SEC 委員 Hester Peirce 在 9 月 23 日於紐約發表演說後，呼籲美國監管機構使用零知識證明和數位憑證，以減少 KYC 和 AML 合規中的個人資料收集。
摘要
- Peirce 敦促監管機構在合規檢查中使用零知識證明，同時收集較少的個人資訊。
- 基於屬性的憑證可以驗證年齡、公民身份、投資者身分或制裁篩查，而無需揭露底層資料。
- 現有的 KYC 和 AML 要求保持不變，因為 Peirce 的言論僅代表她的政策觀點。
- SEC 的五年創新豁免允許代幣化股票透過許可的自動化做市商進行交易。
- SIFMA 警告該豁免可能導致投資者困惑、流動性碎片化以及證券平行市場。
SEC 公布的文字記錄指出，Peirce 是在 SIFMA 2026 數位資產會議上發表這些言論，當時是她擔任委員的倒數第二週。她明確表示這些觀點僅代表她個人，不一定代表 SEC 或其他委員。
Peirce 認為，金融機構因客戶身分識別和反洗錢要求而收集大量身分和交易資料。她將由此產生的記錄描述為「越來越大的資料乾草堆」，並表示反覆收集可能使金融基礎設施變成「圓形監獄」。她的評論是一項政策建議，而非對現行 KYC 或 AML 規則的改變。
Peirce 希望將零知識證明用於 KYC 檢查
Peirce 提議更多地使用基於屬性的憑證，以取代部分現有的資料收集。此類憑證可以確立諸如年齡、公民身份、合格投資者身分或某人是否已通過制裁篩查等事實，而無需向每個機構提供底層記錄。
零知識證明隨後可以確認某人滿足所需條件，而不會揭露姓名、地址或收入等資訊。Peirce 主張，監管機構應從規定性的收集要求轉向基於屬性的驗證，前提是技術能夠支持所需的合規檢查。
她的提案不會消除所有身分檢查或交易監控義務。Peirce 質疑是否每個機構都需要收集相同的資訊，並建議讓受監管公司更容易依賴可信的第三方身分驗證。現有的經紀自營商規則已經允許在滿足監管和合約條件的有限情況下依賴另一家金融機構。
現行規則要求涵蓋的經紀自營商維持書面的客戶身分識別計畫。SEC 的 AML 指引列出了涵蓋客戶身分資訊、身分驗證、記錄保存以及對指定政府名單進行篩查的要求。與 Peirce 9 月 23 日演說一同發布的 SEC 規則並未取消這些義務。
SEC 工作人員此前已審查過基於隱私的身分工具
Peirce 的言論是在 SEC 加密貨幣工作小組內部就隱私保護身分技術進行直接工作之後發表的。根據 SEC 會議備忘錄，7 月 17 日，工作小組工作人員會見了 Aztec Laboratorium Limited 的代表，討論涉及加密資產和 ZKPassport 的監管問題。
提交給該會議的材料描述了一套系統，其中政府核發的身分證件在使用者裝置上本地進行檢查。該系統隨後為所請求的事實（例如年齡、司法管轄區或制裁狀態）產生密碼學證明，而不會將底層身分資訊發送給企業。關於 ZKPassport 運作的說法來自 Aztec 向 SEC 工作人員的簡報，並非 SEC 對該產品的背書。
討論涵蓋了密碼學證明是否能滿足某些客戶身分識別、制裁篩查和記錄保存要求。Aztec 的材料承認，現行規則不一定考慮以密碼學證明取代儲存的資訊，使得監管問題仍未解決。
一份 2025 年總統工作小組報告此前曾討論零知識證明作為一種方法，用於確認身分檢查或篩查已發生，而不揭露底層個人資訊。該報告呼籲監管機構研究數位身分工具如何在現行反洗錢和客戶身分識別要求下運作。
創新豁免為代幣化股票提供五年路徑
在轉向隱私和 KYC 之前，Peirce 談到了 SEC 於 9 月 17 日發布的創新豁免。她將該命令描述為兩項有時間和規模限制的豁免，旨在讓符合條件的代幣化證券透過自動化做市商進行交易，同時 SEC 考慮永久性規則。
SEC 命令授予代幣化證券交易場所附條件的救濟，使其免受《交易法》中交易所定義的約束。另一項救濟適用於某些否則可能符合交易商定義的流動性提供者。這些豁免從 2026 年 9 月 17 日持續到 2031 年 9 月 17 日。
正如 crypto.news 在其五年代幣化股票豁免報導中所報導，符合條件的場所可以對代幣化的全國市場系統股票使用許可制 AMM 流動性池。符合條件的股票代幣必須提供與相應傳統股份相匹配的權利，而僅追蹤股票價格的合成產品則不在豁免範圍內。
該框架對實驗施加了限制。第一級代幣化股票的上限為 75 個代碼和底層股票前月平均每日交易量的 0.25%。第二級證券的上限為 250 個代碼和 2.5%。場所必須公開指定的交易資訊，並在十分鐘內更新符合條件的交易數據。
Peirce 表示，她更希望美國股票的代幣化曝險在國內發展，而不是讓海外平台成為此類產品的主要場所。主席 Paul Atkins 另行描述該豁免為「通往持久規則制定的橋樑」。
在相關報導中，crypto.news 報導稱，根據 SEC 框架，代幣化股票必須保留傳統股東權利。該豁免讓發行人在無關聯第三方透過符合條件的場所提供其股票代幣化版本之前有機會提出異議。
SIFMA 提出擔憂，SEC 尋求公眾意見
SIFMA 歡迎針對代幣化證券的監管工作，但對臨時框架的部分內容提出擔憂。總裁兼執行長 Kenneth Bentsen Jr. 表示，該組織擔心上市證券的多個代幣化版本在平行市場交易可能造成投資者困惑以及價格或流動性碎片化。
Peirce 在 9 月 23 日的講話中承認了 SIFMA 的初步回應，並表示該豁免僅代表 SEC 在代幣化證券工作的一個階段。她說，該機構的長期任務是為處理現行市場法規最初未考慮到的代幣化證券形式的中介機構和場所制定規則。
KYC 提案仍與該命令分開。Peirce 並未宣布 SEC 將制定規則允許零知識證明取代現有客戶身分識別記錄，她的演講也未創造新的合規豁免。現行的經紀自營商反洗錢框架繼續要求公司遵守適用的客戶身分識別、監控和報告規則。
同時，對於代幣化證券，美國證券交易委員會（SEC）已將第4-927號文件保持開放，以徵求公眾對創新豁免的意見。該機構特別要求就五年期限、交易限制、市場影響、合規條件，以及臨時框架的任何部分最終是否應成為永久性規定提供反饋。
