Автор: Zhou, ChainCatcher
5 ноября по восточному времени США фондовый рынок США пережил крупнейшую однодневную распродажу с апреля 2025 года.
После того как Демократическая партия по итогам промежуточных выборов получила контроль над обеими палатами Конгресса, рынок обеспокоился тем, что строительство центров обработки данных для ИИ замедлится; акции производителей чипов возглавили падение, а индекс Nasdaq Composite упал на 5,52%, закрывшись в зоне технической коррекции.
В пятницу фондовые рынки Азиатско-Тихоокеанского региона открылись повсеместным снижением, а южнокорейский индекс KOSPI в ходе внутридневных торгов вызвал срабатывание автоматического предохранителя.
Криптовалютный рынок также не смог остаться в стороне. Биткоин ненадолго опускался ниже $76 000, Ethereum ненадолго опускался ниже $2 250, и весь рост, последовавший за промежуточными выборами, был стерт.
По состоянию на момент публикации, согласно данным CoinGlass, за последние 24 часа ликвидации по всей сети превысили $1,2 млрд, из которых на длинные позиции пришлось почти 90%.
Уолл-стрит переходит от бычьего настроя к медвежьему, распродажа на теме ИИ распространяется на Азиатско-Тихоокеанский регион
Всего за один день до обвала Уолл-стрит в целом сохраняла бычий настрой. После объявления результатов выборов индекс S&P 500 в среду вырос почти на 2%, а Dow Jones вырос более чем на 3%.
JPMorgan, Nomura, HSBC, Citadel Securities и другие институты один за другим выпустили бычьи отчеты, утверждая, что институциональные позиции были значительно сокращены еще до выборов, и после устранения неопределенности имеется ample room для возврата средств.
Данные Citadel Securities также показали, что розничные инвесторы были нетто-покупателями американских акций 22 торговых дня подряд на общую сумму почти $33 млрд.
Оптимизм продлился всего один день. После открытия торгов в четверг рынок начал переоценивать влияние победы демократов на индустрию ИИ. Демократическая партия не только победила на выборах в Сенат и Палату представителей, но и выиграла губернаторские выборы в таких центрах обработки данных, как Техас и Джорджия. Новый губернатор Техаса Джина Инохоса ранее выступала за немедленный мораторий на новое строительство центров обработки данных.
UBS оценивает, что около 30% запланированных новых мощностей центров обработки данных в США на 2028 год могут быть затронуты потенциальными мораториями на строительство.
Затем распродажа распространилась с акций производителей чипов. В тот день Филадельфийский полупроводниковый индекс упал на 12,25%, что, по статистике Reuters, стало вторым по величине однодневным падением индекса за всю историю. Nvidia упала более чем на 9%, а Micron и AMD обе упали примерно на 17%.
К закрытию торгов Dow упал на 3,44%, S&P 500 упал на 4,36%, а Nasdaq 100 упал на 6,36%. Фондовый рынок США потерял около $3 трлн рыночной стоимости за один день.
Кросс-активный стратег Nomura Чарли МакЭллиготт охарактеризовал это как отказ рынка от ведущих акций, которые обеспечивали рост в этом году, при этом хедж-фонды стремились зафиксировать прибыль до конца года. Розничные инвесторы также изменили своей привычке покупать на просадках. Данные Vanda Research показали, что чистые продажи отдельных акций розничными инвесторами в тот день были крупнейшими с марта 2020 года. Вирадж Патель, глобальный макростратег фирмы, расценил это как полную капитуляцию розничных инвесторов.
В пятницу фондовые рынки Азиатско-Тихоокеанского региона продолжили снижение. Корейская биржа в 9:03 по местному времени вызвала срабатывание автоматического предохранителя, приостановив торги на 20 минут. KOSPI в ходе торгов падал на целых 8,8%, впервые за девять месяцев опустившись ниже 5000 пунктов. Samsung Electronics и SK Hynix ненадолго рухнули более чем на 10%. Nikkei 225 в ходе торгов упал более чем на 6%, а тайваньские акции также ненадолго упали более чем на 8%.
Биткоин упал ниже $76 000, фонды с кредитным плечом пострадали как от лонгов, так и от шортов
Траектория крипторынка почти синхронизировалась с американскими акциями. После того как в среду результаты выборов стали ясны, биткоин ненадолго поднялся выше $80 000, а короткие позиции были ликвидированы концентрированно.
В четверг ситуация полностью развернулась. Согласно данным CoinGecko, когда Nasdaq упал внутридневно почти на 4%, биткоин за час упал с $78 767 до $75 986. Затем биткоин ненадолго опустился ниже $76 000, достигнув нового минимума с середины сентября и упав ниже своей 50-недельной скользящей средней. Ethereum также снизился вслед за ним, ненадолго опустившись ниже $2 250.
За полный день в четверг биткоин упал примерно на 6%, что сопоставимо с падением индекса Nasdaq Composite на 5,52% и индекса Nasdaq 100 на 6,36%, и значительно меньше падения Филадельфийского индекса полупроводников на 12,25%.
Аналитик CryptoQuant Darkfost ранее отмечал, что при расчете на 90-дневном скользящем окне корреляция биткоина с S&P 500 уже была выше исторического среднего.
Что касается спотовых ETF, данные SoSoValue показали, что американские спотовые биткоин-ETF 5 ноября зафиксировали чистый отток в размере $430 млн, при этом ни один из 12 ETF не зафиксировал чистого притока. Совокупная чистая стоимость активов снизилась с $102,26 млрд днем ранее до $96,65 млрд, опустившись ниже $100 млрд.
Фактически этот раунд вывода капитала начался еще до выборов. За пять торговых дней с 30 октября спотовые биткоин-ETF зафиксировали чистый приток только 4 ноября, при этом совокупный чистый отток составил около $1,51 млрд. Ситуация со спотовыми Ethereum-ETF была еще слабее: чистый отток 5 ноября составил $99,97 млн, и лишь 3 дня из 16 торговых дней с 15 октября по настоящее время были с чистым притоком.
На рынке деривативов, в отличие от среды, на этот раз ликвидированы были лонги. Данные CoinGlass показали, что ликвидации по всей сети за последние 24 часа составили $1,251 млрд, из которых длинные позиции составили $1,108 млрд, или 88,6%, а всего было ликвидировано 239 896 человек.
Кроме того, распродажа на американском фондовом рынке также напрямую передалась на криптовалютный рынок деривативов через бессрочные контракты на акции. Тепловая карта ликвидаций CoinGlass показала, что ликвидации по контрактам, связанным с SNDK и SOXL, достигли $58,32 млн и $56,71 млн соответственно, оба превысив $43,25 млн по SOL.
Настроения на рынке впоследствии охладились. Индекс страха и жадности CoinGlass в пятницу упал до 27, снизившись на 24 пункта по сравнению с предыдущим днем, оказавшись в зоне страха, тогда как среднее значение за последние 30 дней все еще составляло 50.
Криптосвязанные акции широко обвалились, сильнее всех пострадали майнинговые компании
Падение цен на монеты также потянуло вниз котирующиеся в США криптосвязанные акции. Среди торговых платформ и компаний, связанных с соблюдением нормативных требований, Coinbase упала на 9,69%, Robinhood — на 10,32%, Circle — на 8,72%.
Компании цифровых казначейств в целом упали сильнее, чем активы, которыми они владеют. Ethereum-казначейские компании Bitmine и SharpLink упали на 12,56% и 10,21% соответственно, а биткоин-казначейские компании Strategy и Strive — на 9,29% и 10,17% соответственно, причем падение было больше, чем у Ethereum и биткоина за тот же период.
Самые резкие падения были среди биткоин-майнеров, которые за последние два года переориентировались на центры обработки данных для ИИ.
Эти майнеры владеют энергетическими ресурсами и площадками и переоборудовали свои майнинговые объекты в вычислительные центры для ИИ, а их оценки росли вместе с бумом инфраструктуры ИИ. По оценкам SemiAnalysis, на Техас приходится около 30% мощностей центров обработки данных в США, запланированных к вводу в эксплуатацию в 2028 году, что значительно выше, чем в других штатах.
Снижение акций майнеров началось еще в среду, когда Core Scientific упала на 11,6%, IREN — на 12,5%, а Cipher Digital — на 21%.
Впоследствии Bernstein понизила целевые цены для семи майнеров, ссылаясь на ужесточение финансирования и неопределенные перспективы Техаса, в том числе для IREN — со 100 до 55 долларов, а для TeraWulf — с 36 до 20 долларов. Компания отметила, что среди компаний, которые она покрывает, IREN, Riot и Cipher имеют наибольшую подверженность Техасу.
В четверг американские акции резко упали, и падение майнеров еще больше расширилось. Bitdeer закрылась снижением на 18,68%, IREN упала на 16,95%, CleanSpark — на 16,47%, Cipher — на 14,62%, MARA — на 14,48%, а TeraWulf — на 13,85%.
Рынок ждет IPO Anthropic и отчетности Nvidia
В ближайшие две недели технологические акции столкнутся с двумя ключевыми вехами.
Первая — процесс листинга Anthropic. Всего за день до обвала главный мультиактивный стратег HSBC Макс Кеттнер по-прежнему рассматривал IPO Anthropic как настоящее событие, определяющее расчистку для технологических акций, полагая, что после его гладкого завершения можно будет полностью открывать длинные позиции по технологическим акциям. Теперь само это событие стало неопределенным.
Согласно Reuters, четыре источника, знакомые с ситуацией, сообщили, что потенциальные инвесторы сомневаются в том, сможет ли Anthropic запустить роуд-шоу на неделе 9 ноября и провести листинг в ноябре, как планировалось, и что Anthropic может отложить листинг, если активы, связанные с ИИ, останутся под давлением. Инвесторы также ждут данных о выручке компании за октябрь, которые остаются незаполненными в обновленной заявке S-1.
Ожидания по оценке также снижаются. The Wall Street Journal сообщила, что три крупных инвестора, планирующих подписку, считают, что после распродажи компании будет трудно достичь ранее ожидавшейся оценки в 1,5 трлн долларов, причем один из них полагает, что она может быть ближе к 1 трлн долларов. Еще чуть более месяца назад на рынке обсуждалась оценка около 2 трлн долларов.
Другая веха — отчетность Nvidia за третий квартал, которая будет опубликована после закрытия американского рынка 17 ноября, и ожидания рынка по этому отчету не низкие. В августе Nvidia дала прогноз по выручке за квартал около 108 млрд долларов, что примерно на 106% больше в годовом выражении, тогда как консенсус-ожидание аналитиков составляет около 109 млрд долларов. Этот прогноз не включал выручку от вычислений для центров обработки данных с китайского рынка.
Более пристальное внимание, чем к финансовым показателям, приковано к комментариям руководства о перспективах спроса. Nvidia уже предупреждала в своих квартальных раскрытиях рисков, что нехватка электроэнергии, ограничения финансирования и регуляторные препятствия для строительства центров обработки данных могут задержать графики развертывания у клиентов и сдержать рост выручки. После победы демократов эти риски как раз и являются предметом переоценки инвесторами.
Как наиболее ключевая компания в цепочке инфраструктуры ИИ, комментарии Nvidia напрямую повлияют на суждение рынка о темпах строительства центров обработки данных, а майнеры, переориентирующиеся на ИИ, также находятся в этой цепочке.
От американских акций до Азиатско-Тихоокеанского региона и затем до крипторынка главной нитью этого раунда снижения всегда была торговля на теме ИИ. Стратег JPMorgan Николаос Панигиртзоглу ранее предупреждал, что после октябрьской распродажи хедж-фондам может потребоваться несколько недель стабилизации рынка, прежде чем восстанавливать подверженность ИИ. Главный инвестиционный директор Hennion & Walsh Кевин Ман также считает, что впереди на рынке будет больше волатильности.
Роуд-шоу IPO Anthropic и отчетность Nvidia станут известны в течение следующих двух недель. Их результаты будут важны не только для технологических акций, но и определят, сможет ли этот раунд коррелированного снижения, распространившийся с американских акций на азиатско-тихоокеанские полупроводниковые акции и криптоактивы, найти точку опоры.
Критик криптовалют Уоррен может возглавить банковский комитет Сената, криптозаконодательство снова застопорилось
В сфере политики и регулирования победа демократов также может оказать значительное влияние на криптоиндустрию.
Хотя председатель комитета по финансовым услугам Палаты представителей, дружественно настроенный к криптовалютам Френч Хилл, был переизбран, поскольку демократы получили контроль над Палатой представителей, он передаст председательство в январе следующего года. Согласно Reuters, старший демократ комитета Максин Уотерс является основным кандидатом на его место.
В Сенате Элизабет Уоррен, которая долгое время критиковала криптоиндустрию, как ожидается, возглавит банковский комитет. Ранее она вместе с другими подписала письмо в Министерство юстиции и Министерство финансов с требованием объяснить расследование криптобизнеса семьи Трампа.
Демократы также последовательно настаивали на включении в закон CLARITY положений об этике, чтобы ограничить конфликты интересов среди государственных должностных лиц, и, по данным Bloomberg, именно это разногласие застопорило законопроект. В сентябре этого года закон CLARITY не смог продвинуться на процедурном голосовании в Сенате — 49 голосов против 50.
Позиция Уоррен в отношении новых продуктов, связанных с криптовалютами, столь же жёсткая. 3 ноября CFTC объявила, что разрешит листинг и торговлю бессрочными контрактами на отдельные акции на своих зарегистрированных биржах, и Уоррен немедленно выступила с заявлением, утверждая, что такие высокорисковые продукты подвержены инсайдерской торговле и могут принести рынку серьёзную волатильность.
Ряд институтов считает, что криптовалютное законодательство будет отложено ещё больше. Главный стратег Stifel по политике в Вашингтоне Брайан Гарднер полагает, что у закона CLARITY нет шансов продвинуться в течение оставшейся части текущего созыва Конгресса, а вероятность двухпартийного компромисса в следующем созыве также очень низка; он также ожидает, что Уоррен инициирует расследования в отношении криптовалютных компаний. Аналитик Compass Point Эд Грошанс отметил, что после того, как Уоррен возглавит Банковский комитет, принятие криптоактивов будет в основном зависеть от регуляторных действий SEC и CFTC.
