在参议院以49票对50票否决了终止辩论动议后，七名参议院民主党人重新开启了关于《CLARITY法案》的谈判，这使得这项加密市场结构法案距离启动辩论所需的60票还差11票。
摘要
- 七名反对终止辩论的民主党人表示，《CLARITY法案》的努力“并非终点”。
- Coinme的Neil Bergquist表示，联邦市场结构规则不会取代州许可要求。
- 美国证券交易委员会和商品期货交易委员会权限不明，迫使平台评估每种代币的法律和运营风险。
- Bergquist预计，在该法案于中期选举前仍陷僵局之际，机构规则制定将继续推进。
Coinme首席执行官兼联合创始人Neil Bergquist告诉crypto.news，重启该法案可能会减少代币分类方面的不确定性，但这不会取消数字资产公司在美国各地必须获得的州许可证。
参议院于9月15日否决了推进《数字资产市场CLARITY法案》的终止辩论动议。根据官方点名表决记录，49名参议员支持该动议，50名反对，使参议院无法在该阶段启动辩论。
参议员Kirsten Gillibrand、Angela Alsobrooks、Cory Booker、Catherine Cortez Masto、Ruben Gallego、Mark Warner和Raphael Warnock投票反对该动议。一天后，这七名民主党人发表联合声明，称这一结果并非他们推动该立法工作的“终点”。
他们的声明提到为期两年的谈判，并承诺继续在两党基础上推进工作。然而，民主党和共和党在道德条款方面仍存在分歧，包括对民选官员和数字资产企业的限制。
《CLARITY法案》将保留州许可制度不变
尽管该法案将为数字资产市场制定联邦规则，但Bergquist表示，其通过不会消除各州单独实施的许可要求。
“由于该法案聚焦于联邦市场结构，各州逐州的许可要求不会改变，”他说。“它主要涉及数字资产如何分类，以及由哪个机构监管它们（美国证券交易委员会还是商品期货交易委员会）。”
根据拟议框架，联邦法律将在美国证券交易委员会和商品期货交易委员会之间划分数字资产监管责任。代币的分类将有助于确定由哪个机构监管相关交易和商业活动。
然而，州政府仍可继续要求为其境内居民提供服务的公司获得汇款许可证或其他批准。Bergquist表示，无论“有没有法案”，这些义务都可能继续存在。
对于在多个州运营的企业而言，这一区别意味着联邦市场结构立法可以回答一组问题，但不会建立单一的国家许可体系。平台仍须同时管理州要求以及与自身产品和上线资产相关的联邦规则。
美国证券交易委员会和商品期货交易委员会角色不明影响代币上线
Bergquist表示，在缺乏区分证券型代币和商品型代币的一致联邦标准的情况下，Coinme通过一套涵盖法律和运营风险的流程来审查潜在上线项目。
该公司在审查证券问题的同时，还会考虑网络安全和流动性等因素。即使完成了这项评估，平台仍面临监管机构日后将某项资产重新分类的可能性。
“在缺乏明确指引的情况下，存在一种风险，即我们对监管机构将如何分类该代币的理解，与未来的裁定不同，”Bergquist说。
因此，Coinme在审查资产时依赖多个来源，包括美国证券交易委员会和商品期货交易委员会此前的声明及执法行动。Bergquist将由此作出的决定描述为“有根据的猜测”，因为这两个机构都没有维持一条能让平台对各类代币都完全确定的界线。
总统政府的更迭带来了另一层风险。他说，新总统可以在两个机构任命不同的领导人，而新上任的官员可能会采取与其前任立场不同的解释。
这一担忧与参议院投票后其他行业高管的评论相吻合。一份早前的专家评估发现，山寨币、代币发行方、去中心化金融平台和美国交易所面临的不确定性比比特币更大，因为它们的法律待遇在很大程度上取决于尚未解决的分类规则。
比特币已经通过受美国监管的交易所交易基金进行交易，并且通常被视为商品。许多其他资产缺乏同等程度的确定性，这使得交易所不得不自行决定上市这些资产是否会带来未来的证券法风险敞口。
明确的分类可以降低合规成本
据Bergquist称，联邦分类框架可以通过减少公司为每种资产和每个司法管辖区自行开展法律分析的需要来降低费用。
“CLARITY本可以既降低成本，又扩大消费者的准入，”他说。
目前，公司必须进行单独的风险审查，以决定某种代币在其运营所在地可能受到何种待遇。即使州级许可义务保持不变，明确划分SEC和CFTC的权限也可以使部分工作标准化。
Bergquist还表示，该法案的通过可能会吸引来自成熟金融公司和投资基金的资本。银行、资产管理公司和其他机构通常有盈利的业务需要保护，这使得不确定的监管风险敞口更难被合理化。
“如果没有CLARITY，应对监管模糊性不值得冒这个风险，尤其是对于拥有庞大且表现良好业务需要保护的机构而言，”他说。
机构参与并不完全取决于国会。Bitwise首席投资官Matt Hougan最近称这一挫折是“减速带，而非路障”，并在修订后的市场展望中援引了比特币的表现以及金融领域持续的产品推出。
Hougan作出这一评估之前，比特币从7月约57,950美元的低点上涨至9月初的80,000美元以上，而该法案成为法律的预测市场概率却在下降。Bitwise将这种背离视为对其早前预期的反驳，即立法失败必然会导致加密货币交易再度经历一段长时间的疲软期。
七名民主党人面临紧张的参议院日程
民主党的声明重新开启了一条可能的谈判途径，但尚未安排第二次终结辩论投票。任何新的尝试仍需要足够多的参议员组成60票的联盟。
投票前，民主党人提交了一份包含其首选修改内容的反提案。共和党人拒绝了这一提议，而Gillibrand曾将道德规则列为民主党支持的必要条件，包括对议员发行模因币的限制。
参议员Cynthia Lummis在投票前曾警告说，机会“机不可失，时不再来”。在法案被否决后，她表示该立法在本届国会已经结束，这与七名寻求更多谈判的民主党人的评估相左。
StoneX分析师估计，在选举竞选占据参议院议事日程之前，参议院大约还有14个工作日可用。即使参议员们达成协议，该法案仍需通过参议院并完成剩余的立法程序。
Bergquist预计中期选举前不会有进展，该法案最终的形式将取决于哪个政党控制下一届国会。
“尽管我们首先需要一次成功的投票，而民主党人已经就他们希望如何实施其加密货币道德条款划定了强硬底线，”他说。
SEC和CFTC在国会缺席的情况下继续制定规则
尽管立法仍陷于停滞，Bergquist预计联邦机构将继续在其现有权限下制定加密货币规则。
“这次失败真正做的是将聚光灯转向SEC和CFTC，它们已经在不等国会的情况下开始制定规则，”他说。
机构规则可以提供运营指导，但它们可能无法提供法规所具有的持久性，因为未来的领导层可以修改或推翻监管立场。Bergquist对政府更迭的担忧同样适用于任何仅通过SEC或CFTC行动创建的框架。
前CFTC主席Chris Giancarlo也提出了类似的观点，称数字资产政策的工作可以在两机构现任领导层的领导下继续推进，无需新的立法。Bernstein的分析师也预计，监管机构将着手处理代币分类、去中心化金融基础设施、自我托管保护以及代币化股票等问题。
国会仍在继续推进单独的数字资产措施。在结束辩论表决失败的一天后，众议院筹款委员会以38票对5票推进了一项加密税收法案。
《数字资产税收确定性法案》包含一项拟议的最低限额例外条款，针对某些网络和交易费用，最高可达10美元。该法案还涉及数字资产借贷、洗售处理、质押奖励、交易商规则和报告要求，同时将参议院尚未解决的市场结构问题留给单独的立法程序处理。
