tochtergesellschaft der Digital Currency Group. Grayscale warnte in seinen Einreichungen, dass ZEC weiterhin hochgradig volatil sei und Anleger ihre gesamte Investition verlieren könnten.
Ein weiteres regulatorisches Ereignis ging dem Start des Fonds voraus. Grayscales Einreichungen geben an, dass die SEC im Januar 2026 ihre Untersuchung oder Durchsetzungsmaßnahme gegen die Zcash Foundation eingestellt hat. Die Einreichung belegt nicht, dass die Beendigung der Untersuchung die spätere Genehmigung von ZCSH verursacht oder garantiert hat.
Ethereum und Solana nehmen Privatsphäre in ihre Entwicklungs-Roadmaps auf
21Shares argumentiert, dass die Nachfrage nach Vertraulichkeit über Token hinausgeht, die speziell auf Privatsphäre ausgerichtet sind. Ethereum und Solana entwickeln Systeme, die ausgewählte Transaktions- oder Anwendungsdaten weniger exponiert machen sollen, während die Verifizierung erhalten bleibt.
Ethereums offizielle Roadmap beschreibt drei Hauptbereiche der Privatsphäre: private Lesevorgänge, private Schreibvorgänge und private Beweisführung. Private Lesevorgänge konzentrieren sich darauf, zu verhindern, dass Wallets und Infrastrukturanbieter Abfrageinformationen preisgeben, während private Schreibvorgänge Transaktionsaktivitäten und Metadaten abdecken. Private Beweisführung nutzt Kryptografie, um Fakten nachzuweisen, ohne die zugrunde liegenden Daten offenzulegen.
Die Ethereum Foundation hat neben ihrer Forschungsgruppe Privacy and Scaling Explorations eine Institutional Privacy Task Force eingerichtet. Ihr institutionelles Portal beschreibt Arbeiten an Zero-Knowledge-Beweisen, vollständig homomorpher Verschlüsselung, vertrauenswürdigen Ausführungsumgebungen und privatsphärefokussierten Layer-2-Netzwerken für regulierte Finanzanwendungen.
Nicht jede vorgeschlagene Privatsphäre-Änderung wird garantiert das Ethereum-Mainnet erreichen. Die Roadmap der Foundation besagt, dass sich Zeitpläne während der technischen Prüfung und des Konsensprozesses des Netzwerks ändern können.
Ethereum hat Privatsphäre zu den Prioritäten seines Hegotá-Entwicklungszyklus gemacht, wobei Frame Transactions und andere Vorschläge neben Zensurresistenz und Post-Quanten-Arbeit bewertet werden.
Solana bietet bereits Confidential Balances über sein Token-2022-Framework an. Solanas Dokumentation gibt an, dass die Funktion Guthaben und Überweisungsbeträge verschlüsseln kann, während Token-Konten, Kontoinhaber und Teilnahme öffentlich sichtbar bleiben.
Emittenten können einen optionalen Prüferschlüssel konfigurieren, der vertrauliche Überweisungsbeträge entschlüsselt. Solana erklärt, dass der Prüferschlüssel nicht das vollständige Kontoguthaben offenlegt und keine Überweisungen autorisieren kann.
Canton nutzt kontrollierte Offenlegung für institutionelle Transaktionen
Institutionelle Privatsphäre nimmt auf Canton Network eine andere Form an, das rund um kontrollierten Informationsaustausch zwischen Teilnehmern aufgebaut wurde.
Digital Asset teilte der SEC in einem Kommentarschreiben vom 17. August mit, dass Canton mehr als 1.000 Teilnehmer habe und monatlich mehr als 8 Billionen US-Dollar an tokenisierter Wertpapieraktivität unterstütze. Das Unternehmen nannte Broadridge, Goldman Sachs, HSBC und Société Générale als Institutionen, die das Netzwerk nutzen.
Die Zahl von 8 Billionen US-Dollar beschreibt die von Digital Asset gemeldete monatliche Finanzaktivität und sollte nicht als 8 Billionen US-Dollar an Vermögenswerten interpretiert werden, die dauerhaft auf einer öffentlichen Blockchain gehalten werden.
Die DTCC hat einen Teil ihrer Tokenisierungsarbeit in Produktionstests auf Canton überführt. Am 15. Juli berichtete das Marktinfrastrukturunternehmen über erfolgreiche Produktionstransaktionen mit tokenisierten, bei der DTC verwahrten Wertpapieren über Canton und das private Besu-Netzwerk der DTCC.
Mehr als 30 Unternehmen beteiligten sich an Workflows, die US-Treasury-Repo-Geschäfte, Wertpapierleihe, Sicherheitenverpfändungen, Aktien und Delivery-versus-Payment-Geschäfte abdeckten. DTCC plant, seinen Tokenization Service im Oktober 2026 einzuführen.
Canton hat Banken angezogen, die tokenisierte Einlagen und institutionelle Abwicklungssysteme entwickeln, darunter Projekte mit Beteiligung von JPMorgan und anderen großen Finanzinstituten.
Datenschutz-Wachstum stößt weiterhin auf regulatorische Grenzen
21Shares nutzte Kriminaldaten, um die Auffassung anzufechten, dass Privacy-Assets den Großteil der illegalen Kryptowährungsnutzung ausmachen. Chainalysis schätzte, dass illegale Adressen im Jahr 2025 mindestens 154 Milliarden US-Dollar in Kryptowährungen erhielten, während zugeordnete illegale Transaktionen unter 1 % des gesamten Krypto-Transaktionsvolumens blieben.
Stablecoins machten 84 % des identifizierten illegalen Krypto-Volumens im Bericht des Unternehmens für 2026 aus. Chainalysis erklärte, dies folge teilweise aus ihrer umfangreichen legitimen Nutzung, hohen Liquidität, geringen Volatilität und grenzüberschreitenden Transferfähigkeiten. Die Daten messen nicht, ob eine bestimmte Privacy-Coin frei von krimineller Nutzung ist.
Die regulatorische Behandlung variiert weiterhin je nach Jurisdiktion. Die Geldwäscheverordnung der Europäischen Union verbietet Krypto-Dienstleistern, anonyme Krypto-Konten oder Konten zu unterhalten, die eine erhöhte Transaktionsverschleierung durch anonymitätsfördernde Coins ermöglichen.
Die Bestimmung gilt ab dem 10. Juli 2027, wenn die neue Geldwäscheverordnung der EU für erfasste Finanz- und Krypto-Dienstleister in Kraft tritt.
