Morpho 已在 Base 上为五种 Coinbase 代币化股票开设了借贷市场，迄今为止用户已质押价值 104,401 美元的股票代币，并以此借入 54,652 美元的 USDC。
摘要
- Morpho 已在 Base 上为五种 Coinbase 代币化股票开设了借贷市场，其中 104,401 美元作为抵押品被质押，54,652 美元以 USDC 形式被借出。
- 支持 Apple、Alphabet、Nvidia、Meta 和 SpaceX 代币，而另外五种 Coinbase 股票代币目前尚无 Morpho 市场。
- 9 月 16 日，借款在大约两小时内从 503 美元跃升至 42,105 美元，此后已攀升至 54,652 美元。
- 当前所有借款都集中在浮动利率市场，而 Morpho 的 95 个 Midnight 固定利率市场没有未偿还贷款。
据 Morpho 称，持有者现在可以将 Coinbase 发行的资产用作抵押品，并通过浮动利率市场或其 Midnight 固定利率借贷层借入 USDC，为符合条件的投资者提供了一种无需出售其代币化股票头寸即可获取美元的方式。
这些市场涵盖 Apple（AAPLc）、Alphabet（GOOGLc）、Nvidia（NVDAc）、Meta Platforms（METAc）和 SpaceX（SPCXc）。Coinbase 目前在 Base 上列出了 10 种股票代币，但 Amazon、Microsoft、Strategy、SanDisk 和 Tesla 尚未有相应的 Morpho 市场。
Morpho 借贷从五种 Coinbase 股票开始
这五个市场于 9 月 7 日部署后，借款仍然有限，未偿还贷款在 9 月 16 日之前一直低于 600 美元。Morpho 历史数据显示，当天借款在大约两小时内从 503 美元攀升至 42,105 美元，随后在周五上午达到 54,652 美元。
此次借贷活动是在 Coinbase 扩大其在 Base 上的代币化股票产品之后发生的。Coinbase 最初于 8 月发布了 Apple、Nvidia、Meta 和 Alphabet 代币，随后于 9 月新增了六种股票，使产品阵容达到 10 种资产。第二批包括 Amazon、Microsoft、Strategy、SanDisk、SpaceX 和 Tesla。
crypto.news 此前报道，Coinbase 的前四种产品由通过隔离托管安排持有的标的股票一对一支持。这些代币代表标的证券的实益权益，旨在与 Base 上受支持的应用程序交互时仍保留在自托管钱包中。
这些证券由在阿布扎比全球市场注册成立的实体 Coinbase Onchain SPV Ltd. 发行。这些产品面向美国境外的合格投资者提供，且未根据美国证券法注册。
Steakhouse Financial 负责策划所有五个 Morpho 市场，并确定包括抵押品要求在内的参数。其两个 Steakhouse High Yield USDC 金库占供应给最大市场的美元的 98.9%。
对于 Apple，这两个金库在存入借贷池的 24,805 美元中供应了 24,540 美元。Chipworks USDC 又占 262 美元，而两个钱包合计提供的金额不到 3 美元。
股票抵押品具有不同的清算限额
Morpho 的 Apple、Nvidia、Meta 和 SpaceX 市场的清算贷款价值比为 62.5%，而 Alphabet 则具有更高的 77% 阈值。
市场合约本身并不执行地域限制。Morpho 表示，合规控制是通过股票代币及其发行人设置的，这些市场不向美国人及其他受限司法管辖区的人开放。
Coinbase 的代币化股票结构已经限制了对合格非美国投资者的准入。其首批产品根据 Regulation S 发行，每个代币代表对标的证券的权益，而不是仅仅追踪其价格的合成合约。
Chainlink 在 Coinbase 股票代币于 Base 上线后不久便为其推出了价格喂价，使借贷协议能够计算抵押品价值、借款限额和清算。 Chainlink 价格喂价最初支持 Apple、Nvidia、Meta 和 Alphabet，每个喂价都会计算相应代币的总回报价值。
Morpho 现在使用其 Chainlink V2 预言机适配器为这五个市场中的抵押品定价。周五 UTC 时间下午 1:42，Apple 喂价显示为 335.49 美元，而 DefiLlama 上该代币的价格为 337.52 美元。
在 62.5% 的清算贷款价值比下，Apple 市场适用 12.67% 的清算罚金。自部署以来，该市场未记录到任何清算，而其最大借款人持有 113.46 AAPLc，对应 20,360 USDC 的贷款，健康系数为 1.17。
浮动利率市场承载了当前所有借款
尽管 Midnight 提供了固定利率替代方案，但迄今为止借款仍完全集中在 Morpho 的浮动利率市场上。
Apple、Alphabet 和 Nvidia 的运行利用率均为 90%，与其利率模型设定的目标一致。这些市场的借款人支付 5.62%，而贷款人获得 5.06%。
Meta 已达到 97% 的利用率，推动其超过模型目标并进入利率曲线更陡峭的部分。借款成本因此达到 17.52%，贷款人赚取 16.98%。
Morpho 于 7 月在 Base 上推出了 Midnight，作为一个固定利率和固定期限的借贷系统，旨在让借款人和贷款人能够在不完全依赖浮动利率模型的情况下确定贷款条件。该协议后来扩展到了以太坊。
对于这五种 Coinbase 股票代币中的每一种，Midnight 目前都有 19 个 USDC 市场，总共创建了 95 个固定利率市场。到期日每日延续至 9 月 30 日，随后转为 10 月 30 日、11 月 27 日、12 月 25 日和 2027 年 3 月 26 日，同时每种代币还有一个开放式市场。
这 95 个市场中没有任何一个拥有未偿还单位，使得当前以股票为支撑的 54,652 美元借款集中在 Morpho 的浮动利率资金池中。
代币化股票抵押品仍是一个小市场
根据合约供应量和 Morpho 的预言机价格，Base 上五种受支持股票代币的未偿还规模约为 1,140 万美元。作为 Morpho 抵押品存入的 104,401 美元还不到该数额的 1%。
Base 代币化股票板块的交易活动扩张得更快。Token Terminal 记录到，在截至 9 月 12 日的 30 天内，去中心化交易所成交量为 7.309 亿美元，而日成交量达到了创纪录的 1 亿美元。Base 股票交易量由 Aerodrome 领跑，其在统计期内处理了 5.571 亿美元，Uniswap v4 则处理了另外 1.393 亿美元。
根据 DefiLlama 的数据，Morpho 在 Base 上持有 40.3 亿美元存款，在受支持链上共持有 104.2 亿美元。Base 将 Aave 和 Euler 与 Morpho 一同列为符合条件的持有者可以以 Coinbase 股票代币为抵押进行借款的协议。
根据 CoinGecko 的数据，MORPHO 周五交易价格为 2.40 美元，过去 24 小时上涨 11%，市值为 16.8 亿美元。比特币同期上涨 4.9%，而以太币上涨 4.3%。
