Кратко

  • Через несколько дней после того, как Clarity Act застопорился в Сенате, SEC представила «Инновационное исключение», позволяющее квалифицированным «Площадкам для токенизированных ценных бумаг» торговать токенизированными американскими акциями через автоматизированных маркет-мейкеров на блокчейнах без разрешений, не регистрируясь в качестве национальных бирж; оно вступает в силу немедленно на срок до пяти лет.
  • Исключение распространяется только на подлинные токенизированные акции, обладающие полными правами, такими как дивиденды и голосование, — а не на популярные за рубежом «синтетические» продукты — и позволяет эмитентам в течение 30 дней возражать против токенизации их акций третьими лицами.
  • Чиновники охарактеризовали это как временный мост к постоянному нормотворчеству; наблюдатели говорят, что это может подтолкнуть DeFi-платформы к прямой конкуренции с традиционными биржами.

Комиссия по ценным бумагам и биржам не теряет времени и продолжает продвигать свою собственную криптоповестку после провала Clarity Act в Сенате на этой неделе.

Сегодня утром агентство представило одну из своих наиболее ожидаемых криптоинициатив: исключение, которое обеспечит соответствующий требованиям путь для вывода токенизированных американских акций в ончейн, поскольку токенизация набирает обороты в традиционных финансах и криптосфере.

Myriad: Примет ли Конгресс закон Clarity Act? Нажмите, чтобы сделать свой прогноз.
Myriad: Примет ли Конгресс закон Clarity Act? Нажмите, чтобы сделать свой прогноз.

«Ранее на этой неделе Конгрессу не удалось продвинуть закон CLARITY, несмотря на неустанные усилия многих», — заявил в своём заявлении председатель SEC Пол Аткинс. «Поэтому сегодня Комиссия по ценным бумагам и биржам делает значительный шаг вперёд в рамках своих установленных законом полномочий, чтобы привести американские рынки капитала в цифровую эпоху, содействуя ончейн-торговле определёнными токенизированными акциями через «Инновационное исключение»».

Как это работает: по словам представителей SEC, соответствующие требованиям платформы, известные как площадки для токенизированных ценных бумаг, или TSV, смогут содействовать торговле токенизированными версиями акций, котирующихся в США, используя автоматизированных маркет-мейкеров, или AMM, и пулы ликвидности в публичных, не требующих разрешения блокчейнах без необходимости регистрироваться в качестве национальных фондовых бирж.

Некоторые фирмы, предоставляющие ликвидность этим рынкам, также получат отдельное освобождение от требований по регистрации дилеров.

Но есть важные ограничения.

Исключение, которое вступает в силу немедленно и действует до пяти лет, охватывает только фактические токенизированные акции, несущие те же права, что и их традиционные аналоги, включая дивиденды и права голоса. Оно исключает так называемые «синтетические» продукты, которые лишь отслеживают цену акции, — продукты, получившие распространение на офшорных криптоторговых площадках, но вызвавшие значительное сопротивление со стороны традиционных фирм Уолл-стрит.

BitcoinBTC · USD

$76,522−1.15%

10 сен12 сен14 сен15 сен17 сен

$79.2k$78.0k$76.7k$75.5k

Максимум за 24 чМакс.$77,024

Минимум за 24 чМин.$75,161

ОбъёмОбъём$1.1B

Рыночные прогнозыКоэффициенты от Myriad

Сегодня$76,000 до $78,000$76k–$78k93% вероятностьНа этой неделеВыше $76,000Выше $76k63% вероятность

Данные о ценах от CoinGeckoCoinGeckoБольше Bitcoin новостей и прогнозов →

Хотя TSV будет работать на блокчейне без разрешений, доступ к самой торговой площадке будет разрешительным, то есть пользователи и поставщики ликвидности должны соответствовать требованиям TSV для участия. SEC не будет утверждать каждую TSV по отдельности. Вместо этого фирма, соответствующая требованиям, может уведомить Комиссию и работать в рамках исключения при соблюдении его условий.

SEC также начинает с малого, ограничивая как количество акций, которые может предложить каждая TSV, так и то, какая доля ежедневного объема торгов любой отдельной акции может осуществляться на этой площадке.

Возможно, что наиболее важно, исключение позволяет неаффилированной третьей стороне токенизировать акции публичной компании, но эмитент получает право окончательного решения о том, могут ли они торговаться. TSV должна уведомить эмитента и предоставить ему 30 дней для возражения. Если компания отказывает, токенизированные акции не могут торговаться на этой площадке.

Крис Хейс, исполнительный директор Коалиции за токенизированные рынки и партнер Thorn Run Partners, указал на защиту интересов эмитентов как на позитивный шаг, заявив, что возможность компаний возражать против несанкционированной токенизации третьими сторонами в сочетании с требованиями о том, чтобы инвесторы получали те же права, что и традиционные акционеры, «должна помочь сдержать синтетическую токенизацию и дать инвесторам большую ясность в отношении того, что они покупают».

Потенциальное влияние может выйти далеко за пределы относительно небольшого рынка токенизированных акций, существующего сегодня.

«Исключение для инноваций может поставить торговые платформы DeFi и пулы ликвидности в гораздо более прямую конкуренцию с традиционными биржами и альтернативными торговыми системами, при этом работая в рамках более гибкой нормативной базы, — сказал Хейс. — Это может побудить больше традиционных участников рынка перенести свою деятельность на токенизированные рынки и помочь ускорить внедрение».

Представители SEC описали это исключение как временный мост к постоянному нормотворчеству и, возможно, будущему законодательству со стороны Конгресса.