加密基金管理公司 Bitwise 在 2026 年 3 月底至 4 月期间采访了 15 家大型投资机构。在 2025 年 10 月至 2026 年 4 月市场下跌约 50% 的这段时间里，没有一家机构减持加密资产，部分机构甚至加仓。
受访机构涵盖大学捐赠基金、养老基金、国有投资基金、家族办公室和上市公司。所有持有加密资产的机构，其持仓都是比特币（BTC）。Bitwise 管理着超过 90 亿美元的客户资产，报告未披露这些机构的具体名称，其资产规模从数亿美元到数百亿美元不等。
机构为何拒绝卖出比特币
没有任何受访者把价格下跌列为卖出理由。相反，他们表示只有在持有加密货币的逻辑被打破时才会退出，例如监管出现逆转或行业爆出大规模丑闻。部分机构此前已经历过 50% 级别的回撤，包括 2022 年那一轮。
多数机构把比特币当作价值储存手段，常常与黄金搭配配置。以太坊和 Solana 的持仓则更具选择性，被视为技术押注——如果在几年内没有出现真实的应用场景，就会减仓。
报告引用一位投资顾问的话称：“如果判断是对的，考虑到采用曲线的 S 型走势，现在卖出就是卖得太早。”
这些仓位规模普遍很小，占可投资资产的 0.5% 至 13%，多数在 1% 至 2% 之间。几乎所有受访者都已在用或计划使用现货比特币 ETF——这类产品直接持有比特币，并可像股票一样交易。
公开文件透露了什么
Bitwise 自行挑选了这 15 家受访机构，而它本身也在向同类机构销售加密基金。公开文件显示，并非所有大型持有者都岿然不动。根据 13F 季度持仓报告，哈佛大学捐赠基金在 2026 年第一季度将其比特币 ETF 持仓削减了 43%。目前尚不清楚哈佛是否在这 15 家受访机构之列。
相比之下，阿布扎比的两只主权基金在第二季度的下跌中保留了全部 IBIT 份额。
Bitwise 表示，这类公开文件低估了机构的实际持仓，因为部分投资者会通过无需披露的载体进行配置。它把治理、运营和声誉列为机构配置更大仓位的三大障碍。
截至发稿时，比特币价格约为 84,534 美元。Bitwise 预计，多数机构将在五年内持有加密货币。
