自7月20日以來，Strategy已回購近996萬股STRC優先股，耗資9.508億美元，該證券已回升至Strategy目標的99至100美元交易區間。
摘要
- 自7月20日以來，Strategy以約9.508億美元回購了996萬股STRC股票。
- STRC在9月16日收於97.07美元，此前盤中曾觸及99美元以上的高點。
- Strategy於9月8日將其優先證券回購授權從10億美元提高至20億美元。
- 根據公司文件和彭博社，比特幣銷售為約1.61億美元的STRC回購提供了資金。
- 文件顯示，Strategy在截至9月13日期間未報告任何購買或出售，持有845,050枚比特幣。
Strategy在其9月14日的SEC文件中表示，在9月8日至9月13日期間，以1.393億美元額外購買了1,420,467股其可變利率A系列永久拉伸優先股，使用的是其美元現金餘額。該公司在此期間未通過其場內交易計劃出售任何股票，也未購買或出售任何比特幣。
將Strategy從7月20日至9月13日的八次每週披露相加，得出回購了9,961,554股STRC股票，耗資約9.508億美元。彭博社另行計算出約9.5億美元的購買量，並估計Strategy在此期間約佔STRC總交易量的18%。
STRC從近70美元回升至其100美元面值
據彭博社報導，STRC的反彈是在該優先證券經歷大幅下跌至近70美元之後出現的。該股隨後在9月14日盤中觸及99.03美元，之後回落。STRC在9月16日最新完成的美國交易時段收於97.07美元，此前交易區間為97.01至97.95美元。
Strategy已明確設定公司目標，使STRC在99至100美元之間交易。其8月投資者材料稱，管理層利用股息率決策、回購、流動性管理和發行政策來支持交易價格接近100美元面值。Strategy警告稱，該目標「並非價格保證」，並表示該政策可能改變。
該公司目前對STRC支付12%的年化股息，當股息宣佈時，相當於每100美元面值每個完整半月期間0.50美元。Strategy董事會已宣佈截至9月30日和10月15日期間的0.50美元支付。
管理層表示，目前不打算建議改變12%的利率，直到STRC表現出持續接近100美元的交易。Strategy的現行政策同樣是不以低於其100美元面值出售新的STRC。這兩項政策均為管理層意向聲明，並非合同義務。
該發行政策將STRC的價格直接與Strategy利用該優先股獲取新資本的能力掛鉤。Strategy首席執行官Phong Le此前表示，公司打算在Stretch回到面值時恢復發行，稱「當Stretch回到面值時，我們將發行更多。」正如crypto.news在7月報導的那樣，管理層將新的STRC發行與其籌集資金並可能用於購買比特幣的能力聯繫起來。
Strategy在八個回購期間花費了9.508億美元
Strategy在當前序列中首先在7月20日至7月26日期間以2500萬美元購買了288,930股STRC股票。接下來一週又購買了912,143股，耗資8120萬美元。
8月份購買加速。Strategy在8月3日至9日期間以1.086億美元購買了1,152,020股，隨後在8月10日至16日期間以1.322億美元購買了1,388,720股。另外1,431,212股在8月17日至23日期間花費了1.364億美元。
在8月24日至30日期間，Strategy以1.518億美元回購了1,557,177股STRC股票。該公司在截至9月7日期間以1.763億美元又購買了1,810,885股，隨後是最近一筆1.393億美元的交易。
Strategy最初在6月授權最多10億美元用於回購其數字信用證券，當管理層認為購買具有增值作用時，STRC被確定為其首要優先事項。9月8日，董事會將總授權提高至20億美元，包括已完成的購買。
在9月8日至13日的交易之後，Strategy報告剩餘優先股回購能力為10.5億美元。其另外10億美元用於回購MSTR普通股的授權仍未使用。
Strategy 表示，在低於 100 美元時購買 STRC，可以用低於該金額的價格註銷 100 美元的設定價值，並減少未來的優先股股息需求。該公司表示，當折價更深時，打算更積極地擴大回購規模，而當 STRC 接近 100 美元時則減少購買。
MSTR 和比特幣銷售提供了大部分回購現金
彭博社追溯了自 7 月 20 日以來約 7.65 億美元、約占回購支出 80% 的資金，來自 MSTR 普通股銷售，其中包括先放入 Strategy 現金池、之後再用於 STRC 的資金。另外約 1.61 億美元來自比特幣銷售。
由比特幣提供資金的部分可以直接與 Strategy 的 SEC 披露對帳。在 7 月 27 日至 8 月 2 日期間，Strategy 以 1.0473 億美元出售了 1,638 枚 BTC，並將其中 5,230 萬美元用於 STRC 回購。剩餘的 5,240 萬美元用於支付優先股股息。
一週後，Strategy 以平均淨價 64,262 美元出售了 1,690 枚 BTC，套現 1.086 億美元。該公司表示，該次出售的全部收益都用於 STRC 回購。兩次披露的分配合計為 1.609 億美元，與彭博社約 1.61 億美元的計算一致。
普通股發行直接為之後的幾筆購買提供了資金。Strategy 在 8 月 10 日至 16 日期間將 1.322 億美元的 MSTR 銷售收益分配用於 STRC 回購，接下來一週為 1.364 億美元，8 月 24 日至 30 日期間為 1.518 億美元。
在 9 月的頭兩個報告期內，Strategy 從其美元現金帳戶中撥出 3.156 億美元用於 STRC 購買。餘額從 8 月 30 日的 16.1 億美元降至 9 月 7 日的 14.4 億美元，並在 9 月 13 日降至 13.0 億美元。另外的美元儲備為 51.0 億美元。
彭博社引述分析師的話，質疑一旦公司購買減少，STRC 將如何交易。Wave Digital Assets 的 Rajiv Sawhney 告訴彭博社，「價格就是產品」，並認為 STRC 需要維持在接近面值附近，才能有效作為融資工具運作。Strategy 本身也在 SEC 文件中警告，其回購和股息政策可能無法使該證券維持在 100 美元附近。
Strategy 在回購持續之際將比特幣維持在 845,050 BTC
Strategy 報告稱，在截至 9 月 7 日和 9 月 13 日的連續兩個期間內，沒有購買或出售比特幣。因此其持倉仍為 845,050 BTC，總購入成本為 637.3 億美元，平均成本約為每枚比特幣 75,412 美元。
該公司最近一次比特幣購買發生在 8 月 24 日至 30 日期間，當時以平均價格 80,318 美元購買了 4,603 枚 BTC，花費 3.697 億美元。Strategy 在同一週用 MSTR ATM 收益為該筆購買提供資金，同時又從普通股發行中撥出 1.518 億美元用於 STRC 回購。
在 7 月 20 日至 9 月 13 日的窗口期內，Strategy 花費約 9.508 億美元回購 STRC，相比之下，用於新購比特幣的金額為 3.697 億美元。因此，在此期間，優先股購買所消耗的金額是直接用於新 BTC 收購金額的兩倍以上。
正如 crypto.news 先前報導，Strategy 的管理層曾將透過 STRC 進行的新一輪比特幣融資與優先股回升至其 100 美元設定金額掛鉤。7 月討論該策略時，STRC 的交易價格約為 87 美元。
Crypto.news 報導，STRC 已成為三隻主要美國優先股 ETF 中最大的持倉，而 7 月時其交易價格仍低於面值。該報導引述當時這三隻基金合計持有約 7.56 億美元。
Strategy 9 月 14 日的文件讓下一次回購決定仍懸而未決。該公司仍保留約 10.5 億美元的授權優先證券回購額度，而其政策允許根據 STRC 的價格、流動性、可用資本和其他市場條件增加、減少、暫停或停止購買。
