Южнокорейские участники отрасли призвали включить меры по обеспечению ликвидности в будущие правила для вон-стейблкоинов после того, как несколько иностранных стейблкоинов зафиксировали резкие отклонения цен на внутренних биржах.
Резюме
- JPYC подскочил до 37,6 вон после дебюта на Upbit, а затем вернулся к своей привязке к иене.
- PYUSD достиг 1 760 вон на Upbit, поскольку ограниченная начальная ликвидность временно исказила ценообразование стейблкоина.
- EURC поднялся до 7 860 вон на Bithumb, превысив предыдущее закрытие более чем на 400%.
- Участники отрасли хотят, чтобы в правилах для вон-стейблкоинов были учтены поставщики ликвидности, гарантии эмиссии и контроль цен.
- Южная Корея ожидает, что второй этап законодательства о цифровых активах поступит на парламентское рассмотрение в ноябре.
News1 сообщил 27 сентября, что участники рынка хотят, чтобы регуляторы изучили первоначальное циркулирующее предложение, каналы эмиссии и погашения, маркет-мейкеров и меры контроля за необычной торговлей. Эти предложения появились в тот момент, когда Южная Корея разрабатывает второй этап законодательства о цифровых активах, который, как ожидается, охватит эмиссию и обращение стейблкоинов.
Недавняя торговля показала, как ограниченная ликвидность бирж может отдалить стейблкоины от валют, которые они призваны отслеживать. JPYC, PayPal USD и EURC каждый испытал аномальные движения цен на южнокорейских воновых рынках в течение сентября.
Скачок цены JPYC ставит ликвидность стейблкоинов под сомнение
JPY Coin, или JPYC, поднялся до 37,6 вон после того, как Upbit ввел торговлю 17 сентября. Привязанный к иене стейблкоин имел справочную стоимость около 8,8 вон на тот момент, что делало биржевую цену более чем в четыре раза выше этого уровня.
Yonhap сообщил, что JPYC начал торговаться около 12 вон, прежде чем подняться выше 37 вон, когда покупательский спрос столкнулся с ограниченным доступным предложением. Позже Upbit расширил поддерживаемые сети для депозитов за пределы Ethereum, включив Kaia и Polygon, что позволило большему количеству JPYC попасть на биржу. На следующий день токен вернулся к диапазону около 8 вон.
До начала торгов Upbit указывал справочную цену JPYC в размере 8,81 вон. При объявлении о листинге биржа изначально планировала поддерживать депозиты и выводы через Ethereum.
В связанном материале crypto.news сообщил, что Upbit отложил торговлю JPYC на три часа 17 сентября, оставив расписание PYUSD без изменений. Листинг охватывал рынки KRW, BTC и USDT. Торговля JPYC на Upbit отложена на три часа
PayPal USD испытал меньшее, но все же заметное движение на той же бирже. Данные Upbit показывают, что PYUSD достиг исторического максимума в 1 760 вон 17 сентября, прежде чем упасть до области 1 360 вон.
News1 объяснил это движение ограниченным предложением на первом этапе торгов. В отличие от JPYC, PYUSD оставался гораздо ближе к своей справочной стоимости в долларах, но скачок продемонстрировал, как биржевая цена может отклоняться, когда доступная ликвидность на стороне продажи невелика.
Рост EURC добавляет еще один пример с Bithumb
Отдельное искажение цены появилось у обеспеченного евро EURC от Circle на Bithumb. EURC достиг 7 860 вон вскоре после полуночи 14 сентября по сравнению с предыдущей ценой закрытия в 1 513 вон. Это движение представляло собой рост более чем на 400%, в то время как зарубежные цены оставались близки к конвертированной стоимости евро.
Официальные записи Bithumb показывают, что EURC вошел на воновый рынок 28 августа, а не 14 сентября. Биржа листинговала токен со справочной ценой 1 609 вон и поддерживала депозиты и выводы через Ethereum.
Таким образом, движение 14 сентября произошло более чем через две недели после листинга. Сообщения связывали скачок с концентрированными ордерами и низкой ликвидностью, а не с изменением евро, обеспечивающего токен. Примерно 60% объема EURC в тот день было исполнено в течение 15-минутного периода, согласно сообщениям, основанным на торговых данных Bithumb.
USDG испытал еще одно аномальное движение в тот же период, достигнув 3 048 вон на Bithumb против предыдущего закрытия около 1 358 вон. Повторяющиеся эпизоды вызвали призывы участников отрасли к правилам рынка стейблкоинов, которые должны рассматривать биржевую ликвидность отдельно от резервов эмитента.
Правила для вон-стейблкоинов могут охватывать ликвидность и погашение
Текущие дебаты о стейблкоинах, номинированных в вонах, в значительной степени сосредоточены на том, кто может их выпускать, минимальных требованиях к капиталу и активах, используемых для обеспечения непогашенных токенов.
Участники отрасли, на которых ссылается News1, хотят, чтобы эта структура распространялась и на торговлю на вторичном рынке. Предлагаемые меры включают требование достаточного первоначального объема находящихся в обращении токенов до начала торгов на биржах и поддержание каналов выпуска и погашения, способных реагировать на изменения рыночного спроса.
Некоторые участники предложили обязать маркет-мейкеров или поставщиков ликвидности поддерживать непрерывные котировки на покупку и продажу. Другие предложения включают отображение отклонений от эталонной стоимости стейблкоина и ограничение определенных рыночных ордеров, когда цены отклоняются необычно далеко от базовой валюты.
Представитель отрасли, которого цитирует News1, заявил, что токен, обеспеченный воной, все еще может испытывать резкую волатильность, если спрос внезапно возрастет, а объем находящихся в обращении токенов останется недостаточным. Этот представитель призвал к разработке стандартов, охватывающих выпуск, погашение, обеспечение ликвидности и реагирование на необычные рыночные условия.
Требования к резервам касаются другой части структуры. Активы, удерживаемые эмитентом, могут поддерживать погашение по установленной стоимости, тогда как биржевые цены определяются доступными заявками на покупку, предложениями и возможностью перемещать токены между площадками или погашать их у эмитента.
Комиссия по финансовым услугам Южной Кореи не объявила окончательных правил, охватывающих эти предлагаемые гарантии ликвидности. Регулятор неоднократно предупреждал, что основные части второго этапа структуры цифровых активов остаются предметом обсуждения.
Южная Корея нацелена на ноябрьское рассмотрение закона о цифровых активах
Работа над законодательством продолжается, поскольку регуляторы и законодатели согласовывают правила для стейблкоинов и других цифровых активов.
Официальный представитель FSC заявил 22 сентября, что Закон о структуре цифровых активов, как ожидается, поступит в подкомитет по рассмотрению законопроектов Национального собрания в ноябре. В настоящее время на рассмотрении находятся десять предложений по цифровым активам и стейблкоинам, а политики продолжают обсуждать консолидированную структуру.
Как ранее сообщал crypto.news, планируемое законодательство охватывает выпуск и распространение цифровых активов, включая стейблкоины, при этом регуляторы стремятся продвинуть структуру второго этапа в течение 2026 года. Южная Корея нацелена на ноябрьское рассмотрение законодательства о криптовалютах
Один нерешенный вопрос касается компаний, которым разрешено выпускать стейблкоины, номинированные в вонах. Банк Кореи поддержал первоначальную структуру с ведущей ролью банков, ссылаясь на concerns в области денежно-кредитной политики, платежной системы и финансовой стабильности.
Ранее в этом году FSC заявил, что сообщения, утверждающие, будто структуры эмитентов стейблкоинов уже окончательно определены, были преждевременными. В январе регулятор заявил, что обсуждения с другими ведомствами продолжаются и что ключевые положения еще не урегулированы.
В июле Crypto.news сообщал, что центральный банк продолжал отдавать предпочтение консорциумам с ведущей ролью банков, пока законодатели обсуждали ожидаемую структуру. Банк Кореи защищает план по стейблкоинам с приоритетом банков
К августу FSC заявил, что работа над правительственным предложением по Закону о цифровых активах второго этапа продолжается. Регулятор вновь предупредил, что конкретные положения, включая правила владения, затрагивающие криптовалютные биржи, не были окончательно определены.
Сентябрьская дорожная карта Южной Кореи по токенам ценных бумаг дает еще одно указание на то, что политика в отношении стейблкоинов остается незавершенной. FSC заявил, что будущая платежная инфраструктура на блокчейне могла бы в конечном итоге связать токенизированные ценные бумаги со стейблкоинами, но более поздние этапы внедрения будут частично зависеть от ожидаемого законодательства о стейблкоинах.
