Robinhood 的股票代幣交易量已經達到可能觸及美國證券交易委員會針對代幣化股票的新創新豁免所設限額的水平，該公司加密業務主管表示。
摘要
- Robinhood 表示，其股票代幣交易量已經高到可能觸及 SEC 新的五年代幣化豁免下的交易限額。
- SEC 框架同時限制了符合條件的代幣化股票數量及其交易量，門檻因標的資產而異。
- Robinhood 計劃為其股票代幣增加投票權和實物贖回功能，同時繼續努力擴大對美國股票和 ETF 的覆蓋範圍。
- 該公司另外正在為八種加密貨幣準備美國永續期貨，比特幣和以太幣最高可達 10 倍槓桿，其他六種代幣為 3 倍。
據 Robinhood 高級副總裁兼加密與國際業務總經理 Johann Kerbrat 表示，在監管機構為符合條件的美國股票代幣化開闢五年路徑後，該公司仍在研究 SEC 命令附帶的條件。
「我們仍在試圖理解其所有參數，」Kerbrat 在 2026 年韓國區塊鏈周期間接受採訪時表示。「交易量有限制，我們可以代幣化的資產類型也有限制。如果你看看我們股票代幣的交易量，它已經相當高，將會觸及某些限額。」
此番言論是在 SEC 於 9 月 17 日發布創新豁免之後發表的，該豁免允許符合條件的場所透過許可制自動做市商和流動性池交易代幣化的全國市場系統股票，而無需註冊為交易所，前提是滿足一系列條件。
Robinhood 股票代幣交易量可能考驗 SEC 上限
該豁免下的交易限額因股票類型而異。第一級代幣化股票限制為 75 個代碼，且不得超過標的股票上月平均每日成交股數的 0.25%。第二級產品上限為 250 個代碼，且不得超過標的股票平均每日成交量的 2.5%。
SEC 根據現有的漲跌停板計劃將這兩類劃分。第一級包括標普 500 和羅素 1000 中的股票以及某些交易所交易產品，而其他符合條件的 NMS 股票則歸入第二級。
若某場所針對特定代幣化股票反覆超過交易量門檻，則必須暫停該產品交易三個月。首次違規不會觸發暫停，但此後該場所必須保持在門檻之內。
在豁免發布之前，Robinhood 已圍繞代幣化股票建立了相當大的活動。據 Uniswap 創始人 Hayden Adams 稱，8 月份透過 Robinhood Chain 上的 Uniswap 進行的代幣化股票交易量達到 10 億美元。當時 Robinhood 股票代幣仍不對美國投資者開放。
Kerbrat 表示，鑑於 Robinhood 已經看到的活動，這些限制可能會變得相關，但他認為 SEC 的決定表明監管機構希望與業界合作，將股票帶上鏈。
「總體而言，我認為這項豁免所傳達的信號真正重要的是，SEC 希望朝著代幣化方向努力，並理解其優勢，」他說。「所以我們真的在繼續推動股票代幣的更廣泛採用，以及對美國股票和 ETF 的更廣泛覆蓋。」
SEC 規則要求相同的股東權利
Robinhood 現有的股票代幣與 SEC 豁免所涵蓋的代幣化 NMS 股票不具有相同的法律結構。
該公司透過 Robinhood Wallet 在 120 多個國家提供其產品，但不向美國用戶提供。這些產品是由 Robinhood Assets Jersey Limited 發行的債務證券，並由與其追蹤資產相對應的股份作為支撐。
根據 SEC 框架，符合條件的代幣化 NMS 股票必須為持有人提供與同等傳統股份相同的權利和特權。這些要求涵蓋經濟權利以及投票權和其他股東權利。
正如 crypto.news 先前報導，僅提供價格曝險的合成產品不符合豁免資格。尋求上架由非關聯第三方代幣化股票的場所，必須通知其股份被代幣化的公司，並給予發行人提出異議的機會。
Robinhood 已表示其自家的股票代幣將迎來變革。Kerbrat 與執行長 Vlad Tenev 在九月早些時候表示，公司計劃引入投票權與實物贖回。
這些計劃中的變革是在與 AMC Entertainment 執行長 Adam Aron 的公開爭執中浮現的，後者批評 Robinhood 的 AMC 掛鉤代幣，並表示他的公司並未同意該產品。
Robinhood 堅持認為，在其目前使用的結構下，不需要發行人同意。其 AMC 股票代幣結構 為投資者提供了對該股票的經濟曝險，而持有者並不直接擁有 AMC 股份或獲得附帶的投票權。
Kerbrat 表示，Robinhood 在與 Aron 發生爭執之前，就一直在研究投票權和實物贖回。他說，實物贖回在公司 7 月 1 日於倫敦的活動中已經討論過。
「如果你仔細看，AMC 執行長的一些批評主要是行銷噱頭，」Kerbrat 說。「我們支持我們系統的法律結構。」
Robinhood 推動股票代幣可追溯至其 7 月的產品發布，當時公司 推出了 Robinhood Chain，同時推出旨在將傳統金融資產轉移到鏈上的產品。
Robinhood 為美國交易者準備加密永續合約
在 Robinhood 努力應對 SEC 的股票代幣框架之際，該公司正在為美國市場準備另一款鏈上交易產品。
Robinhood 於 9 月 29 日宣布，計劃向符合資格的美國客戶提供八種加密貨幣的加密永續期貨。初始陣容包括比特幣、以太幣、Solana、XRP、狗狗幣、Cardano、Chainlink 和 Hyperliquid。
比特幣和以太幣永續合約將提供高達 10 倍的槓桿，而其他六種資產將提供高達 3 倍的槓桿。
Kerbrat 表示，Robinhood 自行選擇了這些槓桿水平。該公司最終是否會提高這些水平仍未決定，將取決於交易行為和推出後可用的流動性數量。
Robinhood 計劃為該產品使用全球瀑布式清算系統。Kerbrat 表示，該結構與美國一些競爭對手的產品不同，並指出資金計算方式是另一個差異。
他說，資金費率將在交易所持續重新計算，而競爭平台每 15 分鐘重新計算一次費率。
該公司的 美國加密永續合約計劃 將在 2026 年底前初步收取 0.01% 的交易費，Robinhood Derivatives 將透過 Bitstamp 基礎設施提供這些合約。
槓桿水平將取決於流動性
Kerbrat 並未提供 Robinhood 可能在 2027 年帶到美國的額外衍生品清單。
該公司在歐洲看到了對商品和 ETF 永續期貨的興趣，但 Kerbrat 表示，沒有計劃為美國客戶宣布單一股票永續期貨。
Robinhood 已經讓客戶可以使用可透過多腿構建的期權策略，Kerbrat 在討論交易者如何在不使用單一股票永續合約的情況下採取更複雜頭寸時提到了這一點。
他說，任何提高計劃中的美國加密永續合約槓桿的決定，都將在 Robinhood 看到客戶如何使用這些產品以及流動性如何發展之後做出。
