彭博情报高级宏观策略师迈克·麦格隆指出了如今可能给投资者一个卖出比特币和黄金理由的因素。据这位分析师称，资本流动的主要受益者将是收益率约为5%的美国国债。
这一表态是在美联储于2026年9月16日再次将基准利率上调25个基点至3.75%–4%区间之后作出的。与此同时，10年期美国政府债券收益率逼近5%的心理关口，而全球市场则受到又一波能源价格上涨的冲击。
据彭博情报称，彭博大宗商品现货指数（BCOM）与长期债券的比率目前处于1990年以来仅见的极端水平。从历史上看，此类峰值总是先于严重衰退和利率下降出现。
然而，当前周期是独特的：美联储并未放松政策，而是继续收紧金融条件，这急剧增加了全球经济 and 股票市场出现“断裂”的风险。
替代资产目前出了什么问题
麦格隆认为当前宏观经济环境是风险资产的“终局”。他强调，当美国政府准备以美元为政府担保证券支付固定的5%年回报率时，持有替代资产的逻辑就完全改变了，这解释了为什么投资者可能想要远离它们：
- 黄金失去投资吸引力，因为它不产生票息收入，并且必然跑输政府债券提供的实际收益率。
- 比特币在流动性稀缺的情况下，交易表现更像高风险资产，而非价值储存手段。当主要投资者保护资本免受股市下跌影响时，他们将在加密货币中获利了结，转而寻求避险。
麦格隆预计投资组合轮动不可避免。他关于为什么投资者应卖出比特币和黄金的论点，指向大资本的明显选择：当前货币紧缩周期的最后阶段将引发资金大规模逃向美国政府债券，以及过热市场向历史均值的长期回归。
