Головний інвестиційний директор Bitwise Метт Хоуган переглянув свій погляд на невдачу з CLARITY Act після того, як Bitcoin зріс з $57,950 у липні до понад $80,000, перш ніж Сенат не зміг просунути законопроєкт про структуру крипторинку 15 вересня.
Резюме
- Bitcoin піднявся вище $80,000, перш ніж Сенат відхилив CLARITY, що спонукало Bitwise переглянути свій прогноз.
- Сенат відхилив закриття дебатів 49-50, залишивши законопроєкт про структуру крипторинку без шістдесяти голосів.
- Керівники SEC і CFTC заявляють, що наявні повноваження все ще дозволяють додаткове регулювання криптовалют без нового законодавства.
- Robinhood запустила свій ланцюг, тоді як Morgan Stanley запустила біржові продукти на Solana та Ether у липні.
- Bitcoin торгувався близько $76,300 у четвер після розпродажу, спричиненого голосуванням, та рішення ФРС про підвищення ставки в середу.
Bitwise заявила в меморандумі CIO від 16 вересня memo, що він більше не вважає ще шість тижнів складних торгів криптовалютою найімовірнішим результатом після того, як законодавство застопорилося, хоча його очікування, що поточне криптозростання може продовжитися, залишається інвестиційним прогнозом, а не підтвердженим ринковим результатом.
Хоуган раніше порівнював законодавство з криптовалютним «Punxsutawney Phil», передбачаючи довшу ринкову зиму, якщо Конгрес не завершить законопроєкт. Після огляду цінової динаміки Bitcoin та продовження запусків продуктів у фінансовому секторі він тепер описує невдачу в Сенаті як «перешкоду, а не блокпост.»
Зростання Bitcoin змінило прогноз Хоугана щодо CLARITY
Переглянута позиція Хоугана зосереджена на показниках Bitcoin, тоді як очікування щодо законодавства погіршувалися. Дані Bitwise показали, що мінімум Bitcoin 1 липня становив близько $57,950, перш ніж актив піднявся вище $80,000 4 вересня. За той самий період, за даними Bitwise, ціни Polymarket на набуття чинності CLARITY Act у 2026 році впали з 39% до 18%.
Хоуган стверджував, що протилежні рухи послабили його попереднє припущення, що ухвалення було необхідним для продовження відновлення ринку. Ціновий зв'язок не встановлює, що зниження законодавчих шансів спричинило зростання Bitcoin, і Bitwise не представила це як доказ майбутніх показників.
Потім Сенат відхилив закриття дебатів щодо пропозиції перейти до розгляду H.R. 3633 15 вересня. Офіційний поіменний список Сенату зафіксував 49 голосів «за» і 50 «проти», один сенатор не голосував. Для закриття дебатів і переходу до обговорення було потрібно шістдесят голосів.
Це не було остаточним голосуванням за ухвалення. Сенатори-республіканці Сьюзен Коллінз, Джош Гоулі, Джеррі Моран і Том Тілліс проголосували проти закриття дебатів. Тілліс змінив свій голос після того, як результат став зрозумілим, — процедурний крок, який зберіг можливість повторного розгляду. Дату ще одного голосування в Сенаті не оголошено.
Як повідомляло crypto.news після голосування, невдача завадила Сенату відкрити дебати на тому етапі, залишивши законодавство невирішеним, а не офіційно відхиленим через остаточне голосування за ухвалення.
Криптопроєкти Волл-стріт продовжувалися до голосування в Сенаті
Хоуган навів кілька інституційних подій на підтримку своєї думки, що великі фінансові компанії не чекали законодавства про структуру ринку, перш ніж створювати криптопродукти.
Robinhood запустила публічну головну мережу Robinhood Chain 1 липня. Компанія описує мережу як дозволену, сумісну з Ethereum мережу Layer 2, створену для фінансових послуг і токенізованих активів. Її регуляторна звітність за другий квартал підтверджує, що Robinhood Chain перейшла з публічної тестової мережі в лютому до головної мережі протягом липня.
Robinhood поєднала запуск із Stock Tokens для користувачів, які мають право, у понад 120 країнах через Robinhood Wallet. Robinhood заявляє, що приблизно 200 фондових токенів були доступні до вересня.
Продукт Morgan Stanley на Solana просунувся навіть далі, ніж заявка, на момент меморандуму Хоугана. SEC оголосила реєстрацію Morgan Stanley Solana Trust ефективною 23 липня, і Morgan Stanley Investment Management офіційно запустила продукт MSOL на NYSE Arca 28 липня разом зі своїм продуктом на Ether, MSSE.
Morgan Stanley заявила, що обидва біржові продукти стягують спонсорську комісію у розмірі 0,14% і прагнуть отримати експозицію на SOL та Ether, із включенням стейкінгу до їхньої структури. Crypto.news повідомив про липневий запуск, виправивши попередні описи Morgan Stanley як такої, що лише прагне схвалення для фонду Solana.
DTCC надав ще один приклад. 15 липня Depository Trust & Clearing Corporation обробила реальні виробничі транзакції з використанням цінних паперів, конвертованих у токенізовані активи DTC. Транзакції включали торгівлю акціями, операції з казначейськими облігаціями США та репо, кредитування цінних паперів, заставні зобов'язання та перекази токенів.
DTCC заявила, що приблизно 40 фірм взяли участь у виробничому заході, який відбувся напередодні запланованого на жовтень 2026 року запуску її Служби токенізації. У супутньому матеріалі crypto.news повідомив, що учасниками були такі фірми, як BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs та інші фінансові установи.
SEC і CFTC можуть продовжувати нормотворчість без законопроєкту
Другий аргумент Хоугана стосується регуляторних повноважень, які вже мають SEC і CFTC. Він охарактеризував поточне керівництво обох агенцій як прихильне до розвитку крипторинку і сказав, що компанії відчувають впевненість від такого напряму політики. Його опис агенцій як «pro-crypto» є характеристикою Bitwise, а не законодавчою класифікацією.
Голова SEC Пол Аткінс окремо заявив, що законодавство Конгресу залишається кращим, оскільки правила агенції згодом можуть бути змінені. У заяві від 18 серпня Аткінс назвав законодавство «незамінним» для створення правил, достатньо довговічних, щоб пережити майбутню зміну регуляторного керівництва.
Тим не менш, SEC розпочала власну нормотворчість. Її запропоноване Regulation Crypto Assets, опубліковане 18 серпня, створило б спеціалізовані винятки для певних пропозицій інвестиційних контрактів, що стосуються криптоактивів, та умовний безпечний притулок, який визначає, коли криптоактив більше не вважатиметься таким, що підпадає під інвестиційний контракт. Пропозиція залишається відкритою для публічних коментарів до 20 жовтня і не є остаточним правилом.
Голова CFTC Майкл Селіг зайняв подібну позицію після голосування в Сенаті. У заяві від 16 вересня, про яку повідомив The Block, Селіг сказав, що агенція «налаштована і готова випустити свої правила для нового фронтиру фінансів», використовуючи свої наявні законодавчі повноваження.
CFTC вже створила Інноваційну робочу групу в березні для роботи над криптоактивами, блокчейном, штучним інтелектом і ринками прогнозів. Селіг тоді сказав, що група координуватиметься з SEC, розробляючи правила в межах наявного мандата комісії.
Повноваження агенцій все ще мають обмеження. Хоуган визнав, що лише Конгрес може надати CFTC повну юрисдикцію спотового ринку, передбачену CLARITY Act. Адміністративні правила можуть стикатися з судовими оскарженнями та можуть бути змінені або скасовані майбутніми комісіями, тоді як законодавство створило б інший рівень законодавчої постійності.
Колишній голова CFTC Дж. Крістофер Джанкарло також сказав, що обидві агенції можуть продовжувати писати правила в межах наявних повноважень, поки Конгрес залишається розділеним.
Біткоїн впав після голосування, оскільки макроекономічний тиск зріс
Ринки негативно відреагували одразу після дій Сенату. Reuters повідомив, що Біткоїн впав приблизно на 4% до близько $75 908, тоді як акції Coinbase і Circle впали майже на 9%, оскільки інвестори відреагували на невдачу з просуванням законопроєкту.
Ринки криптодеривативів зафіксували ще один шар продажів. Crypto.news повідомив, що біржі ліквідували приблизно $571 млн довгих позицій протягом 24 годин, включаючи близько $190 млн кожна в довгих позиціях на Біткоїн і Ether.
Хоуган сказав, що законодавчий результат не був єдиним фактором, що вплинув на ціни. У своїй записці він назвав занепокоєння щодо процентних ставок і нафти можливими чинниками падіння, водночас описуючи додаткову волатильність як ризик для його бичачої інвестиційної тези.
Макроекономічний фон знову змінився 16 вересня, коли Федеральна резервна система підвищила базову ставку до 3,75%–4,00%, це перше підвищення з 2023 року. Reuters повідомив, що одностайне рішення було ухвалено, оскільки політики реагували на стійку інфляцію та зростання витрат на енергію, причому більшість посадовців прогнозують щонайменше ще одне підвищення протягом 2026 року.
Станом на 17 вересня CoinGecko показував, що Bitcoin торгується близько $76 274, зростання приблизно на 0,5% за 24 години, але падіння близько 2,1% за сім днів. Ціна залишалася значно вище за липневу відправну точку Bitwise у $57 950, водночас торгуючись нижче за рівень початку вересня понад $80 000.
Очікування Хоугана, що криптовалютний бичачий ринок може продовжуватися без CLARITY Act, залишається ринковим прогнозом Bitwise. Пропозиція SEC щодо Regulation Crypto Assets все ще приймає коментарі до 20 жовтня, тоді як Сенат не призначив ще одного голосування щодо припинення дебатів (cloture) по H.R. 3633.
