A comissária da SEC, Hester Peirce, pediu aos reguladores dos EUA que usem provas de conhecimento zero e credenciais digitais para reduzir a coleta de dados pessoais na conformidade com KYC e AML, após seu discurso de 23 de setembro em Nova York.
Resumo
- Peirce instou os reguladores a usar provas de conhecimento zero para verificações de conformidade, coletando menos informações pessoais.
- Credenciais baseadas em atributos poderiam verificar idade, cidadania, status de investidor ou triagem de sanções sem expor os dados subjacentes.
- Os requisitos existentes de KYC e AML permanecem inalterados porque os comentários de Peirce representam apenas suas opiniões políticas.
- A Isenção de Inovação de cinco anos da SEC permite que ações tokenizadas sejam negociadas por meio de formadores de mercado automatizados permissionados.
- A SIFMA alertou que a isenção poderia criar confusão para os investidores, fragmentação de liquidez e mercados paralelos para valores mobiliários.
A transcrição publicada pela SEC afirma que Peirce proferiu os comentários na Conferência de Ativos Digitais de 2026 da SIFMA durante sua penúltima semana como comissária. Ela deixou claro que as opiniões eram suas e não representavam necessariamente a SEC ou seus colegas comissários.
Peirce argumentou que as instituições financeiras coletam grandes quantidades de dados de identidade e transações por causa dos requisitos de identificação de clientes e de combate à lavagem de dinheiro. Ela descreveu os registros resultantes como “pilhas de dados cada vez maiores” e disse que a coleta repetida pode transformar a infraestrutura financeira em um “panóptico”. Seus comentários foram uma proposta política, não uma mudança nas regras atuais de KYC ou AML.
Peirce quer provas de conhecimento zero usadas para verificações de KYC
Em vez de alguma coleta de dados existente, Peirce propôs maior uso de credenciais baseadas em atributos. Tais credenciais poderiam estabelecer fatos, incluindo idade, cidadania, status de investidor credenciado ou se alguém passou pela triagem de sanções, sem fornecer a cada instituição os registros subjacentes.
Uma prova de conhecimento zero poderia então confirmar que uma pessoa satisfaz uma condição exigida sem expor informações como nome, endereço ou renda. Peirce argumentou que os reguladores deveriam passar de requisitos prescritivos de coleta para verificação baseada em atributos, onde a tecnologia pode apoiar a verificação de conformidade exigida.
Sua proposta não eliminaria todas as verificações de identidade ou deveres de monitoramento de transações. Peirce questionou se toda instituição precisa coletar as mesmas informações e sugeriu tornar mais fácil para empresas reguladas confiarem na verificação de identidade de terceiros confiáveis. As regras existentes para corretoras já permitem confiar em outra instituição financeira em circunstâncias limitadas quando condições regulatórias e contratuais são atendidas.
As regras atuais exigem que as corretoras cobertas mantenham Programas de Identificação de Clientes por escrito. A orientação de AML da SEC lista requisitos que abrangem informações de identificação do cliente, verificação de identidade, manutenção de registros e triagem contra listas governamentais designadas. Nenhuma regra da SEC emitida com o discurso de Peirce em 23 de setembro removeu essas obrigações.
Funcionários da SEC já haviam examinado ferramentas de identidade baseadas em privacidade
Os comentários de Peirce seguiram o trabalho direto dentro da Força-Tarefa de Cripto da SEC sobre tecnologia de identidade que preserva a privacidade. Em 17 de julho, funcionários da força-tarefa se reuniram com representantes da Aztec Laboratorium Limited para discutir questões regulatórias envolvendo criptoativos e ZKPassport, de acordo com um memorando de reunião da SEC.
Os materiais apresentados para essa reunião descreviam um sistema no qual documentos de identidade emitidos pelo governo são verificados localmente no dispositivo do usuário. O sistema então produz uma prova criptográfica para um fato solicitado, como idade, jurisdição ou status de sanções, sem enviar as informações de identidade subjacentes para a empresa. As alegações sobre o funcionamento do ZKPassport vieram da apresentação da Aztec ao pessoal da SEC e não constituíram um endosso da SEC ao produto.
A discussão abordou se as provas criptográficas poderiam satisfazer certos requisitos de identificação de clientes, triagem de sanções e manutenção de registros. Os materiais da Aztec reconheceram que as regras existentes não necessariamente contemplam a substituição de informações armazenadas por uma prova criptográfica, deixando questões regulatórias sem solução.
Um relatório do Grupo de Trabalho do Presidente de 2025 havia anteriormente discutido as provas de conhecimento zero como um método para confirmar que verificações de identidade ou triagens ocorreram sem revelar as informações pessoais subjacentes. O relatório pediu que os reguladores examinassem como as ferramentas de identidade digital poderiam operar dentro dos requisitos existentes de AML e de identificação de clientes.
A Isenção de Inovação dá às ações tokenizadas uma rota de cinco anos
Antes de abordar privacidade e KYC, Peirce tratou da Isenção de Inovação da SEC emitida em 17 de setembro. Ela descreveu a ordem como duas isenções limitadas em tempo e tamanho, destinadas a permitir que valores mobiliários tokenizados qualificados sejam negociados por meio de formadores de mercado automatizados enquanto a SEC considera regras permanentes.
A ordem da SEC concede alívio condicional aos Ambientes de Valores Mobiliários Tokenizados da definição de bolsa da Lei de Valores Mobiliários. Alívio separado se aplica a certos provedores de liquidez que, de outra forma, poderiam atender à definição de dealer. As isenções vigoram de 17 de setembro de 2026 até 17 de setembro de 2031.
Como o crypto.news relatou em sua cobertura sobre a isenção de cinco anos para ações tokenizadas, ambientes elegíveis podem usar pools de liquidez de AMM com permissão para ações tokenizadas do Sistema Nacional de Mercado. Os tokens de ações elegíveis devem fornecer direitos correspondentes às ações tradicionais correspondentes, enquanto produtos sintéticos que apenas acompanham o preço de uma ação ficam fora da isenção.
O framework impõe limites ao experimento. As ações tokenizadas de Nível 1 são limitadas a 75 símbolos e 0,25% do volume médio diário do mês anterior da ação subjacente. Os valores mobiliários de Nível 2 são limitados a 250 símbolos e 2,5%. Os ambientes devem tornar públicas informações especificadas de transações e atualizar dados de transações qualificadas em até dez minutos.
Peirce disse que preferia que a exposição tokenizada a ações dos EUA se desenvolvesse domesticamente, em vez de deixar plataformas no exterior como o principal ambiente para tais produtos. O presidente Paul Atkins separadamente descreveu a isenção como uma “ponte para uma regulamentação duradoura”.
Em cobertura relacionada, o crypto.news relatou que ações tokenizadas devem preservar os direitos tradicionais dos acionistas sob o framework da SEC. A isenção dá aos emissores a oportunidade de se opor antes que um terceiro não afiliado disponibilize uma versão tokenizada de suas ações por meio de um ambiente qualificado.
SIFMA levanta preocupações enquanto a SEC busca comentários públicos
A SIFMA acolheu o trabalho regulatório sobre valores mobiliários tokenizados, mas levantou preocupações sobre partes do framework temporário. O presidente e CEO Kenneth Bentsen Jr. disse que o grupo estava preocupado que múltiplas versões tokenizadas de valores mobiliários listados negociadas em mercados paralelos poderiam criar confusão para investidores e fragmentação de preços ou liquidez.
Peirce reconheceu a resposta inicial da SIFMA durante seus comentários de 23 de setembro e disse que a isenção representava apenas uma etapa do trabalho da SEC sobre valores mobiliários tokenizados. Ela disse que a tarefa de longo prazo da agência era estabelecer regras para intermediários e ambientes que lidam com formas de valores mobiliários tokenizados que as regulamentações de mercado existentes originalmente não contemplavam.
A proposta de KYC permanece separada dessa ordem. Peirce não anunciou uma regulamentação da SEC que permitiria que provas de conhecimento zero substituíssem registros existentes de identificação de clientes, nem seu discurso criou uma nova isenção de conformidade. O atual framework de AML para corretores-dealers continua a exigir que as empresas sigam as regras aplicáveis de identificação de clientes, monitoramento e reporte.
Para valores mobiliários tokenizados, enquanto isso, a SEC manteve o Processo nº 4-927 aberto para comentários públicos sobre a Isenção de Inovação. A agência está especificamente solicitando feedback sobre sua duração de cinco anos, limites de negociação, efeitos de mercado, condições de conformidade e se alguma parte do quadro temporário deveria eventualmente se tornar permanente.
