O ouro sofreu uma de suas quedas diárias mais incomuns em duas décadas, à medida que o aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e as renovadas expectativas de alta da taxa de juros do Federal Reserve atingiram ativos que não rendem juros, enquanto o Bitcoin enfrentou a mesma pressão macro perto de US$ 83.000.
Resumo
- O ouro caiu 3,4% à medida que os rendimentos do Tesouro dispararam e os mercados elevaram as expectativas de outra alta da taxa de juros do Federal Reserve.
- O Bitcoin caiu em direção a US$ 83.000 à medida que o aumento dos rendimentos e um dólar mais forte pressionaram ativos que não rendem juros.
- Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA atraíram US$ 2,39 bilhões na semana passada, proporcionando uma fonte de demanda apesar das condições macroeconômicas em deterioração.
- O próximo movimento do Bitcoin pode depender dos próximos dados econômicos dos EUA e se os rendimentos do Tesouro permanecerão acima de 5%.
O Kobeissi Letter disse que o ouro caiu 3,4% em 28 de setembro, um movimento que descreveu como estatisticamente raro com base nas variações diárias de preços desde 2006, quando a variação diária média do ouro era de 0,05% com um desvio padrão de 1,19%. A queda produziu um escore Z de -2,90, colocando o movimento próximo de três desvios padrão abaixo da média.
O ouro à vista caiu até 4% durante a sessão de segunda-feira, para US$ 4.110,55 por onça, seu nível mais baixo em mais de sete semanas, antes de recuperar parte das perdas para US$ 4.136,81, informou a Reuters. Os futuros de ouro dos EUA fecharam 3,5% mais baixos, a US$ 4.168,40.
O Bitcoin caiu no mesmo período, caindo abaixo de US$ 83.000 depois de ser negociado acima de US$ 87.000 no início deste mês. Os dois ativos agora enfrentam pressão do aumento dos rendimentos dos títulos, de um dólar americano mais forte e das expectativas de que o Fed possa aumentar as taxas de juros novamente.
O aumento dos rendimentos empurrou o ouro para baixo
A liquidação do ouro seguiu-se a outro aumento nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, à medida que os preços do petróleo e as preocupações com a inflação mantinham vivas as expectativas de uma política monetária mais restritiva.
O rendimento do Tesouro de 10 anos atingiu 5,23% em 28 de setembro, seu nível mais alto desde 2007, enquanto o rendimento de 30 anos tocou 5,54%, de acordo com dados de mercado. O rendimento de dois anos, que é mais sensível às expectativas para a política do Fed, subiu para cerca de 4,92%.
Rendimentos mais altos dos títulos aumentam o retorno disponível sobre a dívida pública, enquanto o ouro não paga juros. Um dólar mais forte pode criar outro obstáculo porque o ouro denominado em dólar se torna mais caro para compradores que usam outras moedas.
Os preços do petróleo aumentaram a pressão depois que o presidente dos EUA, Donald Trump, rejeitou a proposta do Irã de um cessar-fogo de sete dias e reabertura do Estreito de Ormuz. O petróleo Brent voltou a ficar acima de US$ 100 por barril, enquanto os traders avaliavam o risco de que preços elevados de energia possam manter a inflação alta.
As expectativas de outro aumento da taxa do Fed aumentaram junto com os rendimentos. Os mercados precificavam uma alta probabilidade de outro aumento até dezembro, depois que o banco central elevou sua faixa-alvo em 25 pontos-base, para 3,75% a 4%, em 16 de setembro.
O ouro não foi o único a reagir à reprecificação. A prata perdeu cerca de 4,5% na segunda-feira, enquanto a platina e o paládio caíram 2,8% e 3,6%, respectivamente.
O preço do Bitcoin enfrenta a mesma pressão dos rendimentos do Tesouro
O Bitcoin foi negociado perto de US$ 83.000 em 29 de setembro, após cair por várias sessões, deixando o BTC cerca de 5% abaixo de sua máxima de 21 de setembro, perto de US$ 87.400.
O aumento dos rendimentos já surgiu como uma fonte recorrente de pressão para a criptomoeda. Como o crypto.news relatou anteriormente, o rendimento do Tesouro de 10 anos atingiu 5,2% em 24 de setembro, enquanto o Bitcoin recuou de acima de US$ 87.000 para perto de US$ 84.000.
Um padrão semelhante apareceu no início deste mês, quando o Bitcoin caiu abaixo de US$ 77.500, à medida que o aumento dos preços do petróleo, rendimentos mais altos dos títulos e renovadas expectativas de um aumento da taxa dos EUA superaram as entradas de ETFs à vista.
A pressão vem da competição por capital. Os títulos do Tesouro oferecem aos investidores um rendimento respaldado pelo governo dos EUA, enquanto o Bitcoin e o ouro não geram fluxo de caixa simplesmente por serem mantidos. Rendimentos reais mais altos podem, portanto, mudar a forma como os investidores alocam dinheiro entre títulos e ativos que não geram rendimento.
A resposta do Bitcoin à queda dos rendimentos no início deste ano fornece outro ponto de referência. O BTC subiu acima de US$ 63.000 em julho, quando a queda dos preços do petróleo e os rendimentos mais baixos do Tesouro melhoraram o apetite por risco.
A relação moveu-se na direção oposta em setembro. O Bitcoin caiu em direção a US$ 77.000 no início deste mês, à medida que a inflação persistente e a alta dos rendimentos do Tesouro pesaram sobre os mercados de criptomoedas, com os níveis técnicos na época apontando para um possível suporte entre US$ 72.000 e US$ 74.000 caso as vendas continuassem.
O que o colapso do ouro significa para o preço do Bitcoin?
A queda do ouro não exige, por si só, que o Bitcoin a acompanhe para baixo, mas ambos os ativos estão expostos ao mesmo ambiente de taxas de juros.
Segunda-feira forneceu um exemplo. O ouro caiu mais de 3%, enquanto o Bitcoin recuou em direção a US$ 82.600 antes de se recuperar para perto de US$ 83.000. As ações dos EUA também caíram, com o S&P 500 perdendo 0,8%, o Nasdaq Composite caindo 0,9% e o Dow Jones Industrial Average recuando 0,7%.
O Bitcoin tem sido especialmente sensível aos rendimentos do Tesouro nos últimos meses. O plano de recompra do Tesouro de agosto forneceu um exemplo anterior da configuração oposta, quando a queda dos rendimentos de longo prazo coincidiu com um grande rali do Bitcoin.
O Tesouro dos EUA disse em 19 de agosto que aumentaria o tamanho máximo das recompras de apoio à liquidez para títulos nominais de 10 a 20 anos e de 20 a 30 anos de US$ 2 bilhões para pelo menos US$ 4 bilhões por operação. O rendimento de 30 anos caiu de uma máxima de 19 anos de 5,34% para 5,19% nesse período, enquanto o Bitcoin subiu.
As condições de mercado de segunda-feira reverteram parte desse cenário. O rendimento de 10 anos subiu acima de 5,2%, o dólar se fortaleceu e os preços do petróleo subiram, à medida que os traders reavaliavam a inflação e o caminho das taxas de juros dos EUA.
Os próximos dados econômicos podem mudar essas expectativas novamente. Os mercados aguardam os dados de vagas de emprego, a inflação dos gastos com consumo pessoal e os dados de emprego dos EUA, que podem influenciar as expectativas para a próxima decisão de política do Fed.
Entradas em ETFs de Bitcoin oferecem um contrapeso
O Bitcoin entra na mais recente liquidação macro com uma fonte de demanda que permaneceu ativa apesar dos rendimentos elevados.
Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA registraram US$ 2,39 bilhões em entradas líquidas durante a semana de negociação de 21 a 25 de setembro, com fluxos positivos registrados em todas as cinco sessões.
Segunda-feira, 21 de setembro, produziu a maior captação, com US$ 999 milhões, seguida por US$ 714,7 milhões em 22 de setembro. O IBIT da BlackRock respondeu por aproximadamente US$ 1,16 bilhão do total da semana.
As entradas continuaram enquanto o Bitcoin lutava para se manter acima de US$ 87.000. O BTC atingiu uma máxima de oito meses durante o rali antes de recuar em direção a US$ 85.000, enquanto os traders de futuros adicionaram mais de US$ 2 bilhões em posições à medida que a alavancagem retornava ao mercado.
A demanda por ETFs persistiu por um período mais longo. Os fundos de Bitcoin à vista dos EUA acumularam aproximadamente US$ 5,3 bilhões desde agosto, quando o Tesouro anunciou pela primeira vez recompras maiores de títulos de longo prazo. Os fluxos mais recentes empurraram a demanda por ETFs de 2026 de volta para território positivo, depois que os fluxos líquidos haviam caído cerca de US$ 5,8 bilhões abaixo de zero em julho.
O Bitcoin permaneceu perto de US$ 83.000 em 29 de setembro, enquanto os traders aguardavam o próximo conjunto de dados econômicos dos EUA, enquanto o rendimento do Tesouro de 10 anos permaneceu acima de 5% após a liquidação do mercado de títulos de segunda-feira.
