彭博行業研究資深宏觀策略師 Mike McGlone 指出了目前可能讓投資者有理由賣出比特幣和黃金的因素。根據這位分析師的說法，資本流動的主要受益者將是提供約 5% 收益的美國國債。
這一聲明是在聯準會於 2026 年 9 月 16 日再次將基準利率上調 25 個基點至 3.75%–4% 區間之後發表的。與此同時，10 年期美國政府債券殖利率接近心理關口 5% 水準，而全球市場則受到另一波能源價格上漲的衝擊。
根據彭博行業研究，彭博商品現貨指數（BCOM）與長期債券的比率目前處於 1990 年以來僅見的極端水準。從歷史上看，此類峰值總是先於嚴重衰退和利率下降出現。
然而，當前週期獨一無二：聯準會並未放鬆政策，而是繼續收緊金融條件，急劇增加了全球經濟和股票市場出現「斷裂」的風險。
替代資產目前出了什麼問題
McGlone 認為當前的宏觀經濟環境是風險資產的「終局」。他強調，當美國政府準備為政府擔保證券支付固定的 5% 美元年回報時，持有替代資產的邏輯就完全改變了，這解釋了為什麼投資者可能想要遠離它們：
- 黃金失去投資吸引力，因為它不產生票息收入，並且必然會輸給政府債券所提供的實際殖利率。
- 比特幣在流動性稀缺的情況下，交易表現為高風險資產而非價值儲存手段。當主要投資者保護資本免受股市下跌影響時，他們將在加密貨幣中獲利了結，轉向避險資產。
McGlone 預期投資組合輪動不可避免。他關於為什麼投資者應該賣出比特幣和黃金的論點，指向大資本的明顯選擇：當前貨幣緊縮週期的最後階段將引發大規模資金湧入美國政府債券，以及過熱市場向歷史均值長期回歸。
