伦敦证券交易所集团（LSEG）已公布计划，将推行24/5交易、建立数字证券存托机构、推出代币化股票，并与Kraken和汇丰银行合作建设新基础设施。
摘要
- LSEG预计其LSEG24交易周期将于2027年上半年启动。
- 该集团正在建设数字证券存托机构和代币化股票产品。
- LSEG正与Kraken合作开展上市业务，并与汇丰银行合作建立互操作性连接。
- 美国交易所和监管机构也在研究延长交易时间和代币化证券。
LSEG计划连接交易与代币化结算
欧洲区块链大会第二天的媒体简报将这些计划归功于伦敦证券交易所集团的Darko Hajdukovic，他在一场关于机构数字市场基础设施的小组讨论中讨论了这些项目。
“明年上半年，我们将转向24/5交易周期，即LSEG24。我们正在建设一个数字证券存托机构，与Kraken合作在其上上市，并构建代币化股票代币。我们还与汇丰银行签署了一份关于互操作性连接的谅解备忘录，”Hajdukovic表示。
这些言论表明，LSEG正在交易流程的多个环节开展工作，而非开发单一的通证化产品。交易、存托服务、上市以及与其他金融机构的连接，各自针对市场的不同部分。
Hajdukovic在2026年大会上发言时提到“明年上半年”，这意味着计划中的LSEG24举措将在2027年上半年实施。媒体稿件未提供具体启动日期，也未说明哪些证券将最初通过该系统交易。
LSEG的数字证券存托机构将支持合格资产的记录和结算，而其与Kraken的合作可能将一家加密原生平台引入上市流程。根据所提供的言论，与汇丰银行的协议涉及互操作性连接。
代币化股票正进入受监管市场
LSEG的计划出台之际，交易所和经纪商正在测试将传统股票与区块链网络连接的不同方式。一些产品代表由托管人持有的证券的受益权益，而另一些产品仅提供对标的股票价格的合约敞口。
正如crypto.news此前报道，Coinbase首席执行官Brian Armstrong曾表示代币化股票应持有真实证券，而非作为合成价格跟踪工具运作。Coinbase于8月面向符合条件的非美国客户推出了与苹果、英伟达、Meta和Alphabet挂钩的Base原生代币。
所有权结构仍然重要，因为区块链代币不会自动提供投票权、股息或对发行公司的直接法律索赔权。产品条款、托管安排和官方股东名册决定了投资者拥有什么。
Kraken已经超越了简单的股票代币交易。9月，该交易所推出了xStocks收益金库，用于与SPDR S&P 500 ETF信托、Invesco QQQ信托和英伟达挂钩的产品。
这些金库允许客户存入选定的xStocks，并通过自动化策略赚取回报。根据该交易所的文件，Kraken收取25%的业绩费，并在显示估计年化百分比收益率之前扣除该费用。
LSEG未说明其计划中的代币化股票是否会采用与xStocks或Coinbase产品相同的法律模式。在小组讨论的引用部分中，Hajdukovic也未指明哪个区块链将支持这些代币。
全天候市场带来结算挑战
花旗银行的Nadine Teychenne在同一大会小组讨论中表示，区块链基础设施可以为机构提供实时交易记录和可编程资产。
“最有趣的是区块链单一事实来源的实时、全天候特性，以及资产的可编程性，我们开始从代币化货币市场基金中看到这一点，”Teychenne说。
她补充说，花旗自2015年以来一直致力于区块链系统，包括钱包基础设施和内部代币化存款，可以随时在全球范围内转移客户资金。
延长交易时间本身并不能提供全天候获取银行资金的渠道。证券可能在夜间或周末交易，而用于资金划拨和结算的银行基础设施仍处于关闭状态或仅在有限时间内运营。
9月份对周末美元融资缺口的一项分析发现，当传统美元结算系统不可用时，始终开放的代币化市场可能面临流动性压力。当一个平台承诺持续交易但依赖银行合作伙伴处理现金流动时，这一问题就变得更加突出。
伦敦证券交易所集团（LSEG）于2026年早些时候推出了其数字结算中心，以支持涉及商业银行资金、证券和数字资产的交易。据LSEG称，该服务允许24/7转账，并使用同步结算来缩短任何一方面临完成风险的时间段。
美国市场正在考虑类似的变化
对于美国投资者而言，LSEG的路线图与美国的努力并行——美国正试图延长股票交易时间并制定代币化证券的规则。
美国平台传统上依赖标准交易所时间之外的隔夜交易场所，但交易所运营商为回应国际需求而寻求更长的交易时段。任何延长的交易时间表仍然需要市场监控、有韧性的清算系统，以及在参与度可能较低的时段提供充足的流动性。
代币化股票在美国引发了另一个监管问题。即使其所有权记录或转让过程使用区块链，由证券支持的产品仍可能受联邦证券法管辖。
美国证券交易委员会（SEC）的对待方式可能取决于代币代表的是实际证券、通过中介持有的受益权益，还是追踪其价格的衍生品。因此，过户代理记录、托管条款和股东权利与用于转移代币的技术同样重要。
在巴塞罗那的小组讨论中，欧洲金融市场协会的陈可可询问与会者，近年来机构市场基础设施是如何发展的。Teychenne表示，花旗已经在通过实时内部代币化存款转移客户资金，而Hajdukovic则将LSEG24、存托项目、代币化股票产品和汇丰银行的连接列为LSEG的下一步项目。
