Goldman Sachs отложил свой прогноз второго повышения ставки Федеральной резервной системы с октября на декабрь после того, как базовая инфляция PCE за август составила около 3%, что ниже ожиданий.
Резюме
- Goldman теперь ожидает базовую инфляцию PCE в четвертом квартале на уровне 3%, что ниже медианного прогноза ФРС в 3,4%.
- Банк видит высокую вероятность того, что чиновники решат, что еще одно повышение ставки не требуется.
- Джон Уильямс выступает за терпение, в то время как Майкл Барр продолжает поддерживать дальнейшее ужесточение.
- Отчет о занятости в США за сентябрь запланирован на 2 октября, перед следующим заседанием ФРС.
Goldman Sachs пересмотрел свой прогноз по ставке после публикации данных по инфляции 30 сентября и комментариев президента Федерального резервного банка Нью-Йорка Джона Уильямса, согласно сообщению Investing.com. Банк по-прежнему включает декабрьское повышение в свой прогноз, но видит высокую вероятность того, что Федеральный комитет по открытым рынкам придет к выводу, что дальнейшие повышения не нужны.
Goldman Sachs видит базовый PCE ниже прогноза ФРС
В цифрах, cited Investing.com, базовая инфляция расходов на личное потребление за август выросла на 0,25% по сравнению с июлем и на 3,01% по сравнению с годом ранее. Оба показателя оказались ниже ожиданий.
На четвертый квартал банк теперь прогнозирует базовую инфляцию PCE на уровне 3% по сравнению с тем же кварталом 2025 года. Его оценка на 0,4 процентных пункта ниже медианного прогноза в 3,4% от политиков ФРС.
Согласно тому же источнику, Goldman объяснил часть более низкого годового показателя базовой инфляции методологическими изменениями, в частности пересмотром компонента управления портфелем.
Наряду с пересмотром инфляции, Investing.com сообщил, что рост экономики США во втором квартале был пересмотрен в сторону повышения на 0,7 процентных пункта до 2,2% в годовом исчислении, в основном из-за более сильного потребления и инвестиций. Тем не менее банк понизил свою оценку роста в третьем квартале на 0,1 процентных пункта до 3,3% после того, как дефицит торговли товарами расширился больше, чем ожидалось.
Ранее в этом месяце Goldman двигался в противоположном направлении. Как сообщал crypto.news 13 сентября, банк поддержал повышение в сентябре после того, как ранее ожидал, что ФРС оставит ставки без изменений.
В то время Goldman заявил, что отчет по индексу потребительских цен за август едва изменил его оценку базовой инфляции. Его экономисты повысили свою месячную оценку базового PCE до 0,26%, в то время как фьючерсы на процентные ставки давали 87% вероятность повышения в сентябре.
В том более раннем исследовании банк также утверждал, что сохранение ставок без изменений может вызвать резкую реакцию рынка, поскольку инвесторы уже заложили повышение в цены.
Уильямс выступает за ожидание, в то время как Барр видит дальнейшее ужесточение
До публикации PCE Уильямс уже оспаривал ожидания еще одного повышения в октябре. Reuters сообщил 29 сентября, что он не видит «никакой срочности» в том, чтобы после сентябрьского шага немедленно последовало второе повышение.
Уильямс по-прежнему считал одно дополнительное повышение в этом году своим базовым сценарием, согласно Reuters. Его комментарии поддерживали ожидание дополнительных данных, а не отказ от возможности еще одного повышения.
В тот же день освещение предупреждения Барра об инфляции зафиксировало падение вероятности повышения на четверть пункта в октябре по данным CME FedWatch с 70,9% в понедельник до 49,3% во вторник днем.
Выступая в Экономическом клубе Детройта, Барр сказал, что риски инфляции возросли, в то время как риски для занятости снизились. Он указал на высокие затраты на энергию, неопределенность вокруг конфликта на Ближнем Востоке и спрос, связанный с инвестициями в искусственный интеллект.
Что касается тенденции инфляции, Барр насчитал только два месяца из предыдущих 20 с показателями, соответствующими базовой инфляции PCE в 2%. Он сказал, что еще не видит четкого пути к своевременному возвращению к целевому уровню.
«В моем базовом сценарии, вероятно, потребуются дальнейшие корректировки политики, чтобы обеспечить своевременное снижение инфляции до целевого уровня».
Глава регулятора охарактеризовал занятость в США как устойчивую: безработица находится на уровне 4,1%, а создание рабочих мест в этом году в среднем составляет около 80 000 в месяц.
Сентябрьское повышение ставки ФРС подняло ее до 3,75%–4%
На заседании 16 сентября ФРС повысила ставку на 25 б.п. до целевого диапазона 3,75%–4%, осуществив первое повышение с июля 2023 года.
Комитет зафиксировал единогласное голосование 12–0. В своем заявлении чиновники охарактеризовали инфляцию как повышенную, а внутренние расходы как устойчивые, отметив при этом сильный рост производительности и капитальных инвестиций.
Сентябрьские экономические прогнозы показали, что 16 из 18 участников ожидают как минимум еще одного повышения на четверть пункта до конца года. Медианный прогноз предполагал ставки на уровне 4%–4,25% в конце как 2026, так и 2027 года.
После этого решения глава отдела фиксированного дохода Goldman Sachs Asset Management Кей Хейг заявил, что декабрьское повышение является базовым сценарием для его команды, при условии учета отчетов по инфляции и цен на энергоносители.
В подкасте Goldman, записанном 22 сентября, бывший президент Федерального резервного банка Далласа Роберт Каплан отдельно утверждал, что рынки, возможно, закладывают в цены слишком много ужесточения.
Каплан выступал за то, чтобы подождать до декабря, если только данные по инфляции не оправдают более ранних действий. Он охарактеризовал жилищный сектор и автопром как уже испытывающие давление из-за более высоких ставок, даже несмотря на то, что инфраструктура ИИ и расходы на оборону оставались сильными.
Потоки средств в американские биткоин-ETF дают контекст перед данными по занятости
Для американских криптоинвесторов сентябрьские потоки средств дают отдельный показатель спроса в условиях меняющихся ожиданий по ставкам.
В отчете от 28 сентября об откате биткоина, связанном с Ираном, приводились данные Farside Investors, показывающие $2,39 млрд чистого притока в американские спотовые биткоин-ETF в период с 21 по 25 сентября. Каждая торговая сессия фиксировала положительные потоки, при этом на IBIT от BlackRock пришлось около $1,16 млрд.
Несмотря на эти подписки, данные CoinGecko, приведенные в отчете, показали, что 28 сентября биткоин упал ниже $84 000 после достижения семидневного максимума выше $87 000. В отчете также отмечалось, что нефть WTI торговалась выше $93 в начале сессии, пока трейдеры оценивали переговоры между США и Ираном.
После публикации данных по инфляции 30 сентября Reuters сообщило, что фьючерсные рынки оценивали примерно один шанс из трех на повышение в октябре, продолжая при этом ожидать повышения к декабрю.
Согласно графику Бюро трудовой статистики, упомянутому в отчете от 29 сентября, публикация данных о ситуации с занятостью за сентябрь должна состояться в пятницу, 2 октября, в 8:30 утра по восточному времени.
