Комиссар SEC Хестер Пирс призвала американских регуляторов использовать доказательства с нулевым разглашением и цифровые удостоверения для сокращения сбора персональных данных при соблюдении требований KYC и AML после своей речи 23 сентября в Нью-Йорке.
Резюме
- Пирс призвала регуляторов использовать доказательства с нулевым разглашением для проверок соответствия, собирая при этом меньше персональной информации.
- Атрибутные удостоверения могли бы подтверждать возраст, гражданство, статус инвестора или прохождение санкционного скрининга без раскрытия исходных данных.
- Существующие требования KYC и AML остаются неизменными, поскольку замечания Пирс отражают только её политические взгляды.
- Пятилетнее исключение SEC для инноваций позволяет токенизированным акциям торговаться через разрешённые автоматизированные маркет-мейкеры.
- SIFMA предупредила, что исключение может создать путаницу среди инвесторов, фрагментацию ликвидности и параллельные рынки ценных бумаг.
Опубликованная SEC стенограмма указывает, что Пирс выступила с этими замечаниями на конференции SIFMA по цифровым активам 2026 года в течение её предпоследней недели в качестве комиссара. Она ясно дала понять, что эти взгляды являются её собственными и не обязательно представляют SEC или её коллег-комиссаров.
Пирс утверждала, что финансовые учреждения собирают большие объёмы данных об идентичности и транзакциях из-за требований по идентификации клиентов и противодействию отмыванию денег. Она описала полученные записи как «всё более крупные стога данных» и заявила, что повторяющийся сбор может превратить финансовую инфраструктуру в «паноптикум». Её комментарии были политическим предложением, а не изменением текущих правил KYC или AML.
Пирс хочет, чтобы доказательства с нулевым разглашением использовались для проверок KYC
Вместо некоторого существующего сбора данных Пирс предложила более широкое использование атрибутных удостоверений. Такие удостоверения могли бы устанавливать факты, включая возраст, гражданство, статус аккредитованного инвестора или прохождение санкционного скрининга, не предоставляя каждому учреждению исходные записи.
Доказательство с нулевым разглашением могло бы затем подтвердить, что человек удовлетворяет требуемому условию, не раскрывая такую информацию, как имя, адрес или доход. Пирс утверждала, что регуляторы должны перейти от предписывающих требований к сбору данных к атрибутной верификации там, где технология может поддержать требуемую проверку соответствия.
Её предложение не устранило бы каждую проверку личности или обязанность по мониторингу транзакций. Пирс поставила под сомнение, нужно ли каждому учреждению собирать одну и ту же информацию, и предложила облегчить регулируемым фирмам возможность полагаться на доверенную стороннюю верификацию личности. Существующие правила для брокеров-дилеров уже разрешают полагаться на другое финансовое учреждение в ограниченных обстоятельствах при соблюдении регуляторных и договорных условий.
Текущие правила требуют, чтобы охваченные брокеры-дилеры поддерживали письменные программы идентификации клиентов. Руководство SEC по AML перечисляет требования, охватывающие идентифицирующую информацию о клиенте, проверку личности, ведение записей и скрининг по designated government lists. Ни одно правило SEC, выпущенное вместе с речью Пирс 23 сентября, не отменило эти обязательства.
Сотрудники SEC уже изучали инструменты идентификации на основе приватности
Замечания Пирс последовали за непосредственной работой внутри Крипто-целевой группы SEC по технологии идентификации, сохраняющей приватность. 17 июля сотрудники целевой группы встретились с представителями Aztec Laboratorium Limited, чтобы обсудить регуляторные вопросы, связанные с криптоактивами и ZKPassport, согласно меморандуму о встрече SEC.
Материалы, представленные на этой встрече, описывали систему, в которой выданные государством удостоверения личности проверяются локально на устройстве пользователя. Затем система формирует криптографическое доказательство запрашиваемого факта, например возраста, юрисдикции или статуса санкций, без передачи базовой идентификационной информации бизнесу. Утверждения о работе ZKPassport взяты из презентации Aztec для сотрудников SEC и не являются одобрением продукта со стороны SEC.
В ходе обсуждения рассматривался вопрос, могут ли криптографические доказательства удовлетворять определённым требованиям к идентификации клиентов, проверке санкций и ведению документации. В материалах Aztec признавалось, что действующие правила не обязательно предусматривают замену хранимой информации криптографическим доказательством, оставляя регуляторные вопросы нерешёнными.
В докладе Рабочей группы президента за 2025 год ранее обсуждались доказательства с нулевым разглашением как один из методов подтверждения того, что проверка личности или скрининг были проведены, без раскрытия базовой личной информации. В докладе содержался призыв к регуляторам изучить, как инструменты цифровой идентификации могут работать в рамках существующих требований по противодействию отмыванию денег и идентификации клиентов.
Инновационное исключение даёт токенизированным акциям пятилетний путь
Прежде чем перейти к вопросам конфиденциальности и KYC, Пирс затронула Инновационное исключение SEC, изданное 17 сентября. Она описала этот приказ как два ограниченных по времени и размеру исключения, предназначенных для того, чтобы квалифицированные токенизированные ценные бумаги могли торговаться через автоматизированных маркет-мейкеров, пока SEC рассматривает постоянные правила.
Приказ SEC предоставляет условное освобождение Площадкам токенизированных ценных бумаг от определения биржи в Законе о биржах. Отдельное освобождение применяется к определённым поставщикам ликвидности, которые иначе могли бы подпадать под определение дилера. Исключения действуют с 17 сентября 2026 года по 17 сентября 2031 года.
Как сообщал crypto.news в своём материале о пятилетнем исключении для торговли токенизированными акциями, соответствующие требованиям площадки могут использовать пулы ликвидности AMM с разрешённым доступом для токенизированных акций Национальной рыночной системы. Токены соответствующих акций должны предоставлять права, совпадающие с правами по соответствующим традиционным акциям, тогда как синтетические продукты, лишь отслеживающие цену акции, не подпадают под исключение.
Эта структура устанавливает ограничения для эксперимента. Токенизированные акции уровня 1 ограничены 75 символами и 0,25% среднего дневного объёма торгов базовой акции за предыдущий месяц. Ценные бумаги уровня 2 ограничены 250 символами и 2,5%. Площадки должны публиковать указанную информацию о сделках и обновлять данные о квалифицированных сделках в течение десяти минут.
Пирс заявила, что предпочитает, чтобы токенизированный доступ к американским акциям развивался внутри страны, а не оставлял зарубежные платформы в качестве основной площадки для таких продуктов. Председатель Пол Аткинс отдельно охарактеризовал это исключение как «мост к долгосрочному нормотворчеству».
В связанном материале crypto.news сообщал, что токенизированные акции должны сохранять традиционные права акционеров в рамках структуры SEC. Исключение даёт эмитентам возможность возразить до того, как неаффилированная третья сторона сделает токенизированную версию их акций доступной через соответствующую требованиям площадку.
SIFMA выражает обеспокоенность, пока SEC запрашивает публичные комментарии
SIFMA приветствовала регуляторную работу по токенизированным ценным бумагам, но выразила обеспокоенность по поводу частей временной структуры. Президент и главный исполнительный директор Кеннет Бентсен-младший заявил, что группа обеспокоена тем, что множество токенизированных версий котируемых ценных бумаг, торгующихся на параллельных рынках, может создать путаницу для инвесторов и фрагментацию цен или ликвидности.
Пирс признала первоначальный ответ SIFMA в своих замечаниях от 23 сентября и сказала, что исключение представляет собой лишь один этап работы SEC над токенизированными ценными бумагами. Она сказала, что долгосрочная задача агентства — установить правила для посредников и площадок, работающих с формами токенизированных ценных бумаг, которые существующие рыночные regulations изначально не предусматривали.
Предложение по KYC остаётся отдельным от этого приказа. Пирс не объявляла о нормотворчестве SEC, которое позволило бы доказательствам с нулевым разглашением заменить существующие записи об идентификации клиентов, и её речь не создала нового исключения из требований compliance. Текущая структура AML для брокеров-дилеров по-прежнему требует от фирм соблюдать применимые правила идентификации клиентов, мониторинга и отчётности.
Что касается токенизированных ценных бумаг, тем временем SEC оставила дело № 4-927 открытым для публичных комментариев по Инновационному исключению. Агентство специально запрашивает отзывы о его пятилетней продолжительности, торговых ограничениях, влиянии на рынок, условиях соблюдения и о том, следует ли в конечном итоге сделать какие-либо части временной структуры постоянными.
