Артур Хейс підтвердив свій прогноз, що біткоїн може досягти 1 мільйона доларів до 2030 року, пов'язуючи потенційне прискорення наприкінці 2027 або на початку 2028 року з напругою в інфраструктурі штучного інтелекту, що фінансується за рахунок боргу.
Резюме
- Згідно з повідомленнями, прогноз Хейса передбачає біткоїн на рівні 1 мільйона доларів до 2030 року, із прискоренням зростання у 2027–2028 роках.
- Його теза пов'язує старіння обладнання для ШІ та тривалі графіки погашення з можливими кредитними збитками.
- Apollo оцінює, що фінансування ШІ може підтримати понад 2 трильйони доларів додаткового боргу інвестиційного рівня.
- Американські регулятори страхування запровадили зміни у звітності щодо приватних кредитних активів, які набудуть чинності наприкінці 2026 року.
Walter Bloomberg, фінансовий новинний акаунт у X, повідомив, що головний інвестиційний директор Maelstrom очікує найсильнішого зростання біткоїна наприкінці 2027 або на початку 2028 року. Згідно з опублікованим прогнозом, ціль Хейса у 1 мільйон доларів для біткоїна ґрунтується на його думці, що спад інвестицій у ШІ може спонукати уряди та центральні банки влити гроші у фінансову систему.
За описаним сценарієм, Хейс очікує виникнення фінансового тиску, якщо прибутки дата-центрів не зможуть покрити великі суми, вкладені в будівництво та обчислювальне обладнання. Його прогнозоване зростання біткоїна залежить від того, чи відреагують політики на збитки серед позичальників і фінансових установ заходами, що розширюють ліквідність.
Прогноз біткоїна у 1 мільйон доларів ґрунтується на кредитному спаді в ШІ
У звіті від 5 серпня crypto.news висвітлив тезу Хейса про кредитну кризу в ШІ, яка розглядала значну частину витрат на інфраструктуру як забудову нерухомості, забезпечену боргом. Його аргумент зосереджувався на землі, будівлях, підключеннях до електромереж і системах охолодження, а також на процесорах, які можуть втратити вартість, оскільки новіше обладнання стає дешевшим і ефективнішим.
Порівнюючи фінансові ризики з попередніми ринковими крахами, Хейс описав цей бум як:
«кредитну історію, як у 2008 році, а не історію прибутків, як у 2000 році».
За його словами, небезпека виходить за межі падіння акцій технологічних компаній. Банки, страховики, приватні кредитори та інвестори в інфраструктуру можуть зазнати збитків, якщо проєкти не зможуть заробити достатньо для виплати відсотків, оренди та інших зобов'язань.
Хейс також стверджував, що прибуткові технологічні компанії можуть залишатися здоровими, тоді як слабші проєкти та їхні фінансисти боротимуться. Тому його прогноз зосереджений на боргу, що підтримує розбудову, а не на вимозі, щоб кожна велика компанія з ШІ зазнала краху прибутків.
Невідповідність між строком корисної служби обладнання та довшими графіками фінансування допомагає пояснити його зосередженість на 2027 і 2028 роках. Хейс очікує, що обладнання старітиме, тоді як позичальники залишатимуться відповідальними за виплати, узгоджені тоді, коли очікування щодо доходів були вищими.
Кінець 2027 та 2028 роки фігурують у прогнозі витрат Хейса
У серпневому матеріалі Хейс передбачив, що зростання оголошених капітальних витрат на ШІ почне сповільнюватися протягом другої половини 2027 року, а сповільнення стане чіткішим у 2028 році. Він також очікував, що інвестори зрештою віддадуть перевагу компаніям, які скоротили плани будівництва.
Хоча Хейс визначив можливий період напруги, він визнав, що не може назвати позичальника, який спровокує кризу, або визначити точне дно біткоїна. Його серпневий сценарій включав торгівлю біткоїна в діапазоні від 60 000 до 70 000 доларів, з можливим падінням до 50 000 доларів перед остаточним зростанням до 1 мільйона доларів.
До 22 вересня звіт про його аргумент щодо ліквідності боргу ШІ описав конкретнішу проблему: слабший попит на навчання та послуги ШІ може підірвати припущення щодо доходів, на яких ґрунтуються дата-центри, закупівля чипів і пов'язане кредитування.
У своєму есеї «Safety First» Гейс стверджував, що зусилля зі скорочення витрат на обчислення можуть зашкодити інфраструктурним інвестиціям, профінансованим в очікуванні збільшення витрат. Боргові зобов’язання залишаться, писав він, навіть якщо клієнти купуватимуть менше обчислювальних потужностей, ніж передбачали кредитори та забудовники.
Apollo оцінює, що фінансування ШІ пошириться на приватний борг
Окреме дослідження від Apollo наводить цифри щодо фінансових потреб, що стоять за розбудовою. У записці від 14 серпня головний економіст Торстен Слок оцінив, що екосистема ШІ може підтримати понад 2 трильйони доларів додаткового боргу інвестиційного рівня.
Apollo заявила, що публічні ринки інвестиційного рівня можуть поглинути менше 1 трильйона доларів до 2030 року через обмеження, пов’язані з концентрацією емітентів і кредитними рейтингами. Фірма очікувала, що понад 1 трильйон доларів фінансування може перейти в приватні розміщення, інфраструктурне кредитування, фінансування обладнання та структури для конкретних проєктів.
Використовуючи дані до липня, Apollo також заявила, що запозичення, пов’язані зі ШІ, вже становили майже 40% пропозиції довгострокових корпоративних облігацій інвестиційного рівня. Її дослідження представило приватне фінансування як спосіб задовольнити попит, із забезпеченням і договірними гарантіями, доступними в деяких угодах.
Щодо потенційної відповіді політики США, Гейс описав два шляхи в «Safety First». Вашингтон міг би купувати обчислювальні потужності для підтримки галузі, ставши тим, що він назвав «покупцем обчислень останньої інстанції», або надати фінансову допомогу страховикам, які зазнають збитків за боргом, пов’язаним зі ШІ.
У будь-якому випадку Гейс очікує, що відповідь збільшить пропозицію грошей і підтримає ціни Bitcoin. У звіті від 22 вересня зазначалося, що влада США не оголосила жодного з цих заходів у відповідь на боргову кризу, пов’язану зі ШІ.
Регулятори страхування США посилюють звітність щодо приватного кредиту
Національна асоціація уповноважених зі страхування виявила проблеми з ліквідністю, ціноутворенням і прозорістю в приватному кредиті, що забезпечує прямий зв’язок із США щодо кредитних ризиків, про які говорив Гейс.
Згідно з її настановами, занепокоєння щодо оцінок, стандартів кредитування та галузевої експозиції сприяли запитам на виведення коштів у деяких роздрібних фондах приватного кредиту. Деякі структури використовували обмеження на виведення коштів, тоді як позичальники програмного забезпечення, схильні до збоїв через ШІ, привернули пильнішу увагу.
Асоціація заявила, що ці події не обов’язково свідчать про погіршення на ринках приватного кредиту або в активах страховиків. Державні регулятори та співробітники NAIC відстежують якість кредитів, практики оцінки та інвестиції страховиків.
Відповідно до поправок, ухвалених у 2025 році, NAIC вимагає звіти про обґрунтування приватних рейтингів протягом 90 днів після щорічного оновлення або зміни рейтингу. Звіти повинні містити аналітичну сутність, згідно з поясненням асоціації щодо цих вимог.
Для щорічних фінансових звітів Робоча група з принципів статутного бухгалтерського обліку NAIC ухвалила зміни, що набувають чинності наприкінці 2026 року, щоб покращити звітність про активи страховиків у приватному кредиті.
